太平洋证券股份有限公司张世杰 , 李珏晗近期对石头科技进行研究并发布了研究报告《Q3 内销增长延续，蓄势全球市场拓张》，本报告对石头科技给出买入评级，当前股价为 228.99 元。

石头科技 ( 688169 )

事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度营业收入 70.07 亿元，同比增长 23.17%；归属于上市公司股东的净利润 14.72 亿元，同比增长 8.22%；扣除非经常性损益后的净利润 11.86 亿元，同比下降 5.40%。

内销市场增长延续，盈利短期承压。公司 24Q3 营业收入 25.91 亿元，同比增长 11.91%; 归属于上市公司股东的净利润 3.51 亿元，同比下降 43.40%；扣除非经常性损益后的净利润 3.25 亿元，同比下降 45.25%。主要由于：国内市场方面，本轮新品周期表现靓丽，收入增长显著，根据奥维云网数据，公司 24Q3 线上渠道销售额同比增速 43%，销售额市占率 25+%，排名第一；海外市场方面，北美 Prime Day 表现优异，品牌及渠道建设逐步加强，北美及亚太市场成长延续；欧洲市场受渠道建设向自营转移影响，直营占比提升，而自营渠道收入确认方式及时点与传统经销渠道不同，出现短期扰动。

品牌建设加强，费用前置，打造未来成长基石。公司 24 年三季报销售、管理、研发、财务费用率分别为 22.31%、3.33%、9.14%、-1.65%，同比变动 +2.63、+0.32、+1.26、+0.47pct，主要由于公司研发及销售费用增加，产品力 + 品牌力建设加强，助力后续向销售规模转化。

盈利预测与投资建议：预计 2024-2026 年营业总收入分别为 107.72、130.43、154.83 亿元，同比增速分别为 24.48%、21.08%、18.70%；归母净利润分别为 21.93、24.36、28.33 亿元，同比增速分别为 6.89%、11.08%、16.31%，对应 24-26 年 PE 分别为 19X、17X、15X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券陈亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.89%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 21.75 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 27 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 303.13。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。