本文来源：时代周报 作者：蓝丽琦

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3 月 12 日晚，方正证券（601901.SH）一纸公告宣布，瑞信证券的股权架构调整迎来尾声。

公告显示，经证监会批复，核准北京市国有资产经营有限责任公司（简称 " 北京国资公司 "）成为瑞信证券主要股东、实际控制人，对其依法受让瑞信证券 85.01% 股权无异议。

北京国资公司的实控人是北京市人民政府。当日，北京国资公司在其官方公众号也同步了这一消息，并表示，未来将结合自身在金融领域的布局优势，为瑞信证券经营发展提供支持，助力首都金融业高质量发展。

在北京国资公司收购的瑞信证券 85.01% 股权当中，其中 49% 的股权来自方正证券，交易对价为 8.85 亿元；36.01% 的股权来自深耕中国市场多年的外资机构瑞银，交易对价为 9135 万美元（约合人民币 6.51 亿元）。转让 36.01% 股权后，瑞银还持有瑞信证券 14.99% 股权。

按此计算，北京国资公司获得瑞信证券 85.01% 股权，总交易金额约 15.36 亿元。

在行业看来，这是一笔三方共赢的买卖。方正证券方面，持股 16 年以来，其对瑞信证券的投资回报率高达 65.85%；而瑞银或在此次与北京国资公司的交易中进行置换，谋求瑞银证券的全部股权；对于北京国资公司来说，终于迎来了首家实控的券商，同时也为北京市属券商队列 " 添砖加瓦 "。

收购的喜讯传开后，市场关于瑞信证券是否将更名为 " 北京证券 " 的传闻也多了起来。对此，3 月 13 日，北京国资公司相关人士向时代周报记者表示，目前还没有可披露的信息。

北京国资公司：期望发挥中外合资券商的积极作用

这起交易的首次披露日为去年 6 月 25 日，历时 9 个月后获得证监会批复。

本次交易完成后，北京国资公司成为瑞信证券的第一大股东以及实际控制人，直接持股比例 85.01%；原控股股东瑞银的持股比例则降低至 14.99%，为第二大股东。

方正证券将不再持有瑞信证券股权，完全退出这家投资了 16 年的中外合资券商。天眼查 App 显示，2009 年 2 月，方正证券认缴出资 5.336 亿元投资瑞信证券，直接持股 49%，往后并未增资。如今，其所持有股权的交易对价为 8.85 亿元，投资回报率高达 65.85%。

对于瑞信证券来说，过往 16 年的 " 跌宕起伏 " 告一段落，正式成为了一家北京地方国资控股的本土券商。

北京国资公司入主将对瑞信证券有何影响？

3 月 13 日，北京国资公司相关人士向时代周报记者表示，收购瑞信证券之后主要借助北京市的属地资源，结合公司在金融领域布局的优势，在投行、经纪、资管等领域积极地拓展渠道，也会与外资股东瑞银共同支持公司发展，期望发挥中外合资券商的积极作用。

根据官网介绍，北京国资公司前身是成立于 1992 年、隶属于当时市国资局的事业单位北京市国有资产经营公司，2001 年经过改制重组，成为专门从事资本运营的国有独资公司，主要职能是管理和运营国有资产，保证国有资产在流动中实现保值增值。现已形成金融服务、环保与园区运营、信息服务与数字产业、文化体育四大产业板块，发展成为千亿级国有投资控股集团。

北京国资公司官网还显示，其旗下的金融服务业涉及银行、证券、基金、产权交易、不良资产处置、担保与再担保等多个领域，是参与推动首都金融高质量发展的重要力量。截至 2023 年底，其资产总额为 1971.50 亿元，归母净资产为 413.03 亿元。

北京市属券商增至5 家，第一创业回应并购事项

瑞信证券加入后，目前北京地方国资体系下的券商已有至少 5 家，分别是首创证券（601136.SH）、第一创业（002797.SZ）、恒泰证券（计划更名为金融街证券）、中信建投（601066.SH）。

首创证券的控股股东为北京首都创业集团有限公司（简称 " 首创集团 "），持股比例为 56.77%，实控人是北京市国资委；第一创业的第一大股东，在 2023 年 5 月由首创集团变更为北京国有资本运营管理有限公司（简称 " 北京国管公司 "），其实控人为北京市国资委，持股比例为 11.06%，第一创业则无控股股东、无实控人。

恒泰证券的第一大股东为北京华融综合投资有限公司，直接持股 21.88%，股权穿透后由北京西城区国资委实控；中信建投的第一大股东为北京金融控股集团有限公司（简称 " 北京金控 "），持股比例 35.81%，北京金控为北京市管国企，控股股东为北京国有资本运营管理有限公司。

由于第一创业和首创证券曾经同属于首创集团旗下，在券业并购呼声下，双方合并的传闻自去年开始便未停歇。在行业看来，这两家都属于中小型券商，规模相当，而且地域分布各有千秋，合并的可能性较大。Wind 数据显示，截至去年三季度末，第一创业、首创证券的总资产分别为 471.26 亿元、473.69 亿元。

如今，瑞信证券加入，使得北京市属券商合并猜想再起。

3 月 12 日晚，第一创业发布《投资者关系活动记录表》，在 " 公司是否有外延式并购计划 " 相关问题中，第一创业表示，关于并购事项，公司没有应披露而未披露的信息。

" 北京市属券商的分布较为分散，目前不存在同为第一大股东旗下的券商，想要合并存在一定的难度。"3 月 13 日，一名券商人士告诉时代周报记者，若想进行合并，需要各家券商大股东背后的实控人去推进。

市场关注交易下半场，瑞银证券 33% 股权已有买家

在这起涉及北京地方国资、外资、内资券商的交易中，市场对该交易的下半场也颇为关注。

此前，市场盛传两家公司将进行合作置换：由瑞银出售瑞信证券的部分股权，北京国资公司实现绝对控股；与之相对的是，北京国资公司出售瑞银证券的全部股权，让瑞银实现全资控股，使瑞银证券成为一家外资独资券商。

这一点或许能在双方最新的公开表述中窥见 " 端倪 "。

3 月 12 日晚，北京国资公司在其公众号发文表示，公司与瑞银集团有着近 20 年的紧密合作关系，本次收购瑞信证券股权是双方合作的进一步延伸，也是落实国家和北京市对于金融服务实体经济相关要求的具体举措。

瑞银亚太区总裁及财富管理全球联席总裁康瑞博（Iqbal Khan）也表示：" 亚太区是瑞银战略目标的核心，而中国是其中的重要市场。此次交易进一步优化了我们在中国境内平台的战略布局。我们与北京国资公司的合作伙伴关系已有 20 年，很高兴能与他们继续携手前行。"

双方提到的 20 年合作关系，始于瑞银证券。2006 年 12 月，‌瑞银集团作为外资机构与北京国资公司旗下子公司‌北京国翔资产管理有限公司以及其余机构，共同参与彼时北京证券的重组，随后北京证券更名为瑞银证券。

往后，参股的机构逐渐退出，北京国资公司也从通过子公司持股转变为直接持股。天眼查 App 显示，目前瑞银持有瑞银证券 67% 的股权，北京国资公司持有 33% 的股权。

时代周报曾于去年 11 月报道，北京国资公司在北京产权交易所挂牌出售所持瑞银证券 33% 股权，转让底价约 15.37 亿元。这一举措被视为双方合作置换的重大进展之一，市场翘首以盼。

3 月 13 日，时代周报记者从北京国资公司处获悉，转让瑞银证券 33% 股权的交易已有买方，正在监管机构备案过程中。

瑞银集团中国区总裁胡知鸷近日在接受媒体采访时表示，目前正在推进增持对瑞银证券的持股比例达到 100%。

瑞信证券的实控权已花落北京国资公司，接下来瑞银是否能如愿全资控股瑞银证券，不久后或便会揭晓。