当地时间周四，美国劳工部公布 3 月 CPI 数据，通胀全线低于预期。

数据显示，美国 3 月未季调 CPI 同比升 2.4%，创半年低位，预期升 2.6%，前值升 2.8%。美国 3 月季调后 CPI 环比降 0.1%，意外录得负值，创 2020 年 5 月以来最低水平，远低于 0.1% 的市场预期。

不过，分析人士预计本次 CPI 报告很可能标志着今年通胀率的最低点，伴随着特朗普大规模 " 关税风暴 " 的来临，进口产品将会大幅涨价。

尽管特朗普近期宣布，他已授权对不采取报复行动的国家征收的更高对等关税实施了 90 天的暂停，但几乎所有进口商品征收的 10% 基本关税将继续有效。

光大证券在今日研报中指出，3 月美国通胀迎来超预期降温，主因能源、机票价格下跌，同时前期 " 抢进口 " 使得关税影响尚未显现。但进入 4 月后，随着美国对华高额关税生效，叠加对其他国家征收 10% 基础关税，预计高关税带来的供给短缺和成本上升，将逐步体现在通胀数据中，美国经济将率先面临 " 胀 " 的问题。当前激进的关税政策下，不仅会带来价格一次性上涨，也可能会引发通胀预期脱锚，进而制约美联储降息操作。基于贸易政策的不确定性，短期内美联储或保持观望。

根据里士满联储主席表态，关税对美国国内通胀冲击或体现在 6 月。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫凯利表示，这是风暴来临之前的短暂平静，将面临关税引发的通胀冲击。

近一段时间，美国民众因担忧涨价，已掀起一轮疯狂的 " 囤货潮 "。在美国超市，大量中国商品被抢购一空。有专家表示，这种行为本身就会推动物价上涨。

如果未来 CPI 明显抬升，新一轮通胀猛兽来袭，或将进一步增加美国家庭用品开支，侵蚀家庭消费力，加剧财务恶化，加重普通美国家庭负担。美国社会贫富差距本就显著，而高关税政策无疑是雪上加霜，刺痛了美国民众的神经。

在本次 CPI 数据公布后，交易员加大对美联储降息的押注。不过，美国联邦储备委员会 9 日公布的上月会议纪要显示，美国经济面临通货膨胀加剧和经济增长放缓同时发生的风险，或令该机构陷入 " 艰难权衡 " 困境。