证券行业并购重组方面又有大消息。

3 月 16 日晚间，湘财股份（SH600095，股价 6.89 元，市值 197.00 亿元）发布公告称，公司与上海大智慧股份有限公司（以下简称大智慧）正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体 A 股换股股东发行 A 股股票的方式，换股吸收合并大智慧，并发行 A 股股票募集配套资金。

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湘财股份表示，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经申请，公司 A 股股票于 3 月 17 日（周一）开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

与此同时，大智慧（SH601519，股价 9.01 元，市值 180.55 亿元）也发布公告称，因筹划重大资产重组，经申请，公司 A 股股票将于 3 月 17 日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

这是继国联证券收购民生证券、浙商证券收购国都证券、西部证券宣布拟收购国融证券、国泰君安合并海通证券后，证券行业并购重组方面又一重大进展，加之湘财股份与大智慧渊源颇深，因此备受市场关注。

《每日经济新闻》记者注意到，一个月前，湘财股份宣布准备减持 1% 大智慧股票，一个月后筹划合并。

两家公司历史渊源颇深

大智慧与湘财股份、湘财证券的渊源要追溯到 2015 年。

2015 年的大牛市中，大智慧作为金融服务商颇受关注，公司也试图获得宝贵的券商牌照，曾宣布以 85 亿元收购湘财证券 100% 的股权，意图打造 " 互联网 + 券商 " 标杆，后无果。大智慧的股价也在那波牛市中达到高点。目前其价格距离历史高点甚远。

此外，在激烈的竞争中，大智慧 2015 年以来，业绩亏多盈少，尤其是 2016 年出现超过 17 亿元的亏损。尽管 2017 年至 2021 年有所盈利，但截至 2024 年三季报，该公司未分配利润仍然超过 -18 亿元（即未分配利润亏损）。

此外，大智慧业绩预告显示，公司预计 2024 年度实现归属于母公司所有者的净利润为 -1.9 亿元 ~-2.25 亿元，预计 2024 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为 -1.85 亿元 ~-2.2 亿元。

对比 2023 年，当年大智慧实现净利润 1.02 亿元，但扣除非经常性损益后亏损 2.32 亿元。

大智慧表示，2024 年亏损主要因为部分业务收入有所下滑，加之为拓展新业务，研发投入及人员成本有所增长，新业务形成的收入尚不足以覆盖新增成本。此外，2023 年有较高营业外收入，而 2024 年无此收入。

湘财股份与大智慧之间根深蒂固的渊源，似乎并未受到大智慧业绩不佳的影响。

在大智慧 2015 年策划收购湘财证券未果后，湘财股份的前身哈高科于 2020 年将湘财证券纳入麾下，同时，哈高科更名为 " 湘财股份 "。2020 年，湘财股份以支付现金的方式购买新湖集团持有的大智慧 15% 的股份。

《每日经济新闻》记者注意到，截至 2024 年 6 月 30 日，湘财股份持有大智慧 14.22% 的股权，为大智慧的第二大股东。

2020 年交易时，大智慧表示，本次交易将有助于湘财股份构建金融科技平台，强化资源整合能力，发挥业务协同效应。

湘财股份也多次表明大智慧对其重要作用。如在 2024 年半年报中，湘财股份指出，持有大智慧股权，助力湘财证券深入推进金融科技战略。

签署吸收合并意向协议

而在 2025 年 2 月 15 日，大智慧发布公告称，因经营发展需要，湘财股份拟自本公告披露日起 15 个交易日后的 3 个月内，通过集中竞价方式减持不超过 2003 万股，不超过公司总股本的 1%。减持价格根据二级市场交易价格确定，不低于 9 元 / 股。

按照计划，目前刚刚进入上述减持计划的执行区间，本次拟减持期间为 3 月 10 日至 6 月 9 日。

发布减持计划后，大智慧股价大部分时间在 8 元 ~9 元 + 的区间徘徊，3 月 14 日收盘价 9.01 元 / 股刚好比减持最低价高 1 分钱。

再从时间线来看，2015 年，大智慧宣布拟 85 亿元收购湘财证券，最终未果；2020 年，哈高科收购湘财证券并更名为 " 湘财股份 "，当年湘财股份同时收购大智慧 15% 的股权；2025 年 2 月 15 日，湘财股份宣布拟减持不超过 1% 大智慧的股份。2025 年 3 月 16 日，湘财股份宣布拟吸收合并大智慧，两家上市公司双双停牌。

一个月前宣布减持，一个月后宣布吸收合并。湘财股份（湘财证券）与大智慧之间 10 年的分分合合，未来将如何演变？成为资本市场、证券行业关注的焦点话题。

值得一提的是，即使受到市场瞩目，目前湘财股份与大智慧之间签订的只是意向协议。

公告显示，湘财股份与大智慧于 2025 年 3 月 16 日签署《吸收合并意向协议》。双方同意就本次重组的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。

这两家公司同时指出，此意向协议仅为双方就本次重组达成的初步意向，具体方案及相关条款将以双方另行协商并签署正式文件内容为准。此外，此次重组及正式交易文件尚需提交双方各自董事会、股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施。

《每日经济新闻》记者注意到，受限于净资本等因素，湘财股份与湘财证券的业绩在证券行业实属一般。

根据 2024 年湘财股份半年报，2024 年上半年，公司实现营业总收入 10.93 亿元，同比下降 15.19%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.73 亿元，同比下降 46.3%；报告期末，公司总资产为 337 亿元，较 2023 年度末增长 1.99%；归属于上市公司股东的净资产为 118.3 亿元，较 2023 年度末下降 0.39%。

湘财股份同时指出，2024 年上半年，公司全资子公司湘财证券实现金融报表口径下营业总收入 7.25 亿元，同比下降 9.23%；实现归属于公司股东的净利润 1.66 亿元，同比下降 5.02%。截至 2024 年 6 月 30 日，湘财证券资产总额为 296.99 亿元，较年初增长 2.39%；负债总额为 202.34 亿元，较年初增长 3.90%；归属于母公司净资产为 94.65 亿元，较年初减少 0.71%；湘财证券净资本为 77.78 亿元，较年初下降 1.19%。

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