Meta 反垄断重审面临生死抉择，Instagram 和 WhatsApp 命运成焦点。

美东时间 4 月 14 日，据报道，Meta 与美国联邦贸易委员会 ( FTC ) 的反垄断诉讼正式开庭，这场旷日持久的法律战将决定科技巨头能否保住旗下最重要资产。美国联邦贸易委员会指控 Meta 在社交媒体领域拥有非法垄断地位，要求其撤销对 Instagram 和 WhatsApp 的收购。

FTC 起诉 Meta 的案件始于特朗普第一届执政时期，2020 年底首次提起，后被法官博斯伯格驳回，因其认为 FTC 证据不足。拜登政府期间，FTC 提交修改后的申诉，博斯伯格认为其解决了缺陷，案件重回正轨。现任共和党 FTC 主席弗格森表示将推动此案至判决。

若 Meta 被迫分拆 Instagram 和 WhatsApp，其广告业务将遭受毁灭性打击，投资者面临巨大风险。尤其值得关注的是，Instagram 预计将贡献 Meta 今年美国业务约 50% 的销售额。

Meta 首席执行官扎克伯格将以 " 第一证人 " 的身份出席 Meta 的审判。报道称最近几周，扎克伯格一直在游说特朗普达成和解，避免审判，但双方尚未达成任何协议。Meta 股价今日走低，截至发稿跌幅达 1.61%，此前一度涨超 2%。

市场定义成为争端核心：TikTok 是竞争对手还是差异服务？

该案将很大程度上取决于 FTC 关于 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 是否主导了 " 个人社交网络 " 市场。美国联邦贸易委员会主席 Ferguson 称我们认为 Meta 肯定是一种垄断。

美国联邦贸易委员会认为，消费者使用这些应用程序主要是为了与朋友和家人保持联系。根据 FTC 的定义，Snap 属于这个市场，但 TikTok、YouTube、X 和 Pinterest 不是，因为它们是娱乐或 " 共享兴趣 " 应用程序，与个人社交网络的目的不同。

FTC 预计将大量引用扎克伯格当年的通信记录来论证收购的反竞争性质，FTC 律师 Daniel Matheson 在反垄断案件审理的开场陈述中表示："Meta 曾在 2013 年准备按 60 亿美元收购 Snap。"Matheson 直接抨击 Meta 的收购策略：

他们认为竞争太艰难，买下竞争对手比与之竞争更容易。

Matheson 强调扎克伯格 2012 年发给同事的电子邮件，其中他说 Instagram 可能对 Facebook" 非常具有破坏性 "。扎克伯格当时写道："看待这件事的一种方式是，我们实际上是在购买时间。"

Meta 方面则坚持认为，FTC 案件的核心前提有误，即认为 Instagram 和 WhatsApp 注定会成功并与 Facebook 竞争。实际上，Meta 律师 Hansen 在开场陈述中辩称，扎克伯格在收购这些服务时承担了风险，然后将它们提升到了新的高度：

无论从哪个角度看，消费者都是最大的赢家。

Instagram 对 Meta 至关重要：分拆将造成业务重创

根据研究公司 eMarketer 的数据，Instagram 上的广告预计将占 Meta 今年美国销售额的约 50%。eMarketer 首席分析师 Jasmine Enberg 表示：

失去 Instagram 将对 Meta 的业务造成巨大打击。

Enberg 指出，与 Facebook 相比，Instagram 在年轻用户中持续增长，而 Facebook 在 18-24 岁年龄段的用户今年预计将下降 2%。" 在很多方面，Meta 需要 Instagram 来保持用户参与度并继续吸引广告商，"Enberg 补充道。

报道指出，这个案例还说明了挑战科技巨头的难度。Facebook、Instagram 和 WhatsApp 都是免费使用的，因此 Meta 从未提高价格，这是垄断者行使权力的最明显方式。

美国联邦贸易委员会声称 Meta 提高了 " 质量调整价格 " ——这是指 Meta 利用市场力量做出消费者不喜欢的事情，如在屏幕上投放更多广告或不提供强大的隐私保护。

这场预计持续约 8 周的审判将由法官 James Boasberg 主持。如果 Boasberg 认定 Meta 违反了反垄断法，他将在之后裁定采取诸如拆分等补救措施，以恢复市场竞争。

对投资者而言，这场审判的结果将直接决定 Meta 未来商业模式的可持续性以及其市场估值的合理性。