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曾经的 " 共享单车第一股 " 永安行（603776.SH），如今正在计划进军智慧农业领域。

11 月 20 日晚，永安行公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买上海联适导航技术股份有限公司（以下简称 " 联适技术 "）65% 的股权。本次交易构成重大资产重组及关联交易，公司股票自 11 月 21 日开市起停牌。截至 11 月 20 日收盘，永安行股价为 15.72 元，总市值为 36.07 亿元。

据悉，收购标的联适技术主业为农机自动驾驶，该公司原计划在科创板上市，但经历一轮问询后，今年 7 月，联适技术及其保荐人撤回发行上市申请。在重组公告中，永安行表示，公司主营业务与其存在一定协同性。

钛媒体 APP 发现，寻求重组的背后，是永安行不断下滑的净利润，尽管公司于去年还收购了氢能领域的相关标的，但对业绩的贡献，尚不足以支撑其成为第二增长极。在亏损压力下，永安行还得不断 " 向外索求 "。

2021 年标的 65% 股权估值 9.33 亿元

据了解，联适技术曾于去年 6 月 30 日提交科创板 IPO 申请，拟融资 5.16 亿元投向高端智能装备基地建设项目、研发中心建设项目、营销网络及品牌建设项目以及补充流动资金。

从招股书介绍来看，联适技术主营业务为农机装备智能化产品和智慧农场解决方案，主要产品以农机自动驾驶系统为主，在联适技术 2020 年 -2022 年总收入中占比 81.49%、74.45%、71.23%，该产品依据 GNSS 模组获取精确定位，通过研发的控制算法驱动电动方向盘，实现基于卫星定位的自动驾驶功能。

值得注意的是，IPO 前联适技术曾引入多个外部机构股东，其中不乏国投创业基金、深创投以及复星创富等知名投资平台。其中，国投创业基金持有公司超过 5.56% 的股权，是联适技术的第一大外部机构股东。

从 2021 年 6 月的增资价格来看，国投创业基金曾以 8000 万元认购 384 万股，常州红土以 4000 万元认购 192 万股，复星重庆基金以 3000 万元认购 144 万股，复鼎二期基金以 2000 万元认购 96 万股，新股东深创投以 1000 万元认购 48 万股，嘉兴华御以 750 万元认购 36 万股，增资价格为 20.83 元 / 股，上述外部机构股东持股总价值超过 1.8 亿元。

若按照 2021 年的估值，公司 65% 的股权至少价值 9.33 亿元。

此外，招股书还披露了联适技术与上述机构股东签订的对赌协议，若联适技术未能在 2025 年 12 月 31 日前完成合格上市或公司委任的注册会计师无法出具无保留意见的审计报告，公司或实控人将根据投资方选择无条件回购。

从业绩上看，2020 年 -2022 年，联适技术分别实现营收 1.72 亿元、2.2 亿元、3.15 亿元；扣非归母净利为 3905.74 万元、1469.54 万元、3834.25 万元，累计扣非净利润不足 1 亿元。

不过，在此期间，联适技术 2020 年 -2022 年合计分红 2880 万元，且在 2023 年 4 月 IPO 申报前分红 2760 万元，合计 5640 万元，占净利润比例较高。

近年两次收购谋求转型

已摘下 " 共享单车第一股 " 光环的永安行，已经不是第一次尝试通过资本运作转型了。

过去，永安行的主要产品为有桩自行车，其通过地方政府进行采购，公司提供后期的运维服务。2021 年 -2023 年，公司系统运营服务业务收入分别为 5.75 亿元、4.23 亿元和 3.01 亿元，营收占比均在 55% 以上，但绝对值正在锐减。

从整体业绩上看，2021 年 -2023 年，公司营收分别为 8.73 亿元、6.78 亿元、5.45 亿元。归母净利润分别为 0.4 亿元、-0.68 亿元、-1.27 亿元，最近 3 年平均归母净利润为负。

在业绩压力下，去年 10 月，公司曾以 1.67 亿元的价格，溢价收购浙江凯博 88% 股权。公开资料显示，浙江凯博以制造复合材料缠绕气瓶为主营业务，对永安行氢能业务有一定的协同效应。永安行介绍称，此次收购填补了公司在高压储氢气瓶的技术空缺。

目前，永安行的主要业务变为基于物联网和数据云技术的共享出行系统的研发、销售、建设、运营服务，通过永安行 App 向消费者提供共享出行服务、智慧生活服务以及分布式氢能数据平台业务。公司的主要产品包括公共自行车系统、共享电动车系统、共享氢能自行车系统等共享出行平台服务，制充氢一体机、氢能自行车、燃料电池等氢能产品以及酒店智能门锁系统等产品的销售和服务。

钛媒体 APP 注意到，尽管永安行氢能业务规模增长较快，但其基数相对较小，短期内对收入及利润补充有限。财报显示，2023 年，公司氢能产品销售及服务收入为 2144.62 万元，占总营收的比例为 3.93%。

而到了今年前三季度，永安行的营业收入约 3.74 亿元，同比下降 8.74%；归母净利润仍然亏损 2993 万元。可见，净利润增长的压力让永安行持续向外寻求业务拓展。

而从潜在的协同效应来看，永安行的物联网和数据云技术若能与联适技术在智慧农业领域的技术积累相结合，可能会推动农业装备的智能化和精细化发展。联适技术稳定的营收和市场地位还可为永安行注入新的业绩增长点，有助于分散其业务风险。

不过，在整个募资环境收紧的大环境下，公司的重组计划仍然具有不确定性。（本文首发于钛媒体 APP，作者 | 于莹）