资金价格今日回落明显，DR001 加权利率下降至 1.8% 附近，债市全线修复，国债期货 10 年期主力合约涨 0.12%。具体来看：

国债期货尾盘上扬，全线收涨。30 年期主力合约涨 0.48%，10 年期主力合约涨 0.12%，5 年期主力合约涨 0.07%，2 年期主力合约涨 0.02%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 240011 收益率报 1.623%，30 年期国债活跃券 2400006 收益率报 1.87%，10 年期国开活跃券 240215 收益率报 1.651%。

（资料来源：WIND，财联社整理）

业内人士对财联社表示，央行早盘大幅净投放 2010 亿 14 天逆回购，属于时隔四个月重启，银行间和非银资金价格明显回落。人民币汇率压力边际转松，市场对降息降准期望渐起，叠加相较此前低点收益率已经腾出 6bp 左右空间，利率债全线翻红，TL 主力合约收涨 0.48%。

长江证券固收团队指出，MLF 在弱化中端政策利率定位后一直缩量续作，停止买入国债背景下降准的必要性在提高。另一方面，财政部宣布 2025 年 2 万亿元置换债已启动发行工作，历史上特殊再融资债在 Q1 或 Q4 密集发行概率较高，结合春节跨年资金需求缺口，Q1 央行降准落地概率较高。降准落地后如果资金价格回落至市场利率附近，考虑 1 年期国债收益率和 DR007 的倒挂已缓和，短端国债或重回下行通道，带动长端下行。在降准概率更高背景下，建议把握债市调整出的空间，保持中性乐观，一季度 10 年期国债收益率有望震荡下行至 1.5% 左右。

公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 2560 亿元 14 天期逆回购操作，操作利率 1.65%。Wind 数据显示，当日 550 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 2010 亿元，为连续 7 日净投放；此次操作是央行时隔近四个月重启 14 天期逆回购操作。

资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 5.6BP 报 1.779%；7 天期下行 10.7BP 报 1.906%；14 天期下行 5.3BP 报 2.631%；1 个月期上行 0.95BP 报 1.702%。

银银间市场回购定盘利率多数下行，FDR001 报 1.8000%，较上日下行 4.00 个基点；FDR007 报 2.0700%，较上日下行 23.00 个基点；FDR014 报 2.6200%，较上日下行 4.00 个基点。

银行间市场回购定盘利率多数持平，FR001 报 2.1000%，较上日下行 15.00 个基点；FR007 报 2.4000%，持平上日；FR014 报 2.7000%，持平上日。

银行间回购利率多数下行：

（数据来源：WIND，财联社整理）

一级市场方面：

农发行在上清所两期金融债已结束招标 , 其中：2Y 期品种中标收益率 1.4602%，全场倍数 2.75，边际倍数 16.07；7Y 期品种中标收益率 1.6468%，全场倍数 2.56，边际倍数 1.92。

信用债涨跌幅方面：

据 Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的分别是：24 昆投 01、PR 遵交旅、22 两山 01、25 赣水 K1、23 广资 03。具体如下：

据 Choice 数据统计显示，今日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的分别是：22 万科 05、22 万科 07、20 万科 08、22 万科 03、21 万科 02。具体如下：

存单方面，今日 3M 期国股在 1.9%-2.1% 位置需求较好，较前一日下行 1bp，1Y 期国股报在 1.71%-1.8% 的位置，较前一日上行 1bp。AAA 级存单方面，9M 成交在 1.87%，1Y 成交在 1.78% 的位置。

（数据来源：Choice，财联社整理）