作者   | 叶二 编辑 | 魏晓

阿里刚刚发布 2024 年 Q3 财报（2025 财年 Q2 财报），财报显示，在 Q3，阿里巴巴实现营收 2365.0 亿元人民币，同比增长 5％；净利润为人民币 435.47 亿元，同比猛增 63%。

而就在上个季度，净利润这一指标还是下行状态，在 Q2，净利润方面是同比下滑 27%。

仅通过一季度便实现大扭转的原因，正是阿里在 Q3 的投资大幅度回血了。

财报对净利润于 Q3 的猛增解释为：主要是由于所持有的股权投资按市值计价的变动、投资减值的减少以及经营利润的增加所致。

今年 9 月底资本市场的一股异动反弹，阿里看来也从中解套不少。

财报显示，截至 2024 年 9 月 30 日止，阿里获得的利息收入和投资净收益为 186 亿，同比去年同期的 51.4 亿猛增 262%，主要就是所持有的股权投资变动。

不过在非标下，净利润则为 365 亿，同比下滑 9%，还未重新进入到上行通道，这也意味着，阿里目前仍然在 AI+ 电商的主战略下，处于投入期。

但值得注意的是，淘天业务重新恢复增长了。

Q3 财报显示，本季度淘天集团营收为 990 亿元，同比微增 1%。而在上个季度，淘天集团则出现了 1% 的下滑。

开放策略奏效

9 月 27 日，淘宝天猫正式全面接入微信支付，并在 10 月中旬，接入京东物流，显示出全面开放的态势。

而成效也开始显现。

根据财报，淘天官方表示，我们已经看到了新交易用户的明显增长，通过针对性的用户增长和留存策略，预期会对平台整体带来显著的增量效应。

这是淘天所乐见的。

过去很长一段时间，淘系电商的市场份额萎缩至四成左右，已经不复过往的统治态势。而当下拼多多，以及抖音快手等 GMV 增速态势仍然凶猛。市场普遍担心，淘系电商在防守中，市场份额会持续下滑。

不过从 Q3 来看，淘天算是初步稳住了，重新恢复了营收增长。

不再卷低价

本季度，淘天在披露 GMV 增长上口径有所变化。

对比 Q1 的 GMV 实现双位数增长，Q2 的 GMV 实现高单位数增长，到了 Q3 这里，并未单独提及，而仅是表述为本季度，线上 GMV 增长由订单量同比双位数增长所驱动。

而这直接意味着淘天卷低价的策略，并未能有效拉动 GMV，订单增长，但平均金额下降。

事实上，淘天已经在有意识的在调整竞争策略，不再卷低价了。

今年双 11，就是个明显转向。

在 10 月 12 日的天猫双 11 媒体沟通会上，多位淘天业务负责人在介绍今年天猫双 11 将要如何具体开展时，" 低价 " 一词基本很少提及，相反，则更多提到了要打造 " 品质双 11"。同时，高层也进一步定调：" 淘天的价格力指的是不同价格带、不同品类去做竞争，而非一味的低价。"

在阿里的 Q3 财报中，淘天方面也重点提及了今年双 11，口径非常高调，淘天 GMV 实现强劲增长，买家数量创历史新高。

电商仍在加码投入

淘天集团营收恢复增长，不过盈利方面，则持续下滑。

财报显示在 Q3，淘天集团经调整 EBITA 为 446 亿元，同比下降 5%。而原因正是，由于对用户体验的投入增加所致。

不只是在国内。

阿里对电商业务的投入加码，也在海外市场。

Q3 财报显示，本季度，阿里国际数字商业集团收入依旧保持较高增长，为 29% 至 316.7 亿元，主要得益于速卖通的 Choice 业务。

但亏损也显著扩大，由去年同期亏损 3.84 亿扩大至 29 亿，亏损扩大原因正是基于对速卖通和 Trendyol 跨境业务的投入增加。

整体来看，阿里在电商业务上无论是国内，还是国外，都面临着极强的竞争压力，这也导致其不得不持续加码投入，以牺牲利润的方式，谋求未来的预期增长。

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