《科创板日报》11 月 20 日讯（记者 黄修眉）军用航空高端钛材企业湖南湘投金天钛业科技股份有限公司（下称 " 金天钛业 "）今日（11 月 20 日）在科创板上市。该公司上市首日报收于 30.10 元 / 股，涨幅 320.39%。

《科创板日报》记者注意到，此次 IPO，金天钛业原拟募资 10.45 亿元。其中，7.45 亿元用于高端装备用先进钛合金项目（一期），3 亿元用于补充运营资金项目。而此次上市，该公司发行价为 7.16 元 / 股，发行数量为 9250 万股，募资总额缩减至 6.62 亿元，募资净额则约 5.87 亿元。

金天钛业从 2023 年 6 月 29 日科创板 IPO 申请获受理，到 2024 年 11 月 20 日首发上市交易，用时约一年半。

多型号材料性能获突破

金天钛业主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售。该公司主营产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。招股书显示，其已成为我国三大高端钛材研发生产基地之一。

招股书显示，金天钛业批量生产的钛合金棒材、锻坯产品已广泛应用于我国飞机结构件、紧固件及航空发动机零部件，为我国多款新型航空航天飞行器的量产提供了重要原材料，支撑了国家战略装备的升级换代。

其中，TC18 钛合金材料性能指标达国内先进水平，已成为航空领域部分型号装备的钛合金主供材料；TB17 超高强韧钛合金材料在强韧度指标上实现了国内首次突破；TC32 低成本中强高韧钛合金性能指标优于现役中强结构钛合金。

据招股书，钛合金材料拓展至民用航空领域并实现量产供货，正推进中国商飞处的供应商准入认证。伴随我国自研自产大型客机 C919 及新支线飞机 ARJ21 产业化的逐步推进，预计将带来 2.47 万吨的钛合金需求增量。

产品除主要用于航空航天领域外，金天钛业依托高端钛及钛合金材料的生产技术优势和市场经验，将主要产品延伸至下游零部件，重点开展船舶及兵器领域钛合金零部件的研制和市场布局。

自 2021 年起，其陆续向中国船舶下属单位批量交付钛合金超高压气瓶，该零部件产品性能优异，耐腐蚀性强，首次实现了对某大型水下潜航器装备钢制气瓶的替代。

近年来业绩增速放缓

招股书显示，2021 年至 2023 年各期期末，金天钛业分别实现营收 5.73 亿元、7.01 亿元、8.01 亿元；分别同比增长 24.01%、22.41%、14.31%；同期，分别实现归母净利润 0.95 亿元、1.33 亿元、1.47 亿元；分别同比增长 275.49%、39.53%、11.08%，出现逐年大幅度下降的情况。

今年前三季度，该公司预计实现营收 6.1 亿元至 6.4 亿元，同比增长 8.18% 至 13.50%；预计实现归母净利润 1.1 亿元至 1.25 亿元，同比增长 16.03% 至 31.86%。

需要注意的是，2021 年至 2023 年各期期末，金天钛业应收账款账面余额分别为 3.29 亿元、3.91 亿元、7.1 亿元，占当期营收比重分别为 57.45%、55.86%、88.56%，占比逐年升高。

企业应收账款金额过高，意味着其产生坏账的危险性增加，后期资金链断裂的风险也随之加大。

《科创板日报》记者发现，报告期内，金天钛业的坏账准备金额分别为 1045.57 万元、1257.47 万元、2846.51 万元，呈逐年上升趋势。

业内人士：供给端市场竞争或有限

《科创板日报》记者注意到，截至目前，A 股以钛材业务为主的上市公司共有 5 家，分别是宝钛股份、西部超导、西部材料、金天钛业、天工股份‌。业务涉足军品的钛合金公司有 4 家，其中，西部超导、金天钛业军品为主；宝钛股份和西部材料军民品均有；天工股份以民品为主。

对比上述 5 家公司的钛合金业务，整体来看，宝钛股份是国内规模最大的钛合金材料公司，2023 年产量近 2.94 万吨，占国内市场比重 18.5%。

宝钛股份的品类型较为齐全，拥有板带材、长材、管材、锻件、铸件等。西部超导、金天钛业则以棒材为主。

图：报告期内金天钛业主营业务收入情况

对比上述以钛材业务为主的 5 家上市公司，今年上半年，金天钛业产品综合毛利率为 39.55%，在 5 家企业中位列第一；其次是天工股份，该公司今年上半年产品综合毛利率为 37.41%。

" 我国高端新材料产业长期存在材料支撑保障能力不强，关键材料受制于人，产业链自主可控性较差等问题，加上下游领域市场广阔，因此今年拟上市的金天钛业 IPO 申请过程较快。" 有券商金属材料领域分析师在接受《科创板日报》记者采访时表示，钛材行业因拥有研发壁垒、行业准入壁垒、市场先入壁垒等，行业集中程度较高，供给端竞争有限。

上述分析师进一步表示，" 中国钛材消费结构与全球相比最主要的差别在航空领域，全球范围内航空用钛材占据钛材总需求比例接近 50%，美俄两国航空钛材在整个钛合金应用市场占比超 70%。"

" 国内航空用钛材市场存在巨大成长潜力，随着国内军用飞机的升级换代和新增型号列装，以及商用飞机通过适航认证后的产能释放，未来高端钛材市场空间广阔。" 该分析师称。