近期，美国国债市场表现出与以往避险逻辑截然不同的走势。4 月 4 日至 11 日，10 年期和 30 年期美债收益率分别上行 38.33 和 38.66 个基点。分析人士表示，本轮美债收益率上行不仅受到通胀预期上升与政策不确定性影响，更与高杠杆 " 基差交易 " 踩踏、市场流动性压力显现密切相关。值得注意的是，美债当前正面临结构性压力，既要承受地缘风险与财政博弈，又要在通胀与流动性之间取得平衡。随着经济预期波动和政策分歧加剧，全球对美债的信任度也在悄然重估。（上证报）