财联社 11 月 18 日讯（记者 卢先兵）一场汇聚政府监管、金融机构、企业和学界知名人士的投融资论坛活动 17 日在雄安新区举行。相关负责人和大咖们解读了 " 化债 "、新质生产力、金融改革、国企转型等等热门议题。就如何发展新质生产力，发挥各自优势支持雄安发展，大家亦是真知灼见不断。

河北省国资委副主任王文强称，河北省国资委及委属企业持续推进 " 六个国企 " 建设，着力打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，为现代化产业体系建设提供了有力支撑。下一步，省国资委将从三个方面继续服务国家战略和全省大局，一是坚定不移深化国有企业改革，提升核心竞争力；二是推动创新驱动发展，培育新产业新业态；三是加强政策支持和保障，优化投资环境。

河北省证监局相关负责人表示，将坚持 " 强监管、防风险、促高质量发展 " 这一主线，优化融资监管、提高企业质量、提供优质服务，把河北资本市场功能健全好、发挥好，支持雄安新区建设好、发展好。

财达证券党委书记、董事长张明提出，金融机构可以发挥优势，推动融资端、投资端和创新端精准对接，增强金融供给的精准性与针对性，定制化提供金融支持，满足雄安新区新质生产力发展的多元化融资需求。财达证券作为国有上市金融机构，将始终致力于发挥连接资本市场各参与方的关键纽带作用，发挥自身投行、投资、投研等专业能力，服务新质生产力发展需求。财达证券已经与中国人民大学应用经济学院共建研究平台，将为雄安新区发展提供智库支持。

" 阶梯式 " 化债有何玄机？警惕随后地方政府再度举债扩张

如何解读、看待近期 12 万亿的化债新政策，成为当日论坛的焦点。

清华大学国家金融研究院院长田轩认为，化债计划对资本市场的影响立竿见影，资本市场热情起来了，政策的考量，是宏观政策逆周期调整，扩大国内有效需求，助企帮扶。不过，资本市场目前还是政策式的，并没有改变基本面，随后要向 " 健康牛 " 转变。

中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚演讲称，化债政策是稳增长和防风险的均衡，让地方腾出更多的精力发展促发展保民生。化解地方隐性债务，不是把债务化成零，而是把隐性债务化成零，显性化、透明化，体现了隐性债务限期 2028 年化完的决心。

近期实施这样一次大规模置换措施，意味着我们化债工作思路作了根本转变。一是从过去的应急处置向现在的主动化解转变，二是从点状式排雷向整体性除险转变，三是从隐性债、法定债 " 双轨 " 管理向全部债务规范透明管理转变，四是从侧重于防风险向防风险、促发展并重转变。通过实施置换政策，不仅将原本用来化债的资源腾出来，用于促进发展、改善民生，还将原本受制于化债压力的政策空间腾出来，更大力度支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。此外，将原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。同时，还可以改善金融资产质量，增强信贷投放能力，利好实体经济。

对于发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本金的政策，赵全厚认为，未来地方政府融资平台的很多债务是需要通过大型商业银行来耐心持有的，它可以通过借新还旧，但是资产能更多承担未来可能产生的不良债务或者关注类债务（目前是正常类），下一步对融资平台市场化债务的清理过程中，既要保持流动性，也要保持大型商业银行从技术上、财务指标上对增持的耐力。

河北金融学院教授、财达证券副总经理胡恒松在论坛上发布《中国地方政府投融资平台转型发展研究 2024》。胡恒松在介绍研究时表示，债务置换有利于地方经济高质量发展，但若不有效管控则存量债务规模可能会继续增大。

胡恒松表示，目前存续的隐性债务是由城投公司、地方国有企业甚至医院、高校形成的，实际融资成本很高。通过发行政府债券的方式对隐性债务进行置换，可以有效降低融资成本，拉长债券发行期限，优化债务结构，有助于减轻地方政府的付息压力，推动地方政府工作重心从化债化险转移到发展经济和提供公共服务。

不过，胡恒松提醒，长期债务风险仍然存在，一些地方政府在 " 轻装上阵 " 后，有可能会未能注重经济的高质量发展，而是进一步举债扩张，反而推升了政府部门债务杠杆率。

" 在地方债务尤其是专项债领域，部分地区缺乏对项目的全周期考评，期限设置不合理，且投资项目盈利能力弱，资金回收周期长，政府在债务压力下借新债还旧债，进一步推高杠杆率。" 胡恒松说。

改革助力新质生产力发展，国企转型需结合当地资源禀赋

此轮金融市场改革助力新质生产力发展，清华大学国家金融研究院院长田轩认为 可从今年 7 月份算起，9 月 26 号政治局会议以来，感受更为明显。目前，我国的科技创新还较为落后，要实现 2035 年远景目标，未来 12 年平均增长率要达到 6.7%。发展新质生产力非常必要。

针对新质生产力的创新激励方面，田轩认为需要容忍失败的文化氛围，崭新的创投组织形式，完善健全的法治环境，健康开放的资本市场，稳定的宏观政策导向，有了这一系列组合拳才能形成一个好的生态系统，保证中国和美国的博弈竞争当中立于不败之地。

中诚信国际董事长闫衍则从构建全生命周期的科创企业债券融资模式即科创金融角度阐释了新质生产力的一个侧面。科技企业尤其是科创企业是最有活力，最有潜力和成长性的未来新质生产力发展重要的载体，也是新质生产力重要的市场基础。从企业生命周期角度出发，发挥金融 " 自动扶梯 " 功能，对于构建科创企业的全生命周期融资至关重要。

针对国企或城投转型议题，论坛圆桌一家发言企业负责人认为，城投公司要向产投公司转型，要充分利用当地的资源禀赋，尤其是政府可控的资源，另外在转型过程中，充分发挥政府的引导作用，让转型后的企业主动融入地方经济发展大局，此外，还需要建立与之相匹配的组织架构和人才管理机制。

在中央财经大学教授温来成看来，国有企业或城投转型，要向国家安全，掌握国民经济命脉的行业集中，向关系国计民生、应急管理、公共服务、公益领域方向转变，向前沿性、战略性新兴产业转型，总结看，是要既符合国家的重大战略，也符合本企业本地区的经济发展状况。

本次投融资论坛由河北省国资委、河北省地方金融管理局指导，财达证券、河北金融学院、河北省上市公司协会以及河北省证券期货业协会联合主办，中国人民大学新质生产力研究中心、城投之家、财联社 FICC 研究院等机构在相关环节参与智库支持。论坛涵盖了演讲和圆桌论坛等形式，包括上述所提及的专家在内的多名专家学者参与了探讨交流。