开源证券股份有限公司吕明 , 周嘉乐 , 林文隆近期对九号公司进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：AI 机器人 + 消费（2）：深度融合 DeepSeek+ 底层机器人 &AI 技术积累有望赋能各业务线增长》，给予九号公司买入评级。

：深度融合 DeepSeek+ 底层机器人 &AI 技术积累有望赋能各业务线增长》研报附件原文摘录）

九号公司 ( 689009 )

深度融合 DeepSeek+ 机器人技术有望提升智能化性能，维持 " 买入 " 评级

2015 年公司成立机器人研发团队后相继推出室内外移动机器人、割草机器人以及移动平台。年初以来两轮车发布真智能 3.0& 深度融合 DeepSeek，割草机器人发布三代新品，我们认为公司已具备较强机器人 &AI 技术积累，或将持续赋能核心业务长期增长，同时赋能其他业务。我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润为 10.50/15.98/22.97 亿元，对应 EPS 为 14.65/22.30/32.05 元，当前股价对应 PE 分别为 36.3/23.8/16.6 倍，维持 " 买入 " 评级。

公司机器人 &AI 技术的底层积累：RTK/ 激光雷达 / 视觉 /AI 识别全方位布局

自 2015 年以来公司已积累包括室内外定位导航、机器人运动控制、高精度伺服轮毂电机等机器人关键技术。（1）定位导航技术方面，公司已掌握 UWB 室内定位、RTK-GPS 室外定位、激光雷达 / 毫米波雷达、双目视觉 /IMU（视觉惯导）等核心技术。（2）避障技术方面，公司掌握激光 + 视觉融合、结构光摄像头、超声波传感器以及内置 AI 的传感器避障（应用于割草机器人）关键技术。除核心定位导航和避障技术外，公司亦掌握计算机 AI 视觉（识别人体数据）技术。

公司机器人 &AI 技术的迁移与商业化落地：两轮车、割草机器人、移动平台

（1）两轮车：多项智能化技术需算法、电控和传感器配合，例如 ABS、TCS 核心主动安全辅助系统需轮速传感器与 ECU 控制配合；姿态感应系统运用机器学习 +AI 算法识别车辆倾倒、非正常移动、翘车等多种情形。年初公司发布真智能 3.0 系统，推出 AI 视觉辅助系统，进一步体现了公司算法以及 AI 团队技术的领先性。此外 2 月 14 日公司宣布深度融合 DeepSeek，为两轮车领域率先布局 DeepSeek 的企业，将于近期正式上线相关功能，未来或可期待更多 AI 技术应用。

（2）割草机器人：产品已经历两次迭代，在融合视觉技术基础上进行 AI 升级提升避障性能，经过数据积累 Navimow 二代产品识别障碍物数量已从 20 多种提升至 150 多种。第三代产品在沿用 AI 视觉技术外将进一步优化算法提升性能。得益于算法以及 AI 技术团队优势，目前公司产品口碑以及稳定性领先同行。

（3）英伟达移动机器人平台：公司与英伟达联合推出的自主机器人平台 NovaCarter AMR，该移动平台融合了多种传感器技术，包括四个深度摄像机、两个 2D 激光雷达以及一个用于感知和自主导航的 3D 激光雷达。

风险提示：割草机器人拓展不及预期；行业竞争加剧；市场发展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券林文隆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.53%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 10.5 亿，根据现价换算的预测 PE 为 3.8。

最新盈利预测明细如下：

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