这是阿里入股圆通以来的首次减持。

3 月 12 日晚，圆通速递发布了关于 5% 以上股东大宗交易减持股份计划的公告。

圆通速递股东杭州灏月企业管理有限公司（以下简称 " 杭州灏月 "）计划自 15 个交易日后的 3 个月内，通过大宗交易方式合计转让圆通速递股份不超过 6893.51 万股，拟转让比例不超过总股本的 2%。杭州灏月系阿里巴巴集团控股有限公司内企业，减持原因为股东自身发展战略和资金筹划考虑。

阿里为什么要在此时减持圆通？为什么是圆通，不是通达系其他公司？所有的非核心业务现在好像是在经历一场 " 鱿鱼游戏 "，下一个会是谁呢？

首次减持，套现近 10 亿元

阿里和圆通的故事最早追溯到 2005 年。圆通是国内第一家和淘宝签约合作的快递公司，顺利赶上了电商发展的红利。从 2006 年到 2008 年，圆通网络淘宝日均件量从 2000 件激增到 28 万件。早期凭借敢为人先和 " 全年无休 " 的理念，圆通飞速发展。

2015 年，阿里首次战略入股圆通。阿里创投以及云峰基金合计主子 25.3 亿元，共计占比 20%。强强联合下，当年圆通实现业务量全行业第一。

在 2016 年，圆通选择在上交所借壳上市。消息称，阿里创投以 7.72 元 / 股和 10.25 元 / 股分两次认购股份，总投资约 25.2 亿元，进一步巩固股权。

2020 年 9 月，阿里高价增持，强化战略控制。阿里网络以 17.406 元 / 股的价格从圆通创始人喻会蛟夫妇手中购入 3.79 亿股，总价 66 亿元，持股比例增至 22.5%。此时的增持可能除了有期待上市股价能上涨。也有借圆通为菜鸟在跨境物流和航空货运方面铺路，互相深化合作的打算。

可以说，阿里这一阶段的投资，主要还是通过资本绑定通达系，为自己的电商业务服务。

时间来到 2023 年，阿里启动 "1+6+N" 组织变革进行 " 分拆 "，更加注重核心业务，非核心的业务的命运是被出售或自己尽快盈利。

阿里网络将持有圆通的 3.79 亿股（约 11%）以 13.15 元 / 股转让给同属阿里系的杭州灏月，持股主体变更但总比例保持 20.65%。

杭州灏月还是阿里旗下的企业，这样的操作相当于 " 左手倒右手 "。按照 2020 年的增持成本，此次转让导致阿里网络浮亏约 16 亿元，但其实阿里创投早期低成本持股仍实现 15.5 亿元收益，整体勉强对冲掉了。这就是说目前阿里只是小亏。

后续一段时间里，阿里也对投资的其他公司陆续进行了同样的换手操作，包括苏宁易购、居然之家、红星美凯龙、丽人丽妆等等。早先阿里投资的领域非常多，这样能把核心业务和非核心业务划分的更明确，同时也有助于后续的减持。

从阿里把圆通近半的股份转让给杭州灏月开始，就已经暗示了圆通被减持的命运。果不其然，今年 3 月阿里首次公开减持圆通。杭州灏月通过大宗交易减持圆通不超过 2% 股份，套现约 9.4 亿元。

截至目前，杭州灏月持股占总股本比例为 11%，阿里巴巴旗下 " 杭州阿里创业投资有限公司 " 和 " 浙江菜鸟供应链管理有限公司 " 分别持有 9.08% 和 0.54%。三家企业合计后，阿里巴巴总共持股 20.62%。

计划减持比例不超过 2%。也就是说减持过后阿里整体还会持有圆通的 18.62% 的股份，依然能是第二大股东。圆通创始人喻会蛟夫妇持股 36.8% 为第一大股东。

实际上，阿里还拥有申通 25%、中通 8.9%、韵达 2% 的股份。截至 2024 年年末，阿里巴巴还持有 50 万股百世集团的 ADS。圆通为什么被阿里减持？通达系接下来会被陆续减持吗？

为什么要减持圆通？

阿里减持圆通，是为了回笼现金流，把经营重心放到菜鸟身上。

在 2025 财年 Q3 财季中，菜鸟是阿里所有细分业务板块中唯一一个收入负增长的。同时由于跨境物流履约解决方案及国内物流业务的利润下降，经调整 EBITA 为 2.35 亿元，同比下降 76%。

这样的表现让人大跌眼镜。对此，报告给出的解释是对业务进行了重新调整。

今年 2 月份也有消息称，阿里已全面收购菜鸟小股东的剩余持有股份，并同步对员工所持菜鸟股权激励实施全量退出计划。这也是为了增加更多的控制权。

调整的方向是菜鸟集团中和电商相关划分给淘天、速卖通等业务本身，例如 " 电商物流部 "、" 电子面单 " 团队等等；物流、仓储等服务还是归菜鸟集团。

马云曾说，" 菜鸟从第一天诞生起，它的使命就不是做送货，而是帮助快递公司送货，帮助物流公司更好。"。但最新的调整可以看出，菜鸟远离了梦想，国内正在变成一家纯粹的快递公司。

菜鸟未来的发展主要在两方面，首先是国内继续服务淘系电商，其次是跨境出海。但是菜鸟季度经调整 EBITA 大幅下滑，明显急需输血。

为什么是圆通？

被出售和减持，市场第一反应是这家公司的业绩出现了问题。出乎意料的是圆通的业绩表现很好。

圆通 1 月份的业绩简报显示，圆通快递产品收入 53.4 亿元，同比增长 1.5%；业务量完成量 22.7 亿元，同比增长 5.5%。2024 年 Q3 圆通快递营收同比增长 21.1%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 10.2%。

但减持圆通是深思熟虑的结果。

阿里是中通快递的第二大股东，持股比例为 8.9%；第三大股东是中通的董事兼运营副总裁赖建法，持股比例为 8.0%。阿里减持中通，就会直接错失第二大股东的地位。按照 2024 年全年业务量来说，中通快递的市占率达到 19.4%，是快递行业第一。在国内电商竞争激烈的情况下，阿里不愿意减弱对中通的控制权。

也不会是申通。2023 年在阿里陆续放生非核心业务时，菜鸟和申通之间捆绑的更紧了。菜鸟供应链将作价近 39 亿元受让阿里旗下德峨实业所持上市公司 25% 股份，交易完成后，菜鸟将持有申通 25% 股份。甚至阿里或菜鸟还可以行权，将持有申通 46% 股权，成为第一大股东。

申通已经成为 " 嫡系 " 快递。更像菜鸟生态的试验田。

阿里曾向申通总部大规模派驻专业管理团队，推动 " 去桐庐化 " 改革，引入阿里企业文化和数字化管理经验。这种直接介入经营的行为在通达系中独一无二（如圆通、中通仍由创始人家族主导），表明阿里将申通视为 " 亲自下场 " 参与快递竞争的标志信号。

阿里推动申通从传统加盟制快递企业向 " 数据 + 科技 " 平台转型，例如引入菜鸟的智能分单系统、自动化分拣技术，显著提升申通的运营效率。

申通接入菜鸟的智选仓配网络，成为淘系电商 " 次日达 " 服务的主要承运商，与阿里业务形成强绑定。

虽然圆通和菜鸟在海外也有合作，但菜鸟在海外投入更重，未来难保不会产生竞争。同时申通目前主要业务经营区域集中在中国大陆，暂未规模化布局海外业务，未来不会像中通和圆通一样可能会产生竞争关系。

韵达的股份占比很低，出售带来的回血少，但不排除早已经被阿里卖完的可能性。因为大宗交易连续 90 天减持不超过 2% 的股份是不需要公告的。现在韵达和阿里的投资关系好像 " 薛定谔的猫 "。

显然圆通是其中最合适的选择，目前在通达系里面是股价最高的，而且阿里的股份很多，减持 2% 也不会影响第二大股东的地位。

" 断舍离 " 后，阿里狂赌 AI

2025 年开年，阿里就已经开始了一波断舍离。对待完全不能给电商、AI 等业务带来效益的，阿里是快刀斩乱麻，完全放弃这些公司的股份。例如亏本 93 亿甩卖银泰百货，再亏本 131 亿抛售高鑫零售。

与之相比，仅对圆通减持 2%，已经是比较小的变动了。阿里把圆通 11% 的股份转入杭州灏月，还是说明一些迹象。如果后续随着菜鸟的发展，阿里很有可能会陆续减持。

阿里把未来更多赌在 AI 上。天翼智库数据显示，2023 年前，人工智能领域在阿里投资领域金额占比为 4%，2023 年后，这个数字跃升至 50%。最新的业绩电话会议上曾表示要投入 3800 亿建设云和 AI 硬件基础设施。

不管怎么说，断舍离之后的阿里能轻装上阵了。

参考资料：1. 电商派，阿里巴巴正在大量出售旗下资产

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