来源：猎云精选，文 / 王非

"AI 第一股 "，交出新答卷。

3 月 26 日，商汤集团股份有限公司（下称：商汤）公布的 2024 年业绩呈现收入继续回升、亏损大幅收窄的双重改善趋势：收入约 37.72 亿元同比增长 10.8%，其中生成式 AI 收入同比增长 103.1% 约 24.04 亿元；亏损约 43.07 亿元同比收窄 33.7%，EBITDA 亏损约 31.43 亿元更是同比收窄 42.3%。

这些成绩，正是基于去年年底，商汤科技董事长兼 CEO 徐立在一个半月内的两次重磅动作—— 1、确定 "AI 基础设施（大装置）- 大模型（日日新）- 应用 " 三位一体战略；2、进行 "1+X" 架构重组的前瞻布局。

在 IDC《中国智算服务市场（2024 年上半年）跟踪》报告中继续稳居前三名；商汤日日新大模型成为国内率先超越 GPT 4-Turbo 性能的大模型，以 13.8% 的市场份额排列中国大模型应用市场前三。通过商汤 2024 年度业绩报告，我们摘要几个核心亮点：核心业务 "1" 中的生成式 AI 连续两年三位数增长；垂直领域生态 "X" 中的智能汽车 " 绝影 " 实现量产突破；5 家生态企业相继完成对外独立融资……

而这，不仅是商汤年报走出 "V" 型反转、迎来高速发展的关键支撑，更是其 " 保持在多模态大模型领域的领先性，推进商业化突破 " 的底气所在。

基于对商汤长期价值的坚定看好，商汤科技董事长兼 CEO 徐立、联合创始人 & 执行董事徐冰在财报发布后即增持 1000 万股，斥资约 1490 万港元。与此同时，光大证券、申万宏源、华泰证券等券商在研报中，均给予商汤买入、增持评级。中金也发布研报称，维持商汤跑赢行业评级。

大装置，铸就 AI 基础设施硬核竞争力

作为从 AI 1.0 时代即脱颖而出的龙头 " 商汤 "，凭借扎实的基本功，尤其是 " 人无我有 " 的 " 大装置 " 这一杀手锏，得以在 AI 2.0 时代 " 做最懂模型的算力服务商、做最懂算力的模型服务商 "。

在 " 自持 + 运营 " 的模式下，商汤大装置持续不断地扩大算力储备和服务规模，以保持自身算力基建规模与技术的绝对领先。

过去三年，商汤持续投入建设并自持上海临港 AIDC" 大装置 "，并获得中国信息通信研究院授予的全国首个 5A 级智算中心认证，到 2024 年底算力运营总规模提升至 2.3 万 PetaFlops，同比增长 92%。目前，商汤智算节点已完成覆盖长三角、粤港澳、京津冀、中西部重点区域的全国布局，实现全国联网统一调度，服务覆盖金融、制造、能源等成熟行业。

对比来看，在 AI 云服务技术能力方面，商汤通过工程优化技术实现了快速创建和扩缩容虚拟 AI 集群，速度是传统云厂商的 6 倍以上，节省虚拟集群管理成本 90% 以 上；在国产芯片方面，商汤实现了国产芯片集群的规模化商用，支持多种异构芯片 5000 卡集群上单一大模型的调度与运行，训练效率达同构训练的 95%。

以此为基，商汤大装置作为国内领先的智算服务商，不仅服务于日日新大模型的训练与推理，还广泛应用于具身智能、AIGC、AI4S（AI For Science）等多个未来新兴行业，已服务三大运营商、银河机器人、分子之心等知名客户。

在 IDC《中国智算服务市场（2024 上半年）跟踪》报告中，商汤以 13.3% 的市场份额稳居 GenAI IaaS 市场前三，位列 GenAI IaaS 领域第一梯队；同时在弗若斯特沙利文《2024 年中国 GenAI 技术栈市场报告》中，商汤在 11 个 GenAI 厂商中超越阿里云、百度智能云和华为云，增长指数和创新指数均排名国内第一，在全球排名中仅次于亚马逊云。

凭借模型与基础设施协同方面的优势，商汤在大模型训练与推理效率方面不断取得显著突破：

通过自动化多维并行策略及通信、算子优化，商汤大装置集群训练效率显著提升，并成功实现 FP8 混合精度的训练。对于 DeepSeek V3 等第三方模型，商汤每秒处理 Token 数（TGS）已达 1600+，在未做专项优化下，优于 DeepSeek 官方披露成绩；预期未来对于单一模型做特定优化将会带来更大的性能提升。

推理方面，商汤支持开源和自研双引擎的低比特量化推理。内部最新测试显示，自研多模态模型推理能力比 2024 年 7 月发布的日日新 5.5 提高 50%。针对 DeepSeek R1 模型的 Token 生成时间，比头部厂商效率高 15%，在高服务标准（SLA）条件下性能业界领先。

在 " 大装置筑基 " 的强力支撑下，商汤得以不断夯实其硬核竞争力，持续打造 " 最懂大模型的 AI 基础设施 "。

日日新大模型，" 一基两翼 " 驱动商业化落地

如果说大模型筑基，决定了商汤的深度，那么大模型赋能，则是再次突破自我、不断拔升高度，做到 " 人有我优 " 的关键所在。

自 2023 年 4 月 " 日日新 SenseNova" 大模型亮相，商汤的大模型能力足以在国内外顶级大模型厂商的对垒中不落下风，甚至在某些方面拔得头筹：

商汤日日新大模型系列不仅成为国内率先超越 GPT 4-Turbo 性能的大模型，还率先推出音视频流式交互功能。日日新 5.5 性能在 SuperCLUE 和 OpenCompass 榜单排名全国第一，领先 Gemini 2.0 Flash-Exp 与 GPT-4o。

其中，在 SuperCLUE 最新发布的《中文大模型基准测评 2024 年度报告》中，商汤日日新融合大模型以总分 68.3 的成绩位列国内榜首。

在日日新大模型赋能下，依托企业级应用的丰富经验，商汤构建了 " 一基两翼 " 的应用布局：

在生产力工具上，商汤日日新大模型产品不断进行深度渗透，大幅提高客户生产效率，客户包括中国移动、上海电信、金山办公、宁波银行、招商银行、海通证券、联想、360、零跑科技等各行业的头部企业，2024 年以订单金额为代表的客户付费意愿同比增长 6 倍。

其中，办公助手产品与代码助手产品在智能办公领域加速渗透，用户数突破 150 万，日调用量达上百万次，每日处理 Token 数超过 35 亿，触达 1000 万开发者，成为国内增速最快的 AI 办公工具。

在交互工具上，商汤日日大模型产品服务支持拟人陪伴模型在深度聊天率和付费转化率等关键指标上稳居行业第一梯队，其中某个头部客户的月调用量一年间增长 833%，次日留存率达到 50%、日均使用时长高达 130 分钟。

其中，智能硬件交互方面，商汤加速多模态大模型在机器人、智能眼镜、智能车舱等智能硬件的应用布局，开放测试数月以来已接入超 70 家企业；在智能营销领域，商汤多模态大模型结合数字人技术助力电商营销，在 2024 年为智能营销生成视频时长同比增长 805%，带来的 GMV 同比增长 94%。

进而，商汤 " 一基两翼 " 取得了可圈可点的成绩：在 IDC 发布的《2024 年大模型应用市场份额》报告中，商汤以 13.8% 的市场份额排列中国大模型应用市场前三，仅次于百度与阿里云。

多点开花，应用场景大爆发、生态企业独立接受市场考验

商汤在 2024 年 12 月确立 "1+X" 架构："1" 代表集团核心业务，即生成式 AI 与视觉 AI，生成式 AI 收入占比已达 63.7% 系商汤最大收入来源，也是公司史上最快突破 20 亿元营收规模的板块；"X" 代表商汤的生态企业矩阵，包括智能汽车 " 绝影 "、家庭机器人 " 元萝卜 "、智慧医疗、智慧零售等。

商汤 "X" 中，智能汽车领域，" 绝影 " 的表现可谓亮眼：

2024 年，新增交付超 167 万辆，同比增长 29.2%，新增交付车型 42 个；累计交付车辆数超 360 万辆，覆盖超过 130 个车型，新增定点车型 41 个，新增定点车辆数超过 1100 万辆。

同时，商汤座舱智能软件市场份额连续五年排名第一，其行业首发基于多模态交互的汽车座舱新产品 "A New Member For U（你的家庭新成员）"，获头部新能源车企亿元级定点。绝影发布的 " 开悟 " 世界模型，自 2023 年起在全球知名的自动驾驶仿真模拟任务竞赛比拼中，连续两年获得第一名。

值得一提的是，商汤的生态企业矩阵，也在独立 CEO 负责下，自 2024 年底至今，5 家生态企业接连获得一级市场认可。

比如，今年 1 月，零售行业 AI 解决方案提供商商汤善惠完成数千万元 A 轮融资，由金沙江创投领投，微木资本、嘉实基金、唐山金弘基金等跟投，此次融资将重点投向零售 AI 算法研发创新、海外市场拓展战略方向，助力公司全球化布局迈入新阶段；

今年 2 月，智能医疗解决方案提供商汤医疗完成过亿元 Pre-A 轮融资，由盈峰控股、人民卫生出版社旗下投资平台人卫科技发展公司联合领投，多家投资机构跟投，此次融资将用于推动其医疗大模型 " 大医 " 及 "SenseCare ® 智慧医院 " 综合解决方案的研发落地与持续夯实商业化合作。

与生成式 AI 的 " 狂飙 " 不同，视觉 AI 作为商汤的积累多年经验的业务，连续八年稳居中国计算机视觉市场份额第一，并在 2024 年国家部委评测中，视觉 AI 项目荣获科学技术一等奖。同时，商汤正在发力拓展视觉 AI 的海外市场：以阿联酋 MIRAL 为代表的智慧园区、以沙特 SELA 为代表的智慧文旅都是商汤持续聚焦的领域，马来西亚机场、香港沙头角中英街智慧通行方案也在同步拓展中。

综合表现来看，商汤 2024 年客户复购率按年提升 31 个百分点，合作超过 3 年的长期客户达到 389 家占视觉 AI 总体客户数量约四成。

对于 2025 年的整体发展，商汤方面表示，未来将继续推进 " 大装置 - 大模型 - 应用 " 三位一体深度协同，保持在多模态大模型领域的领先性，推进商业化突破。不断升级视觉 AI 的商业模式，聚焦成熟场景及优质客户。激活生态企业的市场潜力，释放协同创新价值。