在商业史的长河中，企业的命运往往与时代脉搏同频共振。正如富士胶片在数码浪潮中剥离传统胶片业务、跨界布局医疗与高性能材料，实现营收从 1.38 万亿日元到 2.85 万亿日元的跃升，又或如苏宁从电器实体店向 O2O 全渠道零售巨头的蜕变，通过物流云、数据云重构零售生态。商业史反复印证着达尔文法则的精髓：存活下来的并非最强壮者，而是最能适应的变革者。

当首程控股 2024 年财报揭幕之际，恰似看见转型者的基因在时代图谱中再度显影。首程控股作为中国领先的智能基础设施资产服务商，近年来逐步向智慧城市运营、机器人等赛道延伸。因此，当 2024 年人形机器人量产元年如期而至，特斯拉 Optimus 掀起制造业革命巨浪，这家深耕基础设施资产管理二十载的企业，已然以从容之态，承接时代洪流赋予的红利。

3 月 26 日，首程控股披露最新业绩数据，公司 2024 年实现收入达到 12.15 亿港元，较去年同期增长 37.5%；毛利 5.07 亿港元，同比增长 41.0%。截至 2024 年 12 月 31 日，公司资产负债率为 31.2%，维持在较低水准，在行业中可以说表现极为优秀。首程控股高流动性资产达到 43.68 亿港元，涵盖银行结余、现金以及理财产品及固收类金融产品。

另外，公告显示，董事会建议宣派至 2024 年 12 月 31 日止年度之末期股息及特别派息合计共 8.88 亿港元，其中末期股息为 1.2 亿港元，特别派息为 7.68 亿港元。加上 2024 年中期股息港币 2.08 亿元，合计 10.96 亿港元，用现金分红方式回馈股东。

而依托稳健的经营质量、资产质量等综合实力，首程控股再次获得了中诚信国际信用评级有限责任公司和联合资信评估股份有限公司给予的主体信用评级结果 AAA。

从这个角度来看，此刻这份财报不仅是一份财务成绩单，更像是一张转型路线图——既延续了传统业务的稳定现金流，又悄然将触角伸向代表未来的技术奇点。

历史从不缺乏成功者的注脚，但唯有将转型基因融入企业血脉，方能在市场迭代中持续领跑。首程控股此刻交卷的，或许正是这样一个关于 " 破 " 与 " 立 " 的时代样本。

一、核心业务稳健增长：规模效率双扩张乘数效应显现

聚焦到公司具体的业务板块。

在资产运营领域，公司聚焦 " 停车 + 产业园区 "，通过深化全国布局与科技赋能，构建起覆盖多元场景的生态网络，从而构建起独特的竞争壁垒。数据显示，报告期内公司该业务收入达到 9.21 亿港元，同比增长 40.0%。

停车出行领域，全年新增运营广州白云机场、拉萨贡嘎机场、天津滨海机场等三大国际机场停车场项目，配合今年西安咸阳机场最大航站楼停车场的投运，形成贯穿全国 " 东南西北中 " 的交通枢纽网络，进一步奠定了公司在交通枢纽类、特别是机场类停车项目的龙头地位，也为公司后续收入的增长以及经营效率的提升提供了充足的动力。

除此之外，今年年初面对 DeepSeek 热潮，公司将其自主研发的 " 速驿客 V3" 系统与 DeepSeek 大模型深度整合，实现 AI 驱动的智能调度与车辆识别效率跃升，促进单位面积创收能力提升。更值关注的是，" 停车 + 充电 " 生态构建成效显现，公司布局了一批高标准、智慧化充电场站。通过场景延伸，首程控股获得了来源多样的增值收入，有望形成停车运营业务增长的第二曲线。

园区运营领域也呈现多点开花态势：理想汽车总部二期项目全面投用，成为新能源汽车产业链标杆载体，亦验证了其定制化开发能力；六工汇、首钢冬奥广场、融石广场等项目，招商入驻率持续提升，业态涵盖了商业、产业、公寓等多种形式，为公司贡献收益。此外，更通过携手国贸物业成立合资公司，将服务链条延伸至 " 建设 + 商业管理 + 物业 " 全周期。

值得关注的是，公司通过整合机器人产业链资源，在园区内搭建起技术应用的实体场景——云鲸智能等企业的入驻既提升了物业附加值，又为旗下百亿机器人基金的投资标的提供了商业化验证平台。这种 " 空间服务 + 产业孵化 " 的协同模式，为打造机器人产业高地打造了参考标杆。

聚焦到资产融通业务，数据显示，报告期内公司该业务收入达到 2.94 亿港元，同比增长 30.7%。公司深度践行 "REITs 全产业链闭环 " 战略，实现 " 资产收购 / 投资建设—资产培育—运营提效—资产证券化—资金回流 " 的闭环模式。2024 年，首程控股不仅参与了中金印力 REIT 及华夏特变电 REIT 等项目的战略配售投资，还完成 " 国君 - 首程控股智慧停车第二期资产支持专项计划 " 的正式发行，树立资产循环行业标杆。

受益于政策端常态化发行机制落地及市场流动性改善，在 REITs 市场估值修复的窗口期下，公司该项业务迎来重要转折。据公开信息，今年中国人寿还与首程控股等公司设立北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业，该基金首期认缴出资总额 52.37 亿元，聚焦于基础设施公募 REITs 投资。这一进展标志着公司的资产证券化能力在资本市场上再次获得认可，未来有望为公司的业绩持续贡献增量。

二、战略突破：机器人布局打开第二增长曲线

今年以来，机器人行业成为驱动中国科技资产价值重估的核心动力之一。在今年的政府工作报告中，也首次提及 " 具身智能 " 和 " 智能机器人 "，标志着这一赛道正式站上时代的风口浪尖，也揭开了 " 硬科技 " 投资的辉煌一角。

鉴于目前机器人板块优质上市公司较为稀缺，宇树科技、银河通用等一批未上市的细分赛道头部玩家自然成为资本市场关注的重点。市场对此也达成了共识，即目前投资了这些企业的相关机构，无疑将获得丰厚的回报。

笔者了解到，这些明星公司的背后，均有首程控股的身影。2023 年底，首程控股作为聚焦机器人产业生态的先行者，首程控股与北京国管等公司订立合伙协议，共同发起成立北京机器人基金。2025 年 2 月，首程控股成立北京首程机器人科技产业有限公司 ( 以下简称 " 机器人公司 " ) 。

而依托百亿规模的机器人基金和机器人公司，首程控股已经构建起 " 资本筑基 - 场景落地 - 产业服务 " 的三维赋能体系，形成从技术研发到商业闭环的全链条布局，推动公司从传统资产驱动模式向科技驱动模式转型。

在资本筑基层面，公司通过机器人基金精准卡位人形机器人、医疗机器人等前沿赛道，已完成对宇树科技、银河通用、星海图等一批创新企业的战略投资，覆盖人形机器人、医疗机器人、工业自动化等细分领域。

同时，公司前瞻布局高增长行业，2024-2025 年初推动地平线、找钢网等多家企业上市，通过股权投资获取超额回报，凸显产业趋势预判能力。

在场景落地层面，首程控股充分发挥其覆蓋全国的停车场景和产业园运营优势，为机器人技术提供真实商业验证环境。在首钢园六工汇购物广场部署松延动力仿生机器人，实现了人机交互与情绪模拟；在机场、立体停车库等场景中与万勋科技合作测试无人机柔韧作业臂，优化产品数据模型。通过运营数据反哺技术迭代，公司缩短了被投企业相关产品的商业化周期，形成 " 场景驱动创新 " 的独特路径。

在产业服务层面，机器人公司成为战略枢纽，通过融资租赁、供应链管理、销售代理、行业咨询等深度服务创造直接收益。据公开报道显示，该机器人公司预计将于本年年内产生收益。公司将通过搭建智能化设备共享平台降低中小企业技术应用门槛，初期计划与 40-50 家创新企业建立战略渠道合作，构建覆盖医疗、教育、市政等场景的垂直分销网络等。

可以看到，此时首程控股针对机器人行业的布局，已经不仅仅局限于单纯的资本投资，而是以产业和资本相结合的方式同步推进，将投资、技术与实体运营场景相结合。

综上，首程控股通过三维赋能体系打通机器人产业生态闭环，既在股权投资中捕获技术红利，又以场景化服务构建竞争壁垒，其 " 科技驱动 " 商业模式已显现出强可持续性。

此外值得注意的是，财报中表示，截至 2024 年 12 月 31 日，首程控股在手资金充裕，银行结语及现金达到 26.22 亿港币，这也就意味这在充足资金的支持下，公司投资业务规模有望进一步扩大，从而实现行业整合，并增强其在机器人行业中的竞争力。

可以预见的是，随着人形机器人、低空经济等赛道进入爆发期，公司凭借先发优势有望持续领跑产业升级浪潮。

三、投资稳健性凸显：安全边际与回报率双高

如果说上面的分析主要聚焦于首程控股的成长属性，那么聚焦到首程控股的投资稳健性上，其投资的 " 胜率 " 更为值得重视。

除了手握充足现金增强估值安全垫这一看点，首程控股还有高派息的 " 优良传统 "，自上市以来坚持以持续且稳定的分红来回馈股东及投资人的信任。这意味着较高的收益率。

根据公告显示，董事会建议宣派至 2024 年 12 月 31 日止年度之末期股息合计共 8.88 亿港元，加上 2024 年中期股息港币 2.08 亿元，合计 10.96 亿港元，用现金分红方式回馈股东。

数据统计，加上此次派息，首程控股自 2018 年以来，累计派息 16 次，其中包含了三次特别派息，且自 2020 年开始，公司一直保持 " 中期 + 末期 " 双股息模式，体现了公司对股东回报的重视。

而高分红离不开充足现金流，根据上文可知，公司当前现金储备充足。结合公司较高的现金流水平，公司未来的分红能力值得期待。

随着市场对经济复苏前景更加乐观，首程控股基本面稳健、成长动能充足，有望与高派息形成利好共振，提高市场信心并稳定股价。

四、结语

当前，首程控股以 " 破茧重生 " 的姿态，为传统企业转型提供了教科书级的范本。从濒临资不抵债边缘的企业蜕变为市值超百亿港元的智能生态构建者，其以 " 资产循环 + 数智化运营 " 战略打通传统基建与科技创新的任督二脉，展现出兼具价值沉淀与成长爆发力的双重属性。

去年，首程控股再次获得了中诚信国际信用评级有限责任公司和联合资信评估股份有限公司给予的主体信用评级结果 AAA，评级展望稳定。稳健的经营质量、资产质量等综合实力再次获得了权威机构的认证。

这样看来，当多数企业困守存量博弈时，首程控股已借力机器人生态构建，在维持稳健经营的同时，完成从空间运营商到智能生态引领者的跃迁。