作者：刘旷

在互联网健身赛道上，Keep 曾是一颗璀璨的明星，但历经十年巨变，亏损太久又太多，焦虑情绪肉眼可见。

在 Keep 成立 10 周年之际，Keep 创始人王宁公司发布内部信，明确阐述了聚焦的四个方向：All in AI，基于十年的运动数据积累与沉淀，让在线健身从推荐走向生成，持续引领运动科技行业；发展以数据为核心的硬件生态；让 Keep 品牌走进运动多场景；拓展全球化版图。

Keep All in AI 的消息发布后，股价一路猛涨，涨幅超过 30%，这反映了市场对其未来潜力的看好。AI 技术的兴起，似乎为其提供了一线生机，但 Keep 能否借此翻盘，仍充满不确定性。

AI 故事难掩亏损黑洞

Keep 的亏损状况早已不是秘密。

2 月 21 日，Keep 于港交所发布公告，对 2024 年度业绩做出盈利警告。按非国际财务报告准则计量，公司预计 2024 年度经调整净亏损额为人民币 4.6 亿元至 4.9 亿元，同比亏损幅度有所扩大。同时，公告指出，公司争取于 2025 年实现盈亏平衡。

Keep 2025 年能否实现盈亏平衡仍是个未知数，毕竟过去近 5 年 Keep 已累计亏损 20 多亿元，亏损已成常态。市值方面，2023 年 7 月登陆港交所时，Keep 市值一度接近 160 亿港元，如今（3 月 5 日）市值只剩 28.66 亿港元，缩水近 130 亿港元。

究其原因，随着市场竞争的加剧和用户需求的多样化，Keep 的商业模式面临着严峻挑战。

一方面，线上健身内容的同质化严重，用户获取内容的成本越来越低，导致 Keep 的内容付费模式难以持续增长。另一方面，线下健身业务的扩张也并不顺利，高昂的场地租金和设备维护成本，使得线下业务的盈利能力受到极大限制。

更让 Keep 焦虑的是，用户增长乏力，尽管 Keep 在品牌推广上投入巨大，但用户的活跃度和留存率却并未达到预期。

据财报数据显示，截至 2024 年 6 月 30 日的六个月内，Keep 的平均月活跃用户和平均月度订阅会员数分别为 2966 万与 328 万，去年同期分别为 2955 万与 302 万，会员渗透率由去年同期的 10.2% 提升至 11.1%。

在此背景下，Keep 迫切需要实现盈利来证实自身的实力。

AI 救市的三重考虑

AI 技术的兴起，特别是以 DeepSeek 为代表的新型生成式人工智能路线的涌现，为健身行业带来了新的机遇，亦给 Keep 一个重塑自我、引领行业变革的契机。

一来，Keep 可以利用 AI 大模型生成海量内容，扩展品类的数量和质量，从而优化和补齐其内容生态。

Keep 平台上的健身内容大多由专业教练团队制作，内容品类和数量有限，质量参差不齐。而通过 AI，平台能够迅速补齐专业内容短板，无论是小众的瑜伽流派，还是高难度的力量训练技巧，都能得以丰富呈现，满足不同层次用户的多元需求。

二来，Keep 借助 AI 技术，提供与线下私教媲美的个性化指导体验，改写了线上健身在个性化服务方面的劣势，将用户体验提升到新高度。

长久以来，线下金牌私教凭借一对一的个性化指导，在健身市场占据重要地位。线上健身虽便捷，但在指导的精准度和个性化程度上相形见绌。AI 融入就像给线上教练按上了 " 智慧大脑 "，能依据用户的实时运动数据，如心率、运动轨迹等，及时调整训练方案。

这意味着，即使在家中，用户也能获得专业、定制化的健身指导，弥补了线上健身长期存在的短板，也可能为平台带来更高的单价和更大的商业价值。

三来，Keep 可以通过 AI 技术串联起各个业务环节，构建起一个可持续发展的生态体系，从而换取长期的增长和价值。

比如，可穿戴设备与 AI 结合，能更精准地采集用户数据，反馈至平台，进一步优化内容与指导服务；赛事营销借助 AI，可实现更精准的受众定位与赛事策划；硬件研发中融入 AI，能打造更智能、便捷的健身器材，提升用户运动体验……

可见，Keep 选择 All in AI 并非仅是追求短期利益，更是着眼于未来的增长与价值创造。

概念狂欢与落地骨感

Keep All in AI 的根本目的是优化内容生产和业务布局，降低成本提高盈利能力，但理想丰满现实骨感。

一方面，布局 AI 需要重金投入，短期内如若不能达到预期收益，会增加财务负担，这无疑是对 Keep AI 战略的严峻考验。

从 Keep 财报中能清晰洞察其财务走势的微妙变化。2024 年上半年，Keep 亏损呈收窄态势，财务状况看似向好发展。但下半年，随着 Keep 悄然入局 AI 应用市场，亏损陡然扩大。这一戏剧性的转变，凸显出 AI 研发投入在短期内不仅未能带来预期收益，反而成为沉重的财务负担，吞噬着本就紧张的利润空间。

另一方面，Keep 在 AI 硬件领域的尝试曾遭遇滑铁卢，智能手环销量不乐观，智能跑步机更是缺乏市场声量。

从市场情况来看，Keep Watch Pilot 1 销量与小米、华为智能手表动辄上万的销量相去甚远，可能是产品在功能、质量或用户体验上存在严重缺陷，无法满足消费者的期望；智能跑步机、动感单车、椭圆机等智能硬件产品同样表现不佳。

需要说的是，Keep 在智能生态布局上的滞后，使其难以在家庭健身市场分一杯羹。

小米、华为等巨头通过构建涵盖智能家电、可穿戴设备、健身器材等在内的智能家居生态，实现了产品之间的互联互通与数据共享，为用户提供了更加便捷、高效的家庭健身解决方案。它们凭借广泛的用户基础、完善的生态系统以及强大的品牌影响力，迅速抢占家庭健身市场份额，让 Keep 的生存空间愈发逼仄。

Keep 的 AI 战略虽然充满野心，但短期内的财务压力和 AI 技术落地的困境使其面临严峻挑战。要实现扭亏为盈，Keep 需要在技术投入、产品优化和市场拓展方面找到平衡点，真正实现 AI 战略的长期价值。

打响生死突围战

对于 Keep 而言，All in AI 不仅具有深远的战略意义，更承载着关乎其现实生存的重要价值。

过去两年，Keep 如同困兽，用尽浑身解数试图挣脱困境。裁员、优化组织架构、收缩线下业务，消减免费午餐以及员工日常办公用品等福利待遇，竭尽全力降本增效但无法从根本上解除 Keep 盈利难题。

财报数据显示，Keep 2023 年的运营成本为 11.76 亿元人民币，相比 2022 年的 13.11 亿元减少了 10.3%；2024 年上半年 Keep 的营业成本为 5.6 亿元，与上年同期的 5.61 亿元相比略有下降。

与此同时，拥抱 AI 成为各行业一个不容忽视的发展议题。

今年春节期间，DeepSeek 的异军突起便是最好的例证，其下载量呈爆发式增长，日活迅速突破 3000 万，一举成为全球日活增速最快的 AI 应用。这一现象清晰地表明，AI 在当下的市场中具有强大的吸引力与号召力，谁能率先拥抱 AI 并将其巧妙融入业务，谁就能在竞争中抢占先机。

拿到 AI 时代的船票，不仅意味着可能获取更多新的用户，更是避免在这场科技变革中被边缘化的必要之举，所以 all in AI 成为 Keep 生死突围的唯一希望。

综上所述，Keep 已明确亮出其全力拥抱 AI 的战略底牌，市场正密切关注其后续的业务布局与发展动向。Keep 能否凭借 AI 实现华丽转身，给市场交出一份令人满意的答卷，需要时间去验证。