《科创板日报》4 月 1 日讯 今日市场上生物医药行情再度活跃，截至发稿，恒生创新药指数涨超 6%，恒生生物科技指数涨超 5%，康方生物涨超 16%，石药集团涨超 12%。A 股方面，陇神戎发、多瑞医药、哈三联、联环药业等多股涨停。创新药方向持续活跃，热景生物涨超 18%，科兴制药、艾迪药业涨超 12%，百奥泰、迈威生物等纷纷上涨。

消息面上，国泰君安今日研报再次强调，国产创新药密集步入收获期，集采规则有望迎来优化，推动制药板块边际改善，同时充分保障药企及下游零售药店的利润空间。

该机构解释称，2024 年《政府工作报告》明确提出 " 优化药品集采政策，强化质量评估和监管 "。按照国家医保局安排，2025 年国家层面将在上半年开展第 11 批药品集采，届时集采规则有望从 " 唯低价导向 " 转向 " 质量与成本均衡 "，质量评估体系升级将加速低端产能出清，具备规模化与质控优势的龙头企业有望巩固份额。

除此之外，近期创新药大额海外 BD（Business Development，包括并购、授权在内的商务拓展）不断亦构成重要催化。据东吴证券统计，2025 年年初以来仅仅 3 个月时间，包括恒瑞医药、联邦制药等多个国内创新药企与 MNC 发生超过多款 BD 交易，首季度达成 29 项 license-out 项目。

究其原因，是国产创新药逐渐展现出全球竞争力：据医药魔方统计，2024 年在中国首发获批的新药达 39 款，占全球近 40%，全球在研 first in class 新药中的国产品种占比已达 24%，中国企业全年 license-out 交易的首付款和总金额分别达 41 亿和 519 亿美元。

东吴证券认为，MNC 于 2025 年第一季度加速管线整合以应对 " 专利悬崖 " 压力，凭借超百亿美元现金储备主导头部交易，中国资产持续受青睐，license-out 项目阶段显著前移；海外买方对中国 first in class 机会的关注度显著提升，涉及新型靶点、创新作用机制（MoA）及治疗模式，同时交易对手方亦呈多元化趋势。2025 年以来中国创新药出海的整体交易金额也在提升，中国创新药 " 研发溢价 " 正在被全球认可。

从投资层面来看，国盛证券表示，医药一直是几年维度的低位板块。优化集采可以稳定部分公司部分品种的盈利稳定性预期，而创新药变化较多。但考虑到产业逻辑，市场还是选择了创新药作为突破口进行演绎。

方正证券今日研报称，创新药是整体大科技资产牛市下的医药板块全年主线，坚定看好创新驱动行情，本轮上涨主要有以下几点逻辑：

根据 2025 政府工作报告，" 创新药 " 作为新兴产业重要一环的地位已经得到确认，符合当前市场科技风格的演绎 ;

过往国内诸多创新药公司已经研发出多项重磅产品，临床数据领先全球 ;

在今年普遍 EPS 标的相对表现较弱的背景下，医药其他子领域业绩表现相对平淡，财报季更容易产生调仓行为，创新药优异的基本面虹吸效应较强，使得相对超额非常明显。

关于具体的配置建议，东吴证券表示看好的子行业排序分别为：创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等。从成长性角度选股，主要集中在创新药领域，建议关注三生制药、百利天恒、百济神州、恒瑞医药、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰、信达生物、歌礼制药等。