瑞财经 严明会  3 月 18 日，卓正医疗控股有限公司（以下简称 " 卓正医疗 "）更新招股书，拟向港交所主板上市，海通国际、浦银国际担任联席保荐人。这是继 2024 年 5 月首次递表失效后的二次冲刺。

招股书显示，卓正医疗成立于 2012 年，在战略上专注于服务中高端医疗服务市场，以通常具有较强购买力、偏好更个性化医疗服务的大众富裕人群为目标客户。截至最后实际可行日期，卓正医疗在中国各地拥有及经营 20 家医疗服务机构，包括 18 家诊所和两家医院，并在新加坡拥有及运营 3 家全科诊所。

2014 年 4 月 -2021 年 10 月，卓正医疗累计进行了 5 轮融资，融资金额约 1.66 亿美元，公司估值从 1560 万美元增至 5.1 亿美元，七年时间上涨了约 32 倍。

卓正医疗的投资者包括经纬、水木、天图、H Capital、中金康瑞、中俄基金、前海母基金、腾讯等。其中，腾讯作为卓正医疗创始人之一施毅的老东家，共参与了卓正医疗四轮融资，投资总额为 6,397.03 万美元，占卓正医疗五轮融资总额的近四成。递表前，腾讯持股比例为 19.39%，为持股最多的单一股东。

王志远作为最终单一最大股东，合计行使公司 26.48% 的投票权。此外，H Capital 持股 14.89%；Waterwood DHC Project Ltd 持股 12.58%；天图投资持股 6.64%。

值得注意的是，投资者入股的同时，与卓正医疗签署了对赌条款，包括赎回权、知情权、优先购买权、优先受让权、股息及清算优先权以及董事委任权等特殊权利。

其中，赎回权已于卓正医疗递表前中止，但若公司未能在 2026 年末前成功实现上市，则进行恢复。

正因此，截至 2024 年末，卓正医疗手握高达 24.11 亿元的可转换可赎回优先股，直接导致公司流动负债净额达 22.21 亿元。若卓正医疗 IPO 失败，公司因回购压力或将面临资金流动性问题。

对赌压力之下，创始人薪酬却快速增长。2022 年 -2024 年，王志远薪酬分别为 194.3 万元、232.6 万元、319.2 万元，三年上涨约 64%，其担任公司执行董事、董事会主席兼首席执行官；施翼的薪酬由 2023 年的 196.5 万元涨至 2024 年的 334 万元，超过王志远，涨幅约 70%，其担任公司执行董事、执行副总裁。