2025 年 3 月 30 日，建设银行、中国银行、交通银行及邮储银行发布向特定对象发行 A 股股票预案公告。

具体来看，建设银行：拟向财政部定增募资不超过 1050 亿元，发行价格为 9.27 元 / 股；中国银行：拟向财政部定增募资不超过 1650 亿元，发行价格为 6.05 元 / 股；交通银行：拟定增募资不超过 1200 亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为 1124.2 亿元。邮储银行：拟向财政部、中国移动集团和中国船舶集团发行 A 股股票，募集资金总额为 1300 亿元，其中，财政部拟认购 1175.8 亿元。

对比历史，本次资本补充有以下特点：

其一，金额较大。四家银行募集资金合计 5200 亿元，其中财政部拟申购规模为 5000 亿元，同一批次募资规模总计创历史新高。

其二，溢价发行。本次发行价格 PB 均高于市场交易 PB，建行、中行、交行和邮储发行价格 PB 溢价分别为 0.06 倍、0.07 倍、0.11 倍和 0.14 倍。

其三，当下国有行经营状况良好。过往银行如此融资均为应对特定风险，例如 1998 年银行业不良率较高、2004 年银行业改革等。但目前国有行状况良好。2024 年 6 家国有行归母净利润均同比增长，除中国银行与邮储银行不良率小幅抬升外，其他 4 家银行资产质量均边际好转。同时，6 家银行资本充足率均位于较高水平。

那么在如此情况下，大行资本夯实意味有什么深层次的含义吗？东北证券分析认为：

其一，地方化债过程中，补充银行资本使其发挥杠杆效应，能撑起更大规模的信贷。贷款展期虽然可以缓释信用风险，但利率降低带来的息差收缩和盈利减少会加大资本压力。中小银行压力增大时，预计大行未来将发挥更大作用，不少银团贷款仍需大行牵头。此背景下，注资有利于大行履行担当。

其二，2020 年以来，六大行信贷余额占比从 43.9% 提升至目前的 46.5%， 在支持实体经济发展过程中，发挥了更大的作用。对于资本充足率较高的银行，补充资本更有利于加速信贷扩张。

其三，在债权持有人和股权持有人风险共担机制下，国有行持续较高的分红率会降低其资本净额中核心一级资本净额的比例。2020 年以后，该比例逐年下降。本次定增可直接提升该占比，增加资本内生性，有利于保持分红比例的稳定。短期看，本次注资将小幅降低股息率。但从长期看，本次注资将提高分红率的稳定性以及抵御风险的能力。 

基于以上分析，金融地产 ETF（510650）跟踪上证金融指数或可关注，该指数当前打包了 17 家沪市银行股，占比超 60%；仅含有保利发展一家地产上市公司，占比不足 2%，其他成分股为券商保险，分散风险的同时，银行龙头集中度又相对较高。3 月 31 日早盘，该指数受银行板块利好影响震荡向上。

每日经济新闻