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出品｜公司研究室 IPO 组

文｜曲奇

近日，"AI 独角兽 " 云知声智能科技股份有限公司（下称 " 云知声 "）再次向港交所更新招股书，中金公司和海通国际为其联席保荐人。

云知声是一家语音 AI 公司，主要为住宅、商场、医疗等客户提供服务，2024 年公司收入 9.4 亿元，净亏损 4.5 亿元。IPO 前，公司估值约 90 亿元。

估值 90 亿元的语言 AI 公司

云知声成立于 2012 年，是一家智能语音技术和综合解决方案的服务商，主要应用场景为生活（住宅、商场、酒店等）及医疗方面。

2020 年 11 月，云知声向上交所递交招股书，冲刺科创板 "AI 语音第一股 "。然而，递表时间还不足半年，2021 年 2 月，云知声便撤回上市申请，终止科创板 IPO。

2023 年 7 月，云知声启动港股 IPO，如今这已是云知声第三次向港交所递交上市申请。

自 2012 年成立以来，云知声共进行过 10 轮融资，前后共有 30 多家机构入局，2023 年 5 月的 D3 轮融资估值约为 90 亿元人民币。

IPO 前，CEO 黄伟通过云思尚义控制 24.08% 股权，通过云创互动控制 3.8032% 股权，CTO 梁家恩持股 3.78%，COO 康恒博士持股为 2.27%。三位联创为一致行动人，合计持有云知声 33.93% 股权。

外部机构方面，启明旗下明富持股 9.41%，挚信资本旗下 TBP HK 持股 8.94%，和易谷雨持股为 8.60%，中网投持股 6.37%，京东尚科持股 3.27%，中电健康医疗持股为 2.31%，360 旗下奇睿天成持股 1.96%。

医疗业务客户留存率逐年下滑

云知声的收入构成主要来源于两大块——智慧生活和智慧医疗。

2022 年至 2024 年，云知声收入分别为 6.0 亿元、7.3 亿元、9.4 亿元。其中，智慧生活业务收入分别为 4.9 亿元、5.8 亿元、7.4 亿元，占比分别为 81.0%、79.6%、78.8%；医疗业务收入分别为 1.1 亿元、1.5 亿元、2.0 亿元，占比分别为 18.9%、20.4%、21.2%。

2020 年至 2024 年，云知声前五大客户的收入分别占总收入的 30.8%、27.4% 及 26.7%，包括世茂集团控股有限公司、深圳市能智工业信息技术有限公司等。

根据招股书，2022 年到 2024 年，云知声生活业务的客户分别为 373 家、389 家、411 家；主要客户数目分别为 63 家、78 家、71 家，2024 年减少了 7 家；客户留存率分别为 65.2%、68.4%、68.6%。

至于医疗业务，云知声提供病历语音输入、病历质控、单一疾病质控、医疗保险支付管理等 AI 医疗解决方案。

2022 年到 2024 年，医疗客户数目分别为 165 家、167 家、166 家，较为稳定；然而期内客户留存率分别为 70.4%、64.8%、53.3%，逐年下滑。

2022 年到 2024 年，云知声毛利率分别为 39.9%、40.5%、38.8%，净利润分别为 -3.75 亿元、-3.76 亿元、-4.54 亿元。

截至 2024 年 12 月 31 日，云知声持有的现金及现金等价物为 1.56 亿元。

与讯飞医疗是竞争对手

市场份额方面，根据招股书，按 2024 年收入划分，云知声是国内生活 AI 解决方案市场的第三大服务商，市占率为 5.8%；是国内医疗服务及治疗 AI 市场的第四大服务商，市占率为 2.3%。

此前，2020 年云知声向上交所递交的招股书中援引灼识咨询数据称，其通过与格力等白电巨头合作，市场占有率高达 70%；在智慧医疗领域，其语音病历录入系统优势地位显著，市场占有率高达 70%，病历质控系统逐渐发力，目前市场占有率约 30%。

2020 年 12 月，有投资者在互动平台就此向科大讯飞提问。科大讯飞在回复投资者提问时表示，云知声关于其语音家电市场占有率高达 70% 的表述严重失实。

此外，在医疗业务竞争方面，科大讯飞还从覆盖医院数量、收入及公 / 私有云等维度列举详细数据对比，证明自己无论在深度、广度还是营收规模上均远超云知声。

科大讯飞表示，以覆盖医院数量来比较，云知声在 2017 年至 2020 年上半年的四个报告期分别为 10、36、91 和 112 家，科大讯飞同期分别为 11、77、264 和 489 家。收入端，云知声上述时期智能语音病历收入分别为 170.96 万、926.39 万、1628.91 万和 895.48 万元，科大讯飞同期分别为 664.28 万、2937.27 万、3554.48 万和 3571.11 万元。

如今，科大讯飞子公司讯飞医疗科技已在港交所上市。根据讯飞医疗科技 2024 年年报，全年收入 7.34 亿元，同比增长 32.0%；毛利率 55.1%；净亏损 1.33 亿元，同比收窄 8.45%。

近年来随着大模型的普及和应用，各领域都在运用人工智能以提升效率，市场竞争逐渐加剧。

接下来，云知声能否在人工智能的浪潮中进一步提升市占率、开拓更多客户，以及尽早实现盈利，是值得关注的重点。

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