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蓝鲸新闻 4 月 11 日讯（记者   敖玉连）香港 Web3 嘉年华上，博时基金创始人肖风和现董事长江向阳同屏现身，Web3 与传统资管这次站在了同一条战线。

2022 年港府发布虚拟资产开放宣言以来，传统资管正在加速拥抱区块链技术，尤其是中资公募香港子公司。

肖风旗下的虚拟资产交易所 Hashkey 与博时国际则是其中合作最为紧密的一对。最近两年，先后合作发行了虚拟货币现货 ETF、代币化美元货币基金 / 港元货币基金。

野蛮发展十余年，区块链技术已经走出 " 极客 " 阶段，走向合规化。去中心化金融与传统金融也不再是取代与对抗，而是通过 RWA（真实资产上链）共生，例如让基金上链做成代币化基金、让法币上链做成稳定币。

" 现在的情况是比特币更像一种另类资产、风险资产，而不是避险资产，对法币的威胁实际上已经不存在了。"HashKey 交易所事业群联席 CEO 茹海阳分析，他此前在支付宝工作。

和博时再度绑定，以合作者的身份

肖风再次与博时基金绑定，这次以合作者的身份。

2011 年，50 岁的肖风离开了一手创办的博时基金，转身投入金融科技的蓝海，加入鲁冠球的万向集团。彼时他说不会做与博时有直接竞争关系、有利害冲突的事情。

14 年后的香港铜锣湾，在 Hashkey 举办的 Web3 Festival 上，肖风与博时现任董事长江向阳同屏出现。2022 年 10 月，香政发布了《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，宣告香港将发展成为全球虚拟资产中心和 Web3 中心。传统资管机构加速拥抱 Web3，这也打开了肖风现东家 Hashkey 与老东家博时的合作空间。

2024 年 4 月，两者共同申请了亚太首批虚拟资产现货 ETF：博时 Hashkey 比特币现货 ETF、博时 Hashkey 以太坊现货 ETF，两者深度联姻，据了解，产品承接了不少 Hashkey 引进的资金。同期获批的华夏香港、嘉实国际都是单一管理人，而非与交易所共同申请。

今年 3 月底，博时国际和 Hashkey 二度合作，推出了全球首批两只零售的代币化 ETF：博时港元货币 ETF、博时美元货币 ETF 增设代币化份额。4 月 10 日下午 4 点，两只产品正式上线交易所。通俗理解，就是将传统的货币基金份额，以虚拟货币的形式，放在公链上交易。一个月前，华夏香港也和 OSL 交易所也合作发行了一只货币基金代币化份额，在以太坊上交易。

而 Hashkey 这两只是放在自建的公链，Hashkey Chain 上交易，这是一条基于以太坊一层网络的二层公链。

" 上链到以太坊主网的成本较高，每笔交易成本大约要 3 美元，无论是资金流转还是签名确认交易，都需要支付这笔费用。此外它的速度也很慢，网络拥堵状态下，交易确认需要 2-3 秒时间。而我们的二层网络在保持与以太坊同等安全性和功能性的前提下，将单笔交易成本降至 0.0001 美元（几乎可忽略不计），确认时间缩短至 0.01 秒，实现了数万倍的效率提升。"HashKey Chain CEO Kay 解释到。

2024 年 3 月，贝莱德在以太坊上发行了美国首只代币化基金 BUIDL，可以实时结算、24 小时交易。不过，目前香港的零售化代币基金尚且达不到。HasKey Exchange 董事总经理浦萌介绍，目前零售化代币只能 T+0 申赎，7 × 24 交易是终极目标，也是和传统理财最大的不同。

" 目前还没有具体的监管和推进细则，我们正与监管部门进行积极沟通。技术层面，则需重点解决流动性问题，因为代币化基金涉及到虚拟资产和传统资产的做市，逻辑和估值体系都不一样。"

RWA，让 Web3 与传统资管不再为敌

区块链诞生之初，就大喊建立去中心化的金融体系，这也让外界多年来将 Web3 与传统金融机构对立起来，也将虚拟货币与法币对立起来。

" 外界之前认为虚拟货币会取代法币，这也是监管很担心的事情。但现在的情况是比特币其实更像一种另类资产、风险资产，对法币的威胁实际上已经不存在了。"HashKey 交易所事业群联席 CEO 茹海阳分析。

实际上，区块链技术已经走出 " 极客玩具 " 阶段，也不再与传统资管机构为敌，而是通过 RWA（Real World Assets）站在了同一边，即让真实资产上链，例如让基金上链做成代币化基金、让法币上链做成稳定币。

今年以来，中资资管机构频频现身 RWA 项目。

" 香港的金融大趋势就是拥抱 Web3，存量市场不好做，看上链有没有增量。" 一位博时国际人士称。

2023 年 12 月，嘉实国际就率先推出了香港第一只代币化基金，Meta Lab HK 提供代币化的解决方案。此后，诸多私募、对冲基金都选择上链。今年 2 月，零售化代币基金又面世，华夏香港将旗下港元数字货币基金上到了以太坊上，博时国际上链了港元货币基金、美元货币基金，太保资管也将其美元市场货币基金上链，并且首日申购就高达 1 亿美元。

做金融本质还是要回归投资者，将传统资产搬上链，好不好做？是否有必要做？

好不好做？太保资产（香港）CEO 周成岗称，标准的金融产品好上链，实物不好上链，现阶段太保资产只考虑让金融产品上链。

" 代币化的本质，是在链上发行一个代表现实世界资产的代币，而确保币与底层资产之间的强连接，是最基础也是最难的一环。金融产品，尤其是基金这种标准化资产，在法律上可以明确代币与底层资产是对应的，并且便于监管和托管，这是我们可以 RWA 的对象。而实物资产，比如茅台酒——你怎么验证这瓶茅台是真实存在的？如果它被喝掉、损毁、或者是假的，代币与资产之间的信任纽带就断裂了。"

是否有必要上链？周成岗认为 RWA 的核心价值有两个：降低投资门槛、提升效率，只有能达到这两个目标，才有上链的必要。

第一，是降低门槛。以前某些高门槛的资产品类只有机构才能参与，而通过代币化，普通投资者也能持有这类资产的份额。

第二，是提升效率，包括交易的便利性、成本的降低等。如果代币化并没有在流动性、效率或安全性方面带来明显改进，那就失去了意义。比如房地产，目前已有通过 REITs 等方式实现证券化，是否真的需要进一步上链？如果不能带来新的金融优势，仅仅是为了 " 链上化 " 而链上化，这是不可持续的。