民生证券股份有限公司方竞 , 李萌近期对顺络电子进行研究并发布了研究报告《深度报告：复苏与成长共振，电感龙头再度启航》，本报告对顺络电子给出买入评级，当前股价为 31.14 元。

顺络电子 ( 002138 )

全球电感行业第一梯队，国内被动元件领军企业。顺络电子是国内电感行业龙头厂商，可提供多品类精密电子与功率电子元器件产品。公司片式电感产销量所占份额居国内第一、全球前三。2016 年以来，顺络提前布局 " 汽车电子 + 数据中心 " 高增长赛道，未来成长空间较大。公司现无实际控制人，新余市恒顺通电子科技开发有限公司作为第一大股东持股 6.88%，董事长袁金珏作为第二大股东持股 6.64%。2024Q3 公司实现单季度营业收入 15.04 亿元，同比增长 11.86%，同年 1-9 月累计营业收入 41.95 亿元，同比增长 14.13%，主要得益于通讯、汽车电子和数据中心等业务保持高速增长。展望未来，随着公司大客户份额持续提升以及在 AI、汽车等新兴领域带来增量，公司业绩有望进一步成长。

电感下游应用不断拓深，中国市场规模优势明显。随着传统下游应用领域需求复苏以及新兴市场需求激增，通讯、工控、新能源汽车、AI 与数据中心等下游市场的增长均为电感行业带来高速发展机会。同时，5G 及 AI 导入带来的高端产品换机需求大幅提升电感单机价值量，助推一体成型电感、纳米级高精度电感等高端产品的研发与应用。得益于国内日渐广阔的应用市场以及近年来日系厂商战略性收缩电感产能，2019-2023 年，中国电感器行业市场规模由 160.1 亿元增长至 420.7 亿元，期间 CAGR 为 27.3%，预计将持续增长。目前日系和台系占据过半市场份额，前五厂商中大陆仅有顺络电子上榜，顺络电子将成为国产替代的中坚力量。

传统优势板块持续加码，多个领域已具先发优势。公司长期将通讯、消费电子领域作为核心业务，同时提前布局新能源汽车与数据中心等新兴板块，以期为公司提供全新增长动力。同时，公司深耕微波和射频领域 23 年，位居全球微小尺寸射频电感第一梯队。高端产品方面，公司长期布局一体成型电感并实现量产，稳步推进客户导入，成功量产 01005 与 008004 尺寸高精度电感，达到国际先进水平。产能方面，公司目前拥有七大生产园区，24 年有两个工业园区及一个研发中心在建。得益于公司在新应用领域业务发展顺利、订单增加，公司产品正配合市场节奏不断放量。

投资建议：考虑到顺络电子作为国内被动元器件行业龙头公司，随着新兴业务持续成长、公司战略规划逐步实施以及产品研发成果逐步释放，公司整体竞争实力将持续提升，预计公司 24-26 年营收分别为 58.93/71.87/86.19 亿元，归母净利润分别为 8.85/11.17/13.53 亿元，所对应 PE 估值分别为 28/22/19 倍。我们看好公司长期的发展，首次覆盖，给予 " 推荐 " 评级。

风险提示：研发与技术升级迭代风险；海外局势波动可能影响上游原材料供应；下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券单慧伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 93.43%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 8.44 亿，根据现价换算的预测 PE 为 29.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.82。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。