证券之星消息，2025 年 2 月 26 日泰和新材（002254）发布公告称诚旸投资陈卓鸣、申万研究所郑菁华、山西证券王金源 刘志超、汇丰前海王茹艺于 2025 年 2 月 26 日调研我司。

具体内容如下：

问：现在芳纶竞争比较激烈，对位竞争更加激烈，为什么？

答：从全球来看，对位芳纶的市场格局跟间位芳纶不一样，间位基本上是一家独大，我们虽然产能是第二，但是目前产能跟全球老大差距还是比较大的；对位芳纶是双寡头，同时中国对位芳纶的技术源头多，概念也比间位芳纶要多，各地政府支持。

问：技术门槛方面？

答：应该说都难，还是有差别。能做出来不是那么难，做好比较难。间位和对位只要做出来无论品质如何都有需求，但是低端领域价格竞争激烈。

问：去年的需求情况？

答：这两年全球经济不是太好，地缘政治比较复杂，对需求造成影响；从行业本身来说竞争激烈，国际厂家主动打价格战。

问：现在价格情况？

答：不同产品和应用领域的价格差别很大。

问：未来几年还会有大规模降价吗？

答：单纯从盈利空间来看各家继续降价的动力不大，但是如果有新产能扩产出来，有些领域的价格竞争会进一步加剧。

问：芳纶纸产品上游是什么？

答：芳纶纤维是芳纶纸的原料。

问：对位和间位都是吗？

答：大部分是间位芳纶。

问：四大主营业务未来增长最大的是什么？

答：目前来看芳纶纸的形势更好一点。

问：芳纶纸主要应用有哪些领域？

答：绝缘领域和蜂窝芯材。

问：芳纶纸的市场壁垒是不是也挺高的？

答：是的。

问：芳纶纸在高铁速方面有作用？

答：国内高铁有两个不同路线，一个路线是用纸蜂窝，一个路线是用铝蜂窝，芳纶纸更轻，如果提速对芳纶纸的需求要增加。

问：芳纶在建的进度？

答：现在产能是 3.2 万吨，后面根据市场情况扩产。

问：芳纶在原材料方面是不是也有配套计划？

答：二胺现在有一种已经做了，正在开车，还有几种原料准备年内开工建设。

问：为什么会有向上延伸的考虑？

答：几方面考虑一个是随着芳纶产能的增加，需要增加保供能力；第二个是为了延伸产业链，提升盈利能力，同时增加原料的议价权；第三个方面是原料的品质对纤维的影响也很大，从原料上提升品质、进行差异性开发。

问：对位的价格比间位高，主要是什么原因？

答：投资密度大，能耗更高一些，成本要比间位高。

问：对位的毛利率是不是比间位的毛利率高？

答：现在间位芳纶的毛利率高。

问：芳纶多少是给芳纶纸供应的？

答：芳纶纸的原料全是芳纶，加上一些损耗，要高于 11。

问：芳纶纸用芳纶的定价权是如何确定的？

答：常规纤维都是有一个市场价，除了我们还有其他企业报价；而芳纶纸的企业基本上都是自产原料，没有公开市场价格，我们在民士达上市过程中根据监管部门要求制定了一个公式，按照我们的原料价格加上加工费。

问：加工费比较稳定？

答：单位加工费比较稳定，采购量上升会有一定的折扣。

问：芳纶纸的纤维跟普通纤维有差别？

答：是的，一种是沉析纤维，一种是短切纤维。

问：对位芳纶跟超高分子量聚乙烯、碳纤维有一定竞争关系？

答：和超高分子量聚乙烯有一定的竞争关系，跟碳纤维基本上是互补的关系。

问：人形机器人这块跟下游有接触吗？

答：这个是刚流行的，大家只是在探讨阶段。

问：增量业务这块有个智能纤维，原材料是什么？

答：里面有部分芳纶，起到骨架的作用，也可以用别的纤维作为骨架，发光的性能主要是附加一些功能性材料。

问：智能纤维的收入情况？

答：很少，现在是起步阶段。

问：智能纤维未来有潜力的应用领域主要是哪个？

答：现在看主要是服饰，比如婚纱、礼服、夜跑服、夜跑鞋、玩具等，中期可能是汽车内饰，远期可能是智能穿戴，具体要看开发情况。

问：耗电大吗？

答：不算太大。

问：绿色印染情况？

答：是基于我们的材料技术做出的一种新型染色技术，传统染色需要高温、加很多盐和碱，以提高上色率，我们这个技术相当于把纤维或者面料处理之后，染色会比较快，并且是常温染色，在染色过程中基本不用加盐和碱，污水排放比较少，比较环保。

问：芳纶纸的下游主要是在什么方面？

答：主要是绝缘为主，比如变压器、电机，还有芳纶蜂窝结构材料。

问：芳纶纸是芳纶的下游？

答：是的，我们做产品的原则是不跟客户竞争，如果下游做的好我们就不参与，现有客户不做或者做的不好我们才参与，比如芳纶涂覆隔膜。

问：我们现在还是和基膜企业合作？

答：现在偏商务，比如市场开发方面的合作。

问：芳纶涂覆的验证周期很长？

答：锂电池的验证周期本身就很长，我们做下来之后发现正常周期就是很长的，其中循环寿命的验证周期是最长的，另外新材料的应用很多是在新的电池型号和新的车型上导入，新车型从设计开始到定型、上市周期很长，需要几年的时间。目前的状态是有些客户测试做完了，下一阶段准备进行商务谈判。

问：芳纶涂覆产线现在处于什么阶段？

答：中试阶段。产业化大装置设备基本安装完成了，上半年会进行试车。

问：隔膜在半固态和固态电池里也会用到吗？

答：半固态会用到。

问：芳纶涂覆主要是替代陶瓷涂覆吗？

答：是的。

问：芳纶涂覆会带动芳纶的需求？

答：是的。

问：怎么看芳纶未来的市场？

答：2023 年底开始芳纶的价格就在下跌，有一些是被动调整，有一些是主动调整，有些企业运用极端的价格竞争手段抢夺市场，同时有的企业看到新进入者的加入，也通过这种方式对新进入者进行打压。

问：国外的产品成本是不是比国内的要高？

答：理论上是，主要通过不同的市场、不同的应用领域采取不同的价格策略。

问：现在芳纶的出口情况？

答：占比大约在 20-30%。

问：公司的策略是高海外市场占比？

答：这个是必须的。

问：对位芳纶在不同国家的价格不同吗？

答：每个年份、不同国家也不同。

问：氨纶后面还有扩产吗？

答：暂时没有。

问：公司是外采 PTMG 吗？

答：是的。

问：公司氨纶成本和行业龙头比有差距，主要是什么原因？

答：一个是体量不同，规模经济不同；第二个是规模大，原料采购价格有优势；第三个和自身也有关系，现在也在慢慢修正，今年这方面差距在减少。

问：氨纶 2024 年亏损？

答：是的。

问：2024 年氨纶的负荷下降了？

答：2024 年氨纶没有开满。

问：芳纶纸下游客户有航空方面的吗？

答：有的。

问：咱们芳纶隔膜的客户主要是电池厂还是车厂？

答：电池厂居多，有些车厂也会介入。

问：芳纶的扩产计划？

答：间位备案了个 2 万吨的扩产计划，对位备案了个 3 万吨的扩产计划。

问：芳纶的价格情况？

答：不同领域价格差别很大。

问：生产成本也有差别吗？

答：有差别。

问：分红有什么计划吗？

答：根据公司业绩和资金情况。

泰和新材（002254）主营业务：专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维及其衍生品的研发、生产及销售。

泰和新材 2024 年三季报显示，公司主营收入 29.23 亿元，同比上升 0.43%；归母净利润 1.51 亿元，同比下降 45.75%；扣非净利润 5467.72 万元，同比下降 76.87%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 9.71 亿元，同比上升 0.2%；单季度归母净利润 3360.82 万元，同比下降 47.01%；单季度扣非净利润 1481.29 万元，同比下降 66.77%；负债率 46.44%，投资收益 3242.69 万元，财务费用 -705.21 万元，毛利率 17.02%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

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