太平洋证券股份有限公司曹佩近期对新国都进行研究并发布了研究报告《税务影响利润表现，AI 及海外构筑新增长极》，给予新国都买入评级。

新国都 ( 300130 )

事件：公司发布 2024 年年报，收入 31.48 亿元，同比减少 17.20%；归母净利润 2.34 亿元，同比减少 68.98%；扣非后的净利润 4.92 亿元，同比减少 29.63%。

利润主要因涉税及商誉减值影响，下半年流水开始增长。2024 年公司毛利率为 40.56%，同比提升 1.76pct；净利润率为 7.35%，同比减少 12.49pct。公司净利润下滑，主要因为子公司嘉联支付以往年度涉税事宜调整影响归属于上市公司股东的净利润 -3.25 亿元，以及全资子公司长沙法度商誉减值 1.22 亿元。

子公司嘉联支付 24 年实现营业收入约 21.17 亿元，同比去年下降 17.93%。全年累计处理交易流水约 1.47 万亿元，其中月度交易流水总体保持平稳态势，下半年交易流水较上半年小幅增长。跨境支付业务方面，公司已支持 10+ 全球主流币种的收款业务以及全球 150+ 币种的收单业务。

联合支付宝发布 " 碰一下扫码王 "。" 碰一下 " 是支付宝于 2024 年 7 月推出的支付功能。用户通过开启 NFC，碰一下支付宝支付设备跳转支付确认页即可完成支付。公司与支付宝联合推出的收银设备，可以使手机碰一下设备即刻收款，该产品具备智能对账、激素收款等多项功能。

持续拓展 AI 业务。公式控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司成功发布基于通用智能体技术 ( AI Agent ) 打造的首款 AI" 数字员工 " 产品，可结合下游垂直行业客户需求进行个性化定制，助力企业客户构建以 " 数字员工 " 为主体的下一代智能组织，现已初步在数字营销及短视频电商、品牌代运营、MCN 等行业实现商业化落地。

投资建议：公司业绩保持稳定，海外和创新业务持续发力。预计 2025-2027 年公司的 EPS 分别为 1.341.481.74 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：收单业务竞争加剧；AI 应用不及预期；行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

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