说到华尔街投行

第一时间想到Bulge Bracket &   Elite Boutique

做人、尤其是咱们立志要做投行 er 的

自然得分的更专业点

横在 Bulge Bracket &   Elite Boutique 中间的还有一档

Middle Market  

Middle Market Investment Banks 鄙视链

虽然鄙视链都用烂了，但是它的吸睛度还是如此爆表。wso 上有人 po 文讨论 Middle Market Investment Banks 中哪些属于 Tier 1，哪些又可以排在 Tier 2 & Tier 3。

在正式揭晓排名前，先了解一下到底什么是 Middle Market Investment Banks~

Middle Market Investment Banks

Middle Market 和 Bulge Bracket 一样什么业务都会做。除了提供并购咨询和重组服务外，还有 capital markets, sales & trading, equity research, wealth management 等业务。但从知名度、市场占有率、国际影响力等方面来说，都要比 Bulge Bracket 逊色一点。

而和专精于特定业务的 Elite Boutique 相比，Middle Market 在专业程度上有所欠缺。

Middle Market 的交易规模介于大型投行和本地小型投行。大部分 Middle Market Investment Banks 的业务体量都比较小，deal size通常在 5 千万 -5 亿美元的交易。当然也有例外：一些 Middle Market Investment Banks 会为超过 5 亿美元、甚至 10 亿美元以上的交易提供咨询。 

wso 这篇帖子就不可能沉下去，热烈的讨论（battle）是必须的。为了方便大家阅读，直接以文字的形式来看看大家心中的 Middle Market Investment Banks 排名。

前排的评论

@ExcelBaboon：

Tier 1:Jefferies

Tier 2:William   Blair, Baird, Houlihan Lokey

Tier 3:Harris Williams, Raymond   James ,Solomon Partners ,Piper Sandler

而这位的评论，则是引起非常大的争论

@futuremanagingdirector：

Tier 1: Jefferies, Stifel ,Raymond James

Tier 2:   William Blair, Lincoln, Piper Sandler

Tier 3:   Oppenheimer,Stephens

有人直接连发三个问号：" 为什么没有 Houlihan Lokey？也没有 Baird？Stifel 还在 Tier 1？"

1）Houlihan Lokey 有多牛？

Houlihan Lokey 于 1972 年在洛杉矶成立。它的强项就是重组业务，在北美这边绝对可以说是一线的存在。Houlihan Lokey 香港 Restructuring 组主要是做一些中国的公司的境外债，公司可能会有一些财务上的问题，不能及时还本付息，所以就要帮助这些公司和海外债权人沟通，商讨出一个方案。瑞幸咖啡和恒大这样的大 deal，都是 Houlihan Lokey 在做的。

除了 Rx 外，Houlihan Lokey 近些年在 M&A 方面的实力也得到提升。根据 Refinitiv 的数据，在 10 亿美元以下的并购交易方面，Houlihan Lokey 在 2022 年共完成了 381 笔全球并购交易，排名第一。

Houlihan Lokey 员工的流动率很高，尤其是初级员工，但好在这家投行的 exits 还是不错，一些 UMM PE 很喜欢从 Houlihan Lokey 挖人。北美不同 office 的 culture 差异较大，达拉斯那边的很艰苦，工作压力很大。

WST 有学员就拿到了 Houlihan Lokey 的 2025 年暑期实习 offer

Emory 本科学员

Houlihan Lokey US 2025 年暑期实习 Offer

共享一下 Houlihan Lokey 的面试流程

首先是 phone interview，问了 Behavioral 和 Technical，建议提前去官网和 Linkedln 熟悉一下面试的部门和岗位，还有多翻翻投行 400 问，达到熟练的程度。

然后是 Modeling Test，最后是跟团队中的 senior 进行的三轮面试，内容同样是 Behavioral 和 Technical，还有 market news，高频题目有

What do you know about this role?  

How to value bond

How to calculate terminal value...

2）提到的 Baird 是怎样的一家投行？

Baird 为个人、公司、机构投资者和市政当局提供咨询与融资服务，主要业务可以划分为：私人财富管理、资产管理、投资银行 / 股权资本市场、固定收益资本市场和私募股权。

如下图所示，Global Investment Banking 团队是 Baird 在金融咨询服务领域中最优秀的业务之一。主要提供 M&A、Equity Capital Markets、Capital Advisory、Reconstructing Advisory 四大金融咨询服务。

Barid 在 Middle Market 中享有非常高的声誉。

2022 年，Baird 收购了竞争对手财富管理公司 Hefren-Tillotson。（Hefren-Tillotson 管理着 180 亿美元的资金，在匹兹堡地区设有六个办事处。）

WST 也有学员拿到了 Baird 的 2025 年暑期实习 offer~

Notre Dame 本科学员

Baird Charlotte 2025 年暑期实习 Offer

随着讨论越来越多，大家晒出的排名也越来越精细了。

@Just Your Average Chimp

Tier 1a: Jefferies

Tier 1b:Houlihan Lokey, William Blair,   Harris Williams, Baird

Tier 2:Piper Sandler, Raymond James,   Rothschild, Solomon Partners, Guggenheim

Tier 3:TD   Cowen,Stifel, Lincoln,   KeyBanc, Oppenheimer, Citizens JMP, Truist,   Macquarie

Tier 4+: Long list of names with firms who play in the   LMM/MM   space   such as Cascadia Capital, Stephens,   Capstone Partners,   B Riley,   Brown Gibbons Lang, etc.

不知道各位有没有发现，排在第一的永远是 Jefferies。

3）强者恒强的 Jefferies

Jefferies 创立于 1962 年，总部位于纽约市，在全球设有 40 多个办事处，包括洛杉矶、旧金山、伦敦、迪拜、中国香港及东京。

下图见证一下 Jefferies 的实力。根据对 GlobalData 的数据，Jefferies 是 2024 年第三季度石油天然气行业并购金额和数量最高的财务顾问。

Jefferies 是全球最大的投资银行和资本市场公司之一，是知名的 Middle Market Banks，该公司为客户提供资本市场和财务咨询服务，机构经纪，证券研究和资产管理，其中包含了并购，重组和其他财务咨询服务。资本市场部分还包括证券交易和投资银行业务。

Jefferies 主要有六大业务：包含投资银行业务、Equities 业务、固定收益业务、资产管理业务等

Jefferies 也是为数不多在 2023 年扩张的精品投行之一，7 月 Jefferies 在圣保罗开设了新办公室，并一直在积极招聘。2023 年年底，Jefferies 在加拿大设立了全新的投资银行部门作为国际扩张计划的一部分。官方表示计划在多伦多设立办事处，并招聘多名投资银行、股票研究、销售和交易专业人员。2023 年 Jefferies 的总净收入为 47 亿美元。

NYU 本科学员

Jefferies NYC 2025 年校招全职 Offer

如何拿到中型投行的 offer？

想拿到 Middle Markets 投行的 offer，首先我们一定要了解的是这些投行的 sponsor 政策。

✔ Sponsor:

Jefferies

Rothschild（LA office 是 sponsor 的）

Houlihan Lokey（Rx 组是 sponsor 的，其他看组和办公室）

RBC（case by case，不同 office 和 group 的 sponsor policy 都不同。）

Wiliam Blair

Mizuho

Nomura

TD   Cowen

Baird

Oppenheimer  

Raine

LionTree

AGC Partners

Ducera

Raymond James（一般不会 sponsor，但是如果 network 过的人很欣赏你的话，还是有机会的。）

✖ Don't Sponsor:

BNP Paribas

HSBC

Stifel

Wells Fargo

Bank of Montreal

TD   Securities

当然有些投行每个 cycle 都可能随时改变 sponsor policy。

1）无论这家投行是否 sponsor，Networking 是每一位留学生一定要做的事

在美国，75% 的工作招聘机会都不会在官方渠道发布。

如下图所示，你能在招聘网站上看到的岗位少之又少，真正大量好的岗位不是被猎头握在手里，就是你需要通过 networking 或者有公司 internal 渠道才能了解到。

换言之，如果只盯着官网放出的岗位去求职，你得到的信息多半是滞后且不完整的。可能别人已经通过 networking 提前拿到明年暑期的实习 offer，而你还在官网刷新看有没有新 job posting 释出。

尤其是我们中国留学生在美国没有绿卡、没有任何背景，也没有在金融圈内的长辈，信息一定是不流通的且有滞后性的。而 Networking 则是有效打破信息差的一个好方法。

多做 Networking 是非常必要的。第一次就想要内推成功率是很低的，因为 Networking 的本质其实就是一个数字游戏：

你给 100 个人发邮件，可能只有 10 个人愿意给你打电话。然后你打了这 10 个电话，可能有 5 个打得好，5 个打得不好。在这 5 个里面你再去打，可能有 2～3 个人再进一步聊得不错的，最后再给你一个内推。

所以说，Networking 不是一个一步到位的过程，它是需要循序渐进的 " 漏斗 "。

2）投行招聘到底想要什么样的人？

投行招聘要的不仅仅是在专业上表现很好的人，面试官会选择他们喜欢的人。拿 MBTI 举个例子，我在面试中得到的 feedback 是他们会需要那种 T/F 比较中和的候选人，你太过于 logical 没有感情上敏感度，或者你太过于 impressionable 没有思维能力，都是不行的。

了解美国文化的最佳方式就是多参加一些兴趣社团，比如高尔夫、射箭这类的体育社团，也可以去 Debate team 这种可以锻炼相关技能的社团，如果有机会参加 Business Fraternity 就更好了。

投行的面试 Technicals 是基础，在一些 open ending 的问题上给出 comprehensive 的回答是有区分度的。除了完完全全掌握 Breaking Into Wall Street Guide，还要了解所面试的组大部分 deal type 是什么，然后按照这个方向再细致准备。

回答投行 BQ 问题很重要的一点就是 " 换位思考 "。你要想象你的回答里，面试官能记住的重点是什么？对于他来说为什么这几点重要？这几点在工作场合中为什么重要？然后再反向加强自己的回答。

比如一道很经典的 BQ 题，问你以前的 teamwork 经历，很多人可能就会回答自己作为一个 leader 怎么展现自己的 leadership skills。但其实在投行他们不需要这样的 leader，他们才是 leader，更想要招进来能干活的，能一下达命令就执行的。所以你在回答里可以突出作为组员你是怎么在 team 里很有效的沟通，这才是面试官想看到的。

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