信达证券股份有限公司匡培钦近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《点评：10 月快递件量同比 +31%，单票收入环比 +6%》，本报告对圆通速递给出买入评级，当前股价为 14.65 元。

圆通速递 ( 600233 )

事件：圆通速递发布 2024 年 10 月经营数据。10 月公司快递产品收入 57.04 亿元，同比 +26.94%，快递业务量 24.73 亿票，同比 +31.18%，单票收入 2.31 元，同比 -3.23%。

点评：

快递业务量稳健增长，单票收入环比 +5.96%。

1）业务量方面，10 月件量维持高增长，快递业务量 24.73 亿票，同比增长 31.18%，我们认为业务量同比高增一方面系双十一预售导致错峰，另一方面系公司份额持续提升，10 月公司业务量增速较行业高 7.2 个百分点，市场份额约 15.16%，同比提升 0.83pct。2）单票收入方面，10 月单票收入 2.31 元，同比下降 3.23%，较 9 月提升 0.13 元，环比提升 5.96%。随着行业进入旺季，公司单票价格企稳回升。

航空货运及国际业务有望构筑公司的第二增长极。

公司在国际化战略方面资产壁垒高筑，截止 2024 年 6 月末自有航空机队数量 13 架、圆通航空累计开通航线超 140 条。浙江嘉兴 " 东方天地港 " 预计 2024 年内全面建成，2025 年全面投产，未来枢纽网络布局将以 " 一主九从、3+3" 为关键节点。展望未来，公司有望继续深化国际化发展战略，推进 " 快递出海 " 工程，围绕国际快递、国际货运和供应链业务进行拓展布局，重点发力国际快递。

盈利预测与投资评级：

我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 41.88 亿元、48.67 亿元、56.04 亿元，同比分别增长 12.5%、16.2%、15.1%，对应市盈率分别 12.5 倍、10.8 倍、9.4 倍。考虑行业及公司经营改善有望带来估值修复，维持 " 买入 " 评级。

风险因素：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券祝玉波研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 85.44%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 42.11 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.75。

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