山西证券股份有限公司高宇洋 , 董雯丹近期对聚灿光电进行研究并发布了研究报告《正式转型成为全色系 LED 芯片供应商，业绩创历史新高》，给予聚灿光电买入评级。

聚灿光电 ( 300708 )

事件描述

公司发布 2024 年年度报告。2024 年全年公司实现营业收入 27.60 亿元，同比增长 11.23%，实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 61.44%。Q4 单季度实现营业收入 7.37 亿元，同比增长 12.98%，环比增长 7.05%，实现归母净利润 0.36 亿元，同比下降 18.27%，环比下降 22.51%。

事件点评

主营业务稳步增长，业绩创历史新高。得益于照明行业显著回暖、MiniLED 商用加速，以及公司营销策略、市场需求的精准把握和产能释放，公司 LED 芯片主营业务持续扩张，2024 年公司 LED 芯片产量 2283 万片，同比增长 5.02%。同时，公司产能利用率、产销率稳居行业高位，2024 年公司全

年产能利用率达 97.37%，产销率达 100.82%，产销两旺下，公司业绩创历史新高，2024 年全年公司实现营业收入 27.60 亿元，同比增长 11.23%，实现归母净利润 1.96 亿元，同比增长 61.44%。

产品结构升级叠加降本增效，公司盈利能力大幅提升。公司持续优化产品结构、开拓高端产品，重点发力以 MiniLED、车载照明、高品质照明、植物照明、手机背光、屏幕显示等为代表的高端 LED 芯片，2024 年 MiniLED、银镜产品收入同比增长 390.40%、81.32%。同时，公司坚持精细化运营并深挖供应链各环节降本增效潜力，得益于价格提升与成本管控双重作用，公司主营业务毛利率提升至 24.99%，同比增长 6.78%，存货周转率、应收账款周转率等营运指标稳居业内首位。

加强创新驱动，公司正式转型成为全色系 LED 芯片供应商。" 年产 240 万片红黄光外延片、芯片项目 " 的建成投产，标志着公司实现产品在照明、背光、显示三大应用领域的全覆盖，同时公司也正式转型成为全色系 LED 芯片供应商，未来公司将利用全色系 LED 芯片生产、销售的优势和协同效

应，更好地满足下游市场需求。公司始终强化技术创新，目前高光效、背光、高压和倒装等产品已处于国内一线水平，市场占有率、MiniLED 产品渗透率不断提升。随着公司研发投入加大，结构再突破、性能再提升、产品再升级，公司发展动力将进一步增强。

投资建议

预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.40.54.66，对应公司 2025 年 2 月 7 日收盘价 13.86 元，2025-2027 年 PE 分别为 34.325.821.1，维持 " 买入 -A" 评级。

风险提示

募投项目达产进度不及预期；下游终端需求不及预期；募投项目产能消化风险；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券高宇洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 82.54%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.61 亿，根据现价换算的预测 PE 为 35.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。