你知道 B 站吗？

没错。就是那个 " 全是年轻人 "，" 二次元聚集地 "，" 满屏飘着看不懂的弹幕 " 的 bilibili 视频弹幕网站。我相信，即便你并非它的用户，至少也听说过这个网站。

这几天，B 站频频上热搜，各大媒体争相讨论。因为 …… 它赚钱了。

啊？这么出名的视频网站，一直是不赚钱的？

还真是。你看，根据财报数据，2021 年，B 站净亏 68 亿元。2022 年，亏 75 亿元。2023 年，亏 48 亿元。即便到了 2024 年的上半年，B 站也迟迟不见盈利。太惨了。怎么还不赚钱？还能赚到钱吗？

于是，这几年 B 站 " 到底要亏到什么时候 "，"B 站还能亏多久 " 的讨论，一直就没断过。

直到最近。今年 11 月 14 日，B 站公布 2024 年第三季度财报。财报显示，2024 年第三季度，B 站总营收达 73.1 亿元人民币，经调整后净利润 2.4 亿元，为上市以来首次单季度盈利。

B 站，可算赚到钱了。太不容易了。祝贺 B 站。

但是，围绕这件 " 喜事 "，人们的看法却截然不同。

有人挺看好，说未来可期。这一季度就赚了两个多亿，明年不得起飞了？B 站探索了这么多年，终于搞清楚自己的商业模式了。以后肯定越来越好。

也有人很悲观。说，没什么好高兴的。探索了那么久的多元化发展，直播也搞，带货也搞。这最后，不还是靠一个爆款游戏给撑起来的吗？一部游戏能火多长时间？等它的营收不行了，不还是打回原形吗？

发生了什么？B 站的盈利，到底是不是昙花一现？B 站要怎么样，才能把盈利给保持住？

我们先来看看，其中支持率特别高的一个说法：B 站这次纯属运气好，押中了一个爆款游戏。

其实，这个说法，也有一定道理。

为什么这么说？

咱们先看看它的具体营收情况，看看它的增长来自于哪里。根据 B 站发布的信息，你能看到这样一张图。

第三季度的总营收，有 73.1 亿元。其中，增值服务的收入，主要来自于用户买 B 站 " 大会员 " 和直播打赏等服务。这部分收入占比挺高，有足足 38%，算是基本盘之一。但是增长不多，较 2023 年同期增加 9%。

IP 衍生品收入占总收入的 8%，主要来自动漫相关商品、周边和线下活动。这部分收入，比起 2023 年同期还减少了 2%。

这两项，虽然占比不少，但比起去年同期增长不多。所以，扭亏为盈的关键，或许在其他两项的增长上：广告和移动游戏。

仔细一看，果然。广告收入占比 29%，包括首页信息流上的广告，以及视频推送旁边的效果广告等等。这部分收入，增长势头不错，同比增加 28%。

看起来不少了，对吧？但是，这远比不上移动游戏收入的增幅。

移动游戏收入占比 28%，主要来自于独立发行或共同运营游戏内的道具销售。而得益于一款爆款游戏《三国：谋定天下》的横空出世，这部分收入，同比增长 84%，带动 B 站毛利润同比大幅提升 76%。

根据交银国际预计，《三国：谋定天下》预计 2024 年可以给 B 站贡献 8 亿到 13 亿元的收入。

所以，才有了质疑的声音出现：只靠运气好，押中了一个爆款游戏才出现的扭亏为盈，真的可持续吗？才有财报发布后，明明开始了盈利，哔哩哔哩股价却下跌 12% 的情况发生。

因为，大家其实挺怀疑这么一件事儿：B 站接下来，还能不能继续把钱赚下去？

其实，B 站在上市之初，也靠游戏这根粗壮的 " 大腿 "，拿到了大部分收入。以 2017 年为例，B 站就靠着代理《Fate/Grand Order》，实现了接近 15 亿的流水。这样算，B 站 17 年总营收 24.68 亿，就这一款游戏的收入，就占到了全部收入的将近 60%。

这也进而导致不少人认为，B 站本质上，就是一个有社区外衣的 " 游戏公司 "。

但是，今天的 B 站，还是只靠游戏吗？

或许我们应该看看，这几年，B 站的收入占比，发生了什么样的变化。

根据 B 站 2020 年 Q4 财报，游戏收入占比 29%。根据 B 站 2021 年 Q4 财报，游戏收入占比 22%。根据 B 站 2022 年 Q4 财报，游戏收入占比 19%。根据 B 站 2023 年 Q4 财报，游戏收入占比 16%。

游戏收入的占比，正在越来越少。

与之相对的，是增值服务，也就是大会员和直播打赏等等服务的连年同比增长，和广告收入的占比增长。广告收入，从 2020 年 Q4 的 19%，到 2021Q4 的 28%，再到 2023 年的 30%。

不同收入占比的变化，意味着 B 站早就不单单靠游戏带来的营收支撑。

所以，虽然短期来看，B 站的扭亏为盈，确实是靠游戏。但从长期来看，只要 B 站继续抓住基本盘，那么它的盈利能力，一定还有大量等待挖掘的空间。

可是，到底什么是 B 站的基本盘？这个答案，很可能就是：用户的时间份额。

什么是时间份额？时间份额，就是用户愿意在你这里花的时间。一个人的资源，不光是钱，还有时间。

就像抖音。抖音商业化的前提之一，就是用户会花大量时间在它身上。在它身上花的时间越多，它能创造交易的机会越多，放置广告这种交易入口的机会就越多。

所以，B 站才会在自己的 2024Q3 财报简报的开头，就给了这么一组数据：B 站的日均活跃用户，是 1.07 亿，日均所使用时长，是 106 分钟。

两者相乘，就是 B 站能够占据的，总的用户的时间份额。这，就是它的基本盘。

但是，也有人说。你占用时间多，又有什么用？B 站整体的用户年龄偏低，消费能力有限，没意义的。

真的是这样吗？我给你看一些数据。

B 站百大 up 主 "Mr 迷瞪 "，在 B 站直播卖家具，一年 GMV 超过了 30 亿元。up 主 " 鹦鹉梨 " 曾创下开播三场，GMV 突破上亿的战绩。根据观察者网报道，客单价大多在数千元的英国潮流女装品牌 House of CB，此前首次试水 B 站 up 主带货，就创下了单场 500 万元的销售额。

哔哩哔哩董事长陈睿，在 2024 年 Q3 的财报电话会议上也提到了一点：

我们是中国 90 后和 00 后用户密集度最高的视频平台，在过去 15 年中，我们的用户留存率非常好，这些用户伴随着 B 站一步一步地成长起来。目前，B 站平台上的用户平均年龄已经到达 25 岁，这一年龄也让用户的商业价值不断提升，公司在商业上实现加速盈利也是一个必然的结果，而且未来在商业上的增长潜力也会被进一步地释放出来。

所以，B 站的用户，可能不是消费能力不足。他们只是相对更清醒，付费门槛更高。

那么，怎么才能降低他们的付费门槛呢？答案还是：内容。只要你的内容，能说服他们，能让他们认可你的价值观。而与此同时，内容，也正是增加用户时间份额的关键。有了源源不断的好内容，用户才会持续地打开 B 站。

那么，内容从哪来？

不同于爱奇艺、优酷等主要是 PGC（专业团队生产内容）的平台，作为一个 PUGC（专业用户生产内容）平台，B 站之所以能产出这么多优质的长内容，都离不开背后持续生产内容的 up 主们。

这批 up 主，其实才是 B 站赖以生存的根本，才是 B 站持续抓住用户，留住用户的根本。

所以，陈睿在电话会上也强调：引导通过商业方式帮助 up 主去提升收入。比如，开放 " 打赏入口 " ——充电。比如，允许 up 主能在站内卖自己的手工、绘画，以及课程产品。

换句话来说，就是想办法让那些做优质内容的 up 主，赚到钱。

好吧。但是，这可能还不够。

毕竟，要做长视频，要做专业内容，要付出的努力，花费的时间，要拍摄、剪辑的素材量，可能是很多人难以想象的。而在创作这种内容的前提下，要接到商单，要进行直播带货，对于没有团队的普通 up 主来说，难度着实不小。

我们常说，商业模式，就是 " 利益相关者的交易结构 "。而如果你想做商业模式创新，那么你就需要找到 " 全局性增量 "，把之前被浪费掉的资源，给利用起来。这样，每个利益相关者，都能赚到比原来更多的钱。

而对于 B 站来说，目前最应该做的，可能不是做大规模，而是找到更多的 " 全局性增量 "，真正把 B 站这批宝贵的 up 主的商业潜力，给挖掘出来。

B 站想继续赚钱，可能得先想办法让 up 主赚到钱。

而在未来，不论 B 站能不能继续赚到钱，我想，至少希望 B 站能活下去的人，肯定特别多。

毕竟，对很多人来说，B 站所能承载的意义，早就不止于一个视频平台。它是在学校里，偷偷拿出和同学分享的惊喜；是学习时，耐心细致的老师；也是压力大到崩溃时，逗自己开心的良药。

它已经和太多人的记忆经历，混杂在了一起，分不开，也不必分开。

而在目前，坚持没有加贴片广告的情况下，坚持中长视频作为主要内容的 B 站，也确实在连续亏损了那么长的时间之后，交出了一份盈利的答卷。

太不容易了。

祝福 B 站。也祝福在 B 站上，一直坚持输出长内容的 up 主们。

你们的付出，一定会在有天，为你们获得足够的信任。而这信任，也迟早有一天，变成足够的回报。

* 个人观点，仅供参考。参考资料

1、B 站发布 2024 年 Q3 财报：首次实现单季度盈利社区活跃度创新高 https://www.bilibili.com/opus/999610705658249273

2、全文 |B 站 Q3 业绩会实录：前九个月近 270 万 UP 主在 B 站获得收入

https://finance.sina.com.cn/tech/2024-11-14/doc-incvzwnc0256628.shtml

3、B 站终于缓过来了

4、B 站 UP 主变现小拐点：三种路径，一个底色

5、为了让 UP 主赚到钱，B 站表态了

6、一张图读懂 B 站 2024 年第三季度业绩

https://www.bilibili.com/opus/999611457274380322?spm_id_from=333.999.0.0

7、B 站 2024 年 Q3 财报：扭亏为盈后 B 站仍有隐忧

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2024-11-20/doc-incwsueq5402428.shtml

主笔 / 景九 编辑 / 二蔓 版面 / 黄静