在 DeepSeek 引领下，今年中概股在技术迭代与市场预期共振下迎来价值重估。

聪明的资金已经做出选择，快手年初至今涨幅近 50%，背后逻辑与 AI 战略的实质性突破紧密相关。通过视频大模型可灵 AI 的快速商业化，其已经验证了 AI 技术从技术领先到商业落地的闭环能力。

3 月 25 日，快手发布 2024 年全年财报，总收入同比增长 11.8% 至人民币 1269 亿元，全年经调整净利润人民币 177 亿元，同比增长 72.5%，全年经调整净利润率 14%，盈利能力稳步提升。

在财报电话会上，快手科技创始人兼首席执行官程一笑指出，作为全球和中国领先的短视频平台和内容社区，快手正站在 AI 技术与视频大模型重塑产业格局的关键节点，AI 不仅是效率提升工具，更是驱动平台在流量增长的同时，创造更多商业生态价值的核心引擎。

市场对于这份财报的重点，早应当超越传统业务增长，转向 AI 如何重构快手的生态想象力。

1、业务底盘持续巩固，商业化能力再突破

在 AI 战略纵深推进的同时，快手基本盘展现出超预期的韧性。

2024 年 Q4，快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了 4.01 亿及 7.36 亿，分别同比增长 4.8% 和 5.0%。主站用户规模与使用时长（日均 125.6 分钟）的稳健增长，为商业化提供了持续扩容的流量池。

尤为值得一提的是，快手抓住包括商业化短剧等内容形态创新拓宽营销场景，并通过 AI 大模型优化推荐算法、全自动投放工具 UAX 及全站推广产品降低客户运营门槛，持续提升广告主全生命周期经营效率。快手全年线上营销服务收入同比增长 20.1 至 724 亿元，其中 Q4 首次实现突破 200 亿大关达 206 亿元，创历史新高。这一数字直接超越百度同期 179 亿元的广告收入规模，市占率持续提升。

电商生态建设同样呈现全域繁荣态势。去年双 11 期间，依托内容场与泛货架场域的全域爆发，快手电商 GMV、品牌商家数量、用户活跃度均创历史新高。例如，快手电商双 11 首日 GMV 破历史峰值，同比增长 94%，大促期间快手电商新增用户数超 700 万人，加入达人粉丝购物团的用户数超 3900 万人，GMV 成交破百万的直播间数超 2500 个，多维数据持续印证平台商业生态的持续进化。

通过用户资产沉淀、产品创新突破与商业生态优化的战略协同，快手正以 " 用户价值 + 商业价值 " 的乘数效应，构筑起穿越周期的增长引擎。

2、AI 驱动商业化跃迁，快手的效率革命与生态扩容

快手对 AI 技术的全站渗透，正在重构其商业生态的底层逻辑。通过升级多模态大模型与推荐算法，平台实现了用户、内容、商品三者匹配效率的质变。

在多模态大模型方面，根据行业调研来看，目前可灵 AI 图生视频的综合效果位列全球第一。

自去年 6 月可灵 AI 上线以来，这款视频生成工具已服务数千家国内外企业客户，截至今年 2 月累计营收突破 1 亿元，其 API 接口接入小米、亚马逊云科技等巨头，验证了 AI 技术在 B 端市场的规模化落地能力。

对于品牌方而言，AI 生成的营销素材和虚拟数字人直播解决方案正掀起效率革命。日均消耗超 3000 万元的 AIGC 内容，预计可以将短视频内容制作成本降低 60% 至 70%，释放的预算进一步转化为流量采买与效果优化的空间，形成从降本增效到扩量的正向循环。与此同时，AI 试衣、智能讲品等工具赋能主播和商家的电商营销能力提升。

技术红利更催生了生态级变量。快手运用大模型颠覆传统人工标注模式，对每日新增的数亿级短视频、直播及评论数据进行自动解析，从画面元素识别到用户情绪捕捉，算法可自主完成高阶推理与匹配，为商业化提供了持续扩容的底层支撑。

当 AI 将内容创作、流量分发、交易转化的全链条效率提升至新高度，快手的商业化天花板可以说已从 " 流量规模驱动 " 升级为 " 技术密度驱动 "

3、结语

快手管理层明确，未来三年将加大 AI 研发投入，改造升级现有业务并创造 AI 视频内容生产的新赛道，进一步保持和升级快手作为短视频生产和消费社区的领先地位。

这种战略定力源于两层考量：一方面，可灵 AI 的技术领先需要持续算力与算法投入巩固壁垒；另一方面，AI 与主站的协同效应已进入正向循环。程一笑表示，AI 技术发展并逐步成熟的进程中，市场必然会有冷热周期的变化，对于快手来说，最好的选择就是依托 AI 对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才具有穿越市场周期的能力。

据悉，在大语言模型研发方面，快手从去年 Q3 开始已经将研发重心转向数百亿参数规模的快意 MoE 模型，该模型在保持模型综合性能的同时，既能大幅降低模型训练推理成本，也能更好适配现有的业务场景。

当同行仍在探索大模型落地场景时，快手已跑通从技术投入到商业生态变现的正向循环。这种既能仰望星空、又能脚踏实地的能力，或许正是资本市场对其估值逻辑切换的关键支点。