证券之星消息，2025 年 3 月 31 日新天然气（603393）发布公告称鹏华基金、长江证券、民生证券、华创证券、信达证券、国信证券、东吴证券、上海于翼资产、交银施罗德、浦银安盛、诺安基金、国泰基金、嘉合基金、建信基金、天弘、海富通基金、Invesco、太平养老、混沌投资、泽泉投资、正圆投资、彤源投资、南方基金、TrialAccount、港丽投资、红杉资本、人保资产 ( 上海 ) 、太平资产、平安基金、嘉实基金、泰康资产、信达澳亚、招商基金、易方达基金、华夏久盈、中金公司、兴华基金、源乐晟、泓铭资本、招商信诺、尚诚资产、创金合信、粤佛私募基金、朱雀基金、博时基金、容光私募基金、途灵资产、国银资本、北京大道兴业、国信弘盛、上海人寿、上海方物私募基金、平安银行、富唐资产、杉树资产、工银瑞信、长江养老保险、瑞信致远私募、进门财经、鼎晖投资基金、中欧基金、国金基金、中银基金于 2025 年 3 月 28 日调研我司。

具体内容如下：

问：2024 年，公司归母净利润、归母扣非净利润实现不错增长的同时，净利润有所下降的原因？

答：2024 年，公司归母净利润、归母扣非净利润的增长主要得益于亚美能源私有化；净利润有所下降的主要原因是财务费用、管理费用、河南 LNG 业务亏损及新疆城燃、工程建设板块盈利下滑所致。其中，财务费用增加主要是由非经营性因素的汇兑损益减少近 1 亿元所致；管理费用增加约 0.8 亿元则主要是由全口径合并中能控股，以及公司实施股权激励和随着公司规模扩大而带来人员规模增长所致；河南 LNG 业务亏损近 0.3 亿元主要是由通豫管道问题导致气源紧俏，但工厂的折旧和人员工资等费用需发生所致；新疆城燃和工程建设板块减少约 0.65 亿元，则因阶段性顺价和工程业务拖累所致。相信，随着公司进一步降本增效、阶段性因素的减弱乃至消除，必将迎来新疆城燃和工程建设板块盈利的修复和增长；随着公司增量资源勘探、开发和生产的推进，资源储量优势、人员规模扩大必将转化为经济效益的增长。

问：2024 年，公司归母净利润达到了 85 亿元，同比实现了 10% 以上的增长，请说明 2024 年度未进行利润分配的原因？

答：公司一贯重视投资者合理投资报，自 2016 年 IPO 上市至 2023 年度，公司分红金额持续提升，累计现金分红 16.66 亿元，远超上市时募集资金的 10.66 亿元，年均增长率近 19%。从近三年分红看，公司 2022 年 -2024 年累计分红超过 6 亿元，占最近三年年均归母净利润的 60% 以上，其中 2022 年 -2023 年度的累计分红金额占该两年净利润合计的 30% 以上。2024 年度，因上市公司单体财务报表未分配利润为负，受限于规则要求，公司无法如期进行现金分红。公司正积极采取相关措施，统筹推进子公司分红事项等，以改善上市公司单体财务状况，并争取尽快安排 2025 年中期分红以报广大投资者。

问：2024 年，公司在资源储备方面的情况？

答：2024 年，公司紧紧围绕 " 天然气能源全产业链 " 和 " 一体两翼 " 战略支点的打造，通过挂牌出让竞拍方式，获得了保守估计页岩气资源量为 500-1,000 亿立方米的贵州丹寨 1/2 页岩气区块资源、煤炭资源量 1,000 米以浅估算资源量为 20.93 亿吨的三塘湖煤炭区块资源；通过跨境协议收购，获得了 2016 年获国家储委会批复的天然气探明储量为 446.44 亿立方米的喀什北第一指定地区和三大潜力区初步预计资源量为天然气约 2,000 亿方、原油约 8,000 万吨的第二指定地区的常规油气资源，其中第二指定地区的阿深 1、乌西 3 两口探井的钻前准备工作已就绪；康苏 6 去年已完成试油，具有油气发现，目前已编制康苏区块评价方案正在报送中石油审核。随着公司勘探、开发和生产的推进，上述资源优势必将转化为公司价值优势，为公司的可持续发展提供坚实的资源基础。

问：国家在非常规天然气方面最新的政策指引、影响？

答：财政部于 2025 年 3 月又印发了实施期限为 2025-2029 年的《清洁能源发展专项资金管理办法》（财建〔2025〕35 号），针对煤层气 ( 煤矿瓦斯 ) 、页岩气、致密气等非常规天然气开采利用给予专项资金支持。政府补助政策的延续及实施，必将对公司的发展起到积极地推动作用。

问：2024 年，公司在技术创新方面的亮点？

答：2024 年，公司鼓励全员参与创新活动，通过包括资源选区评价、储层精细描述、产量预测、优快钻井、体积压裂、强化排采、储层改造、老井治理等重大课题研究，及众多的富有价值的小微技术创新，为高效开发提供技术保障。特别提及的是，与中国地质大学等 3 家单位合作开展的《中 - 高煤阶煤层气高效开发地质 - 工程一体化关键技术及应用》获得中国发明协会二等奖；内部开发的《煤层气全生命周期生产管理系统 V1.0》获得 3 项软件著作权。

问：作为中国煤层气领域的领先者，公司有无新的合作模式或开拓新的赢利点？

答：2024 年，公司通过成立山西鑫泰亚美新能源有限公司及其分公司，旨在与价值合作方于晋中地区探矿区面积 87.8 平方公里、未探明区面积 53.9 平方公里的区块上开展煤层气勘查工作，创新打造煤层气新的合作典范；在瓦斯治理方面，公司依托现有勘探开发团队，承接相关煤矿瓦斯治理服务项目，开创公司对外瓦斯治理新业务模式和新的利润增长点。

问：通豫管道最新进展情况？

答：通豫管道已于春节前完成了整改工作。目前，推进通豫管道复工复产工作进展顺利。如不出现重大情况，公司预计通豫管道将会很快投入运营。届时，公司煤层气可通过通豫管道销往附加值更高的河南地区，或与河南 LNG 加工厂形成 " 气液联动 " 等方式实现更高附加值。

问：潘庄、马必联络线最新进展情况？

答：潘庄、马必联络线全长近 40 公里，起于沁水县龙港镇小岭村马必清管站，止于沁水县嘉峰镇郭壁村山西通豫端氏首站，年输送量 8.5 亿立方米。该联络线于去年 10 月份左右开始动工，目前进展顺利，预计今年 5-6 月份左右建成投产。建成后，潘庄、马必区块将实现 " 互联互通 "，助力煤层气销售结构优化和价格提升。

问：新疆城燃业务顺价后，2025 年是否能够带来毛差的改善？

答：新疆启动天然气顺价，在新的一年资源端成本不进一步上涨的情况下，有望带动公司城燃业务毛差修复。2024 年 6 月 12 日，乌鲁木齐市人民政府发布《关于理顺乌鲁木齐市管道天然气销售价格的通知》，将居民用天然气销售价格由 1.37 元 / 立方米调整为 1.50 元 / 立方米，将工商业用气销售价格由 2.25 元 / 立方米调整为 2.50 元 / 立方米。顺价有望带动公司城燃毛差在 2025 年持续修复，实现盈利改善。

问：2025 年，公司各区块的勘探、开发或产量展望？

答：2025 年，公司会积极推进潘庄区块薄煤层产能释放，拓展开发边际资源，维护好当前的产量。加快马必区块产能建设速度，持续提升产量，预计 2025 年产量在 2024 年产量的基础上，会有 20%-30% 左右的增幅。推进紫金山区块致密气可采区探转采工作，尽可能实现最小投入和最大产量的释放。大力推进丹寨区块的勘查工作。进一步优化、调整喀什北第一指定地区开发方案，争取在 5 亿方产量的基础上有一定幅度提升；完成喀什北第二指定地区阿深 1 井、乌西 3 井完井并转试油，在康苏区块的评价评审通过后，开展评价井或探井工作等。本年度完成三塘湖煤炭资源的勘探工作，为探转采积聚基础。

问：2025 年 1-2 月份潘庄、马必生产经营情况？

答：2025 年 1-2 月份，经生产部初步统计，潘庄、马必区块全口径实现煤层气总产量 3.34 亿方，同比增长 7% 以上。其中，潘庄区块实现总产量 1.69 亿方，马必区块实现总产量 1.65 亿方。2025 年 1-2 月份，潘庄、马必区块实现产销比达到 97% 左右，在 LNG 价格依然低迷的情况下，潘庄、马必区块实现平均销售价格依然保持在 2.2 元左右。

问：2025 年，国内天然气价格展望？

答：在海汽价格的冲击下，短期来看，对市场价格有一定影响；长期看，在海汽占国内市场比重较低，且受制于主要供给主体管道气采购气价较高的情况下，根据主要供给主体新的价格参数，预计 2025 年国内天然气价格会略有上涨，及保持在相对稳定、合理的价格范围内。

新天然气（603393）主营业务：城市天然气的输配、销售、入户安装以及煤层气勘探开发业务。

新天然气 2024 年年报显示，公司主营收入 37.77 亿元，同比上升 7.4%；归母净利润 11.85 亿元，同比上升 13.12%；扣非净利润 11.97 亿元，同比上升 17.79%；其中 2024 年第四季度，公司单季度主营收入 8.12 亿元，同比下降 16.81%；单季度归母净利润 3.03 亿元，同比下降 18.19%；单季度扣非净利润 3.2 亿元，同比下降 8.02%；负债率 42.83%，投资收益 -383.84 万元，财务费用 1.4 亿元，毛利率 48.75%。

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 4693.08 万，融资余额减少；融券净流出 72.55 万，融券余额减少。

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