3 月 10 日，高视医疗 ( 02407.HK ) 盈警后，股价遭遇了显著冲击，早盘时段股价急剧下滑，一度下探 25.58% 至 6.02 港元，创下历史新低，截至发稿前，跌幅为 23.86%。

股价跳水，或许与糟糕业绩表现有关。

上周五盘后，高视医疗发布盈警公告称，预计 2024 年利润净额约 8020 万元至 8860 万元（单位人民币，下同），同比减少约 48.8% 至 53.6%。

据悉，高视医疗 2024 年上半年取得利润净额为 2690 万元，同比减少 75.6%。经此计算，2024 年下半年取得利润净额约为 5330 万元至 6170 万元，环比增长约 98.1% 至 129.4%，但同比下滑了 1.3% 至 14.7%。

对于业绩变脸原因，高视医疗给出四点原因：

其一，面对经济环境及竞争压力的影响，高视医疗仍积极拓展销售领域，并凭借成熟渠道、优质服务、市场推广和产品组合策略，下半年收入实现大幅增长，2024 年收入同比基本持平。然而，受汇率波动、人工晶体国采政策执行等因素的影响，综合毛利率降低，使得毛利润减少。

其二，应市场需求变化及竞争压力，高视医疗拟调整电生理产品及视光产品的战略方向。考虑到附属公司附属公司 Roland Consult Stasche & Finger GmbH 和宁波高斯医疗近年来的经营状况，及管理层对未来市场的预期，预计 2024 财年对相关现金产生单元的商誉计提减值拨备约 2210 万元至 2450 万元。

其三，为确保中长期发展竞争力，高视医疗加大研发投入，以增强自主创新能力。2024 年研发开支同比增长约 2160 万至 2940 万元，且研发支出占自有产品收入的比重持续增加。

其四，由于 2024 年欧元保持高位、美元走强，人民币兑美元汇率的变动导致集团出现了约 540 万元至 600 万元的汇兑损失，而相比之下，2023 年则为汇兑收益 1560 万元。

简而言之，调整产品的销售策略，毛利率走低，以及伴随着商誉减值、研发投入及汇兑损失增加，导致 2024 年利润下滑。

资料显示，高视医疗是国内第一大眼科医疗器械技术服务供应商，主要依靠经销产品起家，经销各类眼科医疗设备、耗材，并向终端客户提供相关技术支持服务。产品组合包括诊断、治疗或手术的眼科医疗器械，且覆盖所有七个眼科亚专科（眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科）。

截至 2024 年上半年末，除覆盖国内 5000 家医疗机构外，该公司还与 18 家海外品牌伙伴合作，其中 16 家已与高视医疗就产品订立了独家经销安排，包括 Heidelberg、Schwind 及 Optos。

此外，高视医疗正逐步扩大自有产品占比，产品包括人工晶体、眼科手术刀产品、眼科检查设备等。2024 年上半年，该公司实现自有产品收入占其销售产品收入比例达 33.6%。

俗话说，" 眼科如金，牙科似银，骨科比铜 "。长久以来，眼科领域一直都被视为一个利润丰厚且前景光明的黄金赛道。

近年来，在人口老龄化、工作学习压力增大、电子产品使用过渡、用眼不当等多重因素的影响下，不同年龄阶段出现的各类眼科疾病（包括视网膜病变、沙眼、白内障、视网膜脱落、近视、青光眼等）发病率逐年上升 ,眼科医疗的潜在需求不断增加，撑起了巨大的商业想象空间。

据相关统计，全球眼科设备市场的规模预计到 2032 年将达到约 804 亿美元，而 2023 年的市场规模为 503 亿美元，从 2023 年到 2032 年的预测期间，年复合增长率将达到 4.8%。

然而，高视医疗虽作为国内眼科医疗器械的龙头企业，拥有显著的市场优势和技术实力，却也难以完全规避业绩波动的挑战。在 2021 年至 2022 年期间，公司连续两年遭受亏损。直至 2023 年，公司方才实现扭亏为盈，并开始步入正轨。然而，未曾料到的是，2024 年公司再次发布盈警，高视医疗业绩的稳定性正面临严峻的挑战，投资者对其信心或许也大受打击。

或许正是由于业绩的不稳定，高视医疗自 2022 年底上市以来，股价整体呈现持续震荡下滑态势，2024 年以来累计跌幅已超 8 成。

然而，从另一角度审视，若高视医疗在 2024 年全面反映商誉减值、汇兑损失等风险，是否可以认为 2025 年公司的业绩将面临较少的不确定性风险？欢迎读者留言讨论。