3 月中旬开始，A 股市场冲高后短期出现降温，成交量逐步回落，3 月 26 日 A 股市场成交量回落到 1.18 亿元，为春节后最低水平。过去一个月市场出现了一轮明显的高低切换，前期领涨的科技板块经历了接近 1 个月的调整；而 3 月以来，消费、周期等经济顺周期板块表现相对较好，年初科技行情下表现偏弱的红利风格近期也明显回暖。

近期市场调整的基本面因素在于年初 DeepSeek 带来的中国 AI 价值重估短期出现 " 审美疲劳 "。与此同时，临近 4 月，市场部分资金或开始担心年报和一季报情况，而且美国将在 4 月 2 日正式推出对等关税政策也带来一定不确定性。综合研判，这些因素都只是短期的扰动，我们认为本轮长周期行情的根本逻辑在于对中国 AI 产业和经济的重估，而目前只是这一轮重估的开始。以 Deepseek 为代表的 " 杭州六小龙 " 的出圈，意味着全球正重新认识中国科技实力，而年初至今资本市场上的中国科技股行情也只是在 " 抹平 " 相对美国科技股的大幅折价。随着盈利周期的启动，我们认为科技股还有较长的行情空间。对中国经济的重估也有着类似的情形，年初消费和投资端的经济数据都强于预期，地产销售也展示了过去几年难有的韧性。因此，预计未来伴随消费政策的落地和逐步加码，国内经济较大概率将逐步企稳，A 股上市公司盈利也有望在年内开启新一轮上行周期。

海外投资机构目前普遍看多中国市场，高盛等外资投行近期还在上调 A 股和港股的上行预期。因此建议投资者抓住这一轮中国权益资产的上行周期，可将宽基指数作为基础配置品种。上证 180 指数是兼顾科技成长与消费等传统蓝筹的宽基指数，且股息率较优，投资者可通过兴业上证 180ETF ( 530680 ) 及其联接基金 ( A 类：023148，C 类：023149 ) ，来布局 A 股市场的投资机会。

风险提示：" 上证 180 指数 " 由中证指数有限公司 ( " 中证 " ) 编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业上证 180 交易型开放式指数证券投资基金联接基金为目标 ETF 的联接基金，与目标 ETF 在投资方法、交易方式等方面既有联系又有区别，与目标 ETF 基金的业绩表现可能出现差异。同时，兴业上证 180ETF 和兴业上证 180ETF 联接还存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。

投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。文中提及产品管理人为兴业基金管理有限公司，由兴业基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，不等于产品实际收益。基金有风险，投资须谨慎。

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