摘要：

回顾上周，受 2024 年美国大选政治变化、政策不确定性、经济数据、市场情绪等因素影响，市场出现出较大波动。美元因美国大选投票开始后特朗普占优而获得支撑，周三收获大涨。然而，政策细节仍未明确点燃观望情绪，市场震荡加剧。非美货币方面，日元受利差打压而继续走低；英镑、欧元等其他非美货币则面临各自的经济政策挑战。展望本周，欧洲央行货币政策决议，多美联储官员将发表公开讲话；欧洲、英国等国有大量经济数据公布，或为市场波动提供新指引。

1.   全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美联储如期降息未透露更多细节 鲍威尔拒绝确认下次会议倾向

美联储继 9 月份 50 个基点的降息后，上周如预期降息 25 个基点。鲍威尔主席会后发言时强调，FOMC 打算在未来两年继续降低关键的联邦基金利率，旨在通过一种慎重的、有条件的方式，把利率推向一个既不会刺激经济，也不会抑制经济的中性水平。虽然下一次 FOMC 会议定于 12 月 17 日至 18 日举行，但鲍威尔拒绝确认预期中的 100 个基点降息是否会像之前建议的那样在明年实现。

特朗普上任保护主义措施预期施压欧元   市场提高欧洲央行降息预期

特朗普在美国大选中获胜，而其政策上或推行明显的保护主义，由于美国是德国在欧盟以外最大的销售市场，如果特朗普兑现竞选承诺，对从欧盟进口的产品加征 20% 的基本关税，仅在德国就会造成 330 亿欧元的经济损失。鉴于此新阻力，欧洲经济前景因此蒙阴。同时市场开始预期 12 月 12 日举行的下次利率决议上，欧洲央行降息 50 个基点的可能性。

英国央行如期降息但讲话留余地 市场放缓其 2025 降息节奏预期

英国央行周四宣布降息，这是该央行自 2020 年以来的第二次降息，同时央行行长贝利表示，未来降息可能是渐进的，因央行预计新政府的首份预算案会推高通胀并提振经济增长。英国利率决议公布后，金融市场预计英国央行在 2025 年将降息两到三次，与周四早些时候的预期相同，低于预算案公布前的四次左右。

2.   外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

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2.2、期货市场头寸分析

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据美国商品期货委员会公布的 2024-11-05 期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化 1194 手，澳元净多头变化 10427 手，英镑净空头变化 2416 手，日元净空头变化 33 手，加元净空头变化 792 手，纽元净空头变化 19 手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过 20% 的货币有：英镑。

2.3、重点货币展望

特朗普重返白宫的经济影响：

特朗普在 2024 年美国总统大选中获胜，预计对美国经济和美元表现将存在以下潜在影响：特朗普的经济政策主张放松监管、降低税收，并对外采取强硬的贸易政策。这些政策可能导致美国通胀上升，限制美联储的货币宽松空间。特朗普胜选后，美元对主要货币走强，其加征关税计划将通过贸易和货币政策带来 " 强美元 " 效应。一方面，高关税可能迫使贸易伙伴贬值货币以增强出口竞争力；另一方面，关税收入可能支持财政扩张，进一步支撑美元。股市方面，预计特朗普上台将推动美股上涨，尤其是标普 500 指数。

然而，特朗普的经济政策，尤其是贸易政策，可能限制美联储进一步降息。特朗普计划对中国等主要贸易伙伴加征高额关税，这将对亚洲出口导向型经济体产生不利影响，并可能导致中国出口和 GDP 增速下降。同时，关税上调对美国经济也有负面影响，可能拖累 GDP 增速和推高通胀。国会两院的归属将影响特朗普政策的出台节奏，若共和党控制国会，特朗普可能优先考虑国内经济刺激措施。

历史数据显示，共和党总统任期内国会分裂时，美元和美债表现较好，而原油、铜、黄金表现较弱；若总统和两院归属同一党派，资产普遍上涨，尤其是美股、原油、铜、黄金等。

$NQ100 指数主连 2412 ( NQmain ) $ $SP500 指数主连 2412 ( ESmain ) $ $ 道琼斯指数主连 2412 ( YMmain ) $ $ 黄金主连 2412 ( GCmain ) $ $WTI 原油主连 2412 ( CLmain ) $