蓝鲸新闻 11 月 21 日讯（记者 翟智超）近日，拓斯达（300607.SZ）在 A 股市场的表现可谓风光无限，连续两日斩获 20CM 涨停，瞬间吸引了众多投资者的目光。

然而，就在股价热度飙升之际，公司的 " 降温 " 公告也随之而来。11 月 20 日晚间，拓斯达发布股价异动公告称，公司股票于 11 月 19 日、11 月 20 日连续二个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到 30% 以上，属于股票交易异常波动的情况，请投资者注意风险。

蓝鲸新闻记者注意到，公司发布的异动公告，除一些常规的 " 不在应披露而未披露事项 " 的情况说明外，公司还就最近与华为的机器人业务方面合作，以及近期在人工智能领域的情况进行说明。

不可否认，公司股价此次的暴涨大概率与华为的合作紧密相连。同时，各路游资在拓斯达股价急剧攀升过程中亦频繁现身，这也成为推动其股价上扬的重要因素。

另外，华为之所以青睐拓斯达，或与其向机器人赛道积极布局存在关联。不过，蓝鲸新闻发现，在公司股价一路高歌猛进以及机器人业务大力推进的大背景之下，还存在一些市场需要冷静看待的事项。

股价暴涨的 " 推手 " 有谁？

从二级市场来看，近日拓斯达股价不断飙升。据 Chioce 金融端显示，11 月 19 日和 20 日，公司股价连续两天涨停板，综合涨幅为 40%。11 月 21 日，公司股价在盘中更是创出 32.95 元的历史新高，截至当天收盘，公司股价收报 32.08 元，上涨 5.08%，总市值达 145 亿元。

图源：chioce 金融端

记者发现，公司股价呈现出的暴涨态势背后，华为概念所带来的强大加持效应，与各路游资的踊跃参与，极有可能是最为关键的两大要素。

11 月 15 日，拓斯达与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心完成合作备忘录签署。从公告来看，尽管现阶段合作尚处于初步启动时期，还未转化为实际的营收贡献，但华为作为全球科技巨头，其在行业影响力以及市场资源整合方面的卓越实力，为拓斯达的未来发展勾勒出一幅极具想象力的蓝图。

图源：拓斯达公告

特别是在人形机器人这一热门且潜力巨大的领域，双方的合作让市场投资者对拓斯达在技术创新突破、产品竞争力提升以及市场份额拓展等方面充满期待，而这种乐观预期犹如一股强大的暗流，推动着拓斯达股价节节攀升。

据了解，华为具身智能中心与合计 16 家企业签署合作备忘录，除了拓斯达，还涉及的 A 股公司包括大族激光、中坚科技、兆威机电等多家知名科技企业。而在签约消息公布后，上述涉及的 A 股公司，当天股价不同程度受到刺激。

另外，各路游资的身影也在拓斯达股价暴涨过程中频繁闪现，成为不可或缺的助推力量。如知名游资炒股养家所在的华鑫证券有限责任公司上海宛平南路证券营业部，在 11 月 20 日净买入 4416.25 万元，还有国泰君安证券上海海阳西路证券营业部、深股通专用等也纷纷重金入场。

若拉长时间来看，近一个月来，拓斯达累计 5 次登上龙虎榜，东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部、深股通专用、华泰证券北京东三环北路证券营业部等交投活跃。

金元证券投资顾问赖懂在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，游资的炒作风格往往善于营造市场热点氛围，他们的介入会吸引众多中小投资者跟风买入。在市场情绪被充分调动起来后，大量资金持续涌入，形成强大的买盘支撑，使得股价呈现出一路狂奔的态势。

行业白热化之下，缘何获华为垂青？

据了解，在科技浪潮汹涌的当下，机器人赛道竞争趋于白热化，国内外企业纷纷布局。拓斯达究竟具备何种特质，能够在华为的严苛筛选中崭露头角？若要深入挖掘这背后的缘由，对拓斯达过往的业务轨迹进行回溯就显得尤为关键。

拓斯达成立于 2007 年，早期主要从事注塑机辅助设备的生产与销售。当时国内注塑机市场对进口机械手依赖度较高，其不仅价格昂贵，售后维修也因需从国外订购零件而极为不便。拓斯达敏锐地捕捉到这一市场痛点，于 2010 年组建研发团队，全力攻克技术难题，并在次年成功推出国内首款自主研发的 manipulator 控制系统，凭借此产品，拓斯达在国内市场迅速站稳脚跟。

然而，随着市场竞争的加剧以及行业发展的变化，拓斯达单一的注塑机辅助设备业务面临着增长瓶颈。为寻求更广阔的发展空间，拓斯达开始向机器人领域转型。2022 年，拓斯达成功推出两款新产品—— gmu600 天车式五轴联动加工中心、dmu300 立式五轴联动加工中心，展现其在高端数控机床领域的强大研发与制造能力，进一步巩固了其在工业制造领域的地位，同年也成为了广东省机器人行业内首家上市公司。

事实上，拓斯达与华为合作可能也较为紧密。此前拓斯达在互动平台表示，公司有为华为及供应商提供工业机器人产品，以及围绕底层控制、AI 工业机器人、具身智能等相关技术进行交流验证。

虽然拓斯达声称重视研发，但是其研发费用却呈现下滑的态势。2020 年— 2023 年，1.61 亿元、1.42 亿元、1.3 亿元、1.38 亿元，占营收比例分别为 5.2%、4.8%、2.61%、2.3%。

与同行公司相比，拓斯达的研发投入也较低。以华中数控为例，其多年研发投入占销售收入比重达到 15％以上，而拓斯达 2024 年上半年研发费用占营收比例仅为 3.3%。再看埃斯顿，该公司 2024 年前三季度研发投入 3 亿元左右，而同期拓斯达研发投入仅 8500 万左右。

对此，蓝鲸新闻记者以投资者身份致电拓斯达董秘办电话，工作人员表示，可能是某些业务研发费用减少导致整体研发费用减少，机器人这块研发费用并没减少。

值得注意的是，2023 年年报显示，拓斯达的市场份额主要集中在国内市场，在国际市场上的影响力相对较小。有业内人士则表示，随着全球机器人市场的竞争日益激烈，拓斯达需要拓展国际市场需要面对不同的文化、法规和市场环境，这对于拓斯达来说是一个巨大的挑战，其在国际市场的拓展速度和效果还有待观察。

图源：2023 年年报

转型阵痛犹存

三季报显示，2024 年前三季度，公司持续调整业务结构，深化聚焦产品、收缩项目的转型战略。实际上，拓斯达的转型战略始于 2021 年底‌。在这一年，公司提出了 " 以核心技术驱动的智能硬件平台 " 战略定位，确立了工业机器人、注塑机和数控机床为三大核心产品‌。

虽然公司转型战略已经历时近三年，但是转型压力仍在。财务数据显示，今年前三季度，公司营业总收入 22.35 亿元，同比下降 30.96%，归母净利润 902.37 万元，同比下降 92.99%。整体毛利率为 20.31%，同比减少 0.83 个百分点。

公司表示，其收入下降的主要原因系公司持续主动收缩项目类业务，其中智能能源及环境管理系统业务收入规模收缩 42.53%，自动化应用系统业务收入规模收缩 25.74%；利润下降的主要原因系智能能源及环境管理系统业务规模及盈利水平下降幅度较大。除智能能源及环境管理系统业务外，公司其余业务毛利率为 37.78%，同比增加 3.94 个百分点，毛利额贡献占比达 90.23%，同比增加 29.17 个百分点。

更为关键的是，战略转型也给拓斯达带来了一定的财务压力。在转型过程中，公司需要投入大量资金进行研发、生产设施建设和市场拓展，这导致其资产负债率上升。2020-2023 年，公司资产负债率分别为 46.48%、63.95%、63.79%、64.54%。

如此背景之下，公司资金面也较为紧张。截至今年 9 月末，公司货币资金 8.41 亿元，短期借款 5.67 亿元，应付票款 14 亿元，流动负债合计 30.43 亿元。

那么何时才能度过阵痛期 ? 拓斯达董秘办工作人员告诉蓝鲸新闻记者，由于项目类业务存在账期，从今年的环境来看 2024 年还是比较难，至于何时能度过阵痛期确实存在太多不确定。