图片来源：赛力斯

在经历连续四年累计近百亿元亏损之后，赛力斯终于迎来翻身时刻。

根据财报数据显示，2024 年，赛力斯实现营业收入 1451.76 亿元，同比激增 305.04%，首次突破千亿大关，创下公司成立以来的最高纪录。在利润指标上，2024 年赛力斯净利润达到 59.46 亿元，较 2023 年的亏损 24.5 亿元实现历史性扭亏，成为全球第四家盈利的新能源车企（仅次于特斯拉、比亚迪、理想）。

从 2020 年到 2023 年，赛力斯累计亏损金额约 98.35 亿元，从巨亏到盈利的跨越，背后是销量的支撑。2024 年赛力斯新能源汽车销量达 42.69 万辆，同比增长 182.84%。这一增速远超行业平均水平（2024 年全球新能源汽车销量增速约 35%），主要得益于问界系列车型的强势表现。

问界撑起赛力斯转正主引擎

根据财报数据显示，赛力斯归属于上市公司股东的净利润为 59.46 亿元，实现自 2020 年以来的首次盈利，成为全球第四家盈利的新能源车企（其它三家分别为特斯拉、比亚迪、理想）。

这一突破性成绩主要得益于问界系列车型的爆发式增长与高端化战略的成功。目前，问界品牌在售车型共有三款，分别为问界 M5、M7、M9。2024 年，赛力斯新能源汽车销量 42.69 万辆，同比增长 182.84%。其中问界系列贡献约 93% 的销量（38.63 万辆）。

2024 年是问界 M9 上市后的第一个完整销售年度，问界 M9（定价 50 万元以上）累计交付超 15 万辆，新 M7（25-35 万元）累计交付约 19 万辆，两款高端车型合计就交付超 35 万辆。

受益于问界系列高端化占比提升（中高端车型销量占比 82%），赛力斯新能源单车均价跃升至 32 万元，带动新能源汽车营收同比增长 368% 至 1355 亿元，新能源汽车业务毛利率从 2023 年的 9.92% 增至 26.21%。

根据赛力斯介绍，2025 年将继续扩展产品矩阵，在问界 M9、问界 M7 和问界 M5 基础上，推出家庭智慧旗舰 SUV 问界 M8。据悉，家庭智慧旗舰 SUV 问界 M8 也已开启预订即将于 4 月份上市，目前订单已突破 8 万。

问界系列的成功离不开与华为的深度合作。

2024 年，赛力斯以 115 亿元收购华为车 BU（现更名为 " 引望智能 "）10% 的股份，并在 2025 年 3 月前完成前两期付款 80.5 亿元。这一动作不仅实现资本绑定，更确保赛力斯获得华为核心智驾技术的优先使用权。

引望作为华为智能汽车解决方案的核心载体，整合了智能驾驶、座舱、车控等核心技术。问界系列产品通过搭载华为 ADS 3.0 智驾系统（累计智驾里程超 11 亿公里，主动避撞成功率 99.6%）和鸿蒙智能座舱（日均交互频次 32 次，行业平均 15 次），形成差异化竞争力。

通过股权绑定，赛力斯获得技术优先使用权，并参与引望的战略决策，形成 " 研发 - 生产 - 市场 " 闭环。而赛力斯则通过收购龙盛新能源工厂（81.64 亿元）提升产能，形成 " 华为技术 + 赛力斯制造 " 的互补模式。

披露年报的同时，赛力斯还公告称，公司于 2025 年 3 月 30 日召开董事会和监事会，审议通过发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案。公司拟通过发行境外上市外资股股票，在香港主板挂牌上市。

赛力斯港股上市既是其全球化战略的关键一步，也是深化与华为合作的资本纽带。通过上市融资，赛力斯将加速技术研发与海外扩张，而华为的技术赋能和品牌协同则为其提供了差异化竞争力。

高投入支撑技术壁垒

赛力斯 2024 年实现净利润 59.46 亿元，终结了连续五年的亏损状态，然而，其净利润率仅为 4.1%，显著低于行业平均水平的 8%-10%（（如比亚迪 5.8%、理想 8.2%））。这一差距源于高额研发投入和销售费用激增。

财报数据显示，2024 年赛力斯销售费用同比激增 264%，成为侵蚀利润的最大单项支出。问界系列定位豪华市场，广宣费用、线下体验店建设（全国超 400 家用户中心）及销售服务成本大幅增加。

在研发投入上，截至 2024 年末，赛力斯研发人员总数达 6201 人，同比增长 25.15%，占公司总人数 32.92%。2024 年赛力斯研发投入总额达 70.53 亿元，同比增长 58.9%，研发投入占营业收入比例为 4.86%。对比行业，特斯拉 2024 年研发投入占比约为 5.2%，比亚迪为 4.5%，赛力斯的研发强度处于行业中上水平。

巨额研发重点投向了魔方技术平台（兼容增程、纯电、超混）、ADS 3.0 智驾系统等技术。2024 年 4 月赛力斯推出了全栈式多动力兼容平台——魔方技术平台，支持增程、纯电、超混三种动力形式，缩短新车研发周期至 12 个月（行业平均 18 个月）。11 月赛力斯又发布了新一代增程器热效率达 44.8%，每升油发电量超 3.6 度，销量超 47 万台，已与 12 家行业伙伴达成合作。

此外，在智驾上，问界系列通过搭载华为 ADS 3.0 智驾系统（累计智驾里程超 11 亿公里，避撞成功率 99.6%）和鸿蒙座舱（日均交互频次 32 次），形成差异化竞争力。

赛力斯 2024 年的业绩表现验证了 " 高端化 + 华为技术赋能 " 模式的成功，问界系列不仅重塑了自主品牌的高端形象，更通过智能化差异化站稳市场。但其核心特点揭示了两个深层矛盾：

第一个，爆发式增长与盈利脆弱性并存。问界系列通过高溢价车型实现规模扩张，但低净利润率暴露了成本控制与费用优化的不足。尽管研发费用率从 2023 年的 5.2% 降至 4.86%，但绝对金额达 70.53 亿元，仍需长期摊销。

第二，技术优势与结构性风险交织。华为生态提供差异化竞争力，但供应链依赖与海外短板可能制约长期发展。比如赛力斯 2024 年在海外的销量仅 9185 辆，同比下滑 7.5%。前五大供应商采购占比 52.77%，核心零部件依赖华为等单一供应商，议价能力可能受限。

因此，从 " 扭亏 " 到 " 持续盈利 "，赛力斯还需在成本控制、供应链自主化、全球化布局上实现突破。随着 H 股上市推进与华为技术深度赋能，赛力斯有望在新能源下半场竞争中占据更有利位置，但能否持续领跑，仍取决于其战略执行效率与技术迭代速度。

（本文首发于钛媒体 App 作者｜韩敬娴 编辑｜李玉鹏）