证券之星消息，2024 年 11 月 12 日中际联合（605305）发布公告称嘉实基金、中信证券于 2024 年 11 月 11 日调研我司。

具体内容如下：

问：答环节

答：一、问环节

1、公司销往美国的产品是否会受到贸易制裁？

目前公司出口到美国的主要产品在美国本土还没有其它同行，我们认为针对此类产品加征关税的可能性很小。公司在德国、美国、印度、日本、巴西等地已经设有全资子公司，虽然加征关税的可能性很小，我们也会关注相关政策情况，并根据市场及政策，同时综合考虑成本、税率等因素积极应对。

2、近年公司净利率波动的原因，未来是否会保持稳定。

2022 年以前，公司净利率大概在 25% 左右。2022 年下半年，公司开始拓展新的业务领域，短期内由于新业务拓展造成研发费用、销售费用和管理费用的快速增加，使得公司 2022 年、2023 年净利率水平有所下降，但随着新业务的前期拓展工作逐步完成，以及相关产品的持续技术改进和降本控费，净利率已经在逐步升，2024 年 1-9 月，公司的净利率 25.51% 。我们认为未来净利率不会有很大波动。

3、介绍下公司产品发展的方向。

公司的产品方向主要是 " 一横一纵 "，一纵指现有产品及新开发的产品继续深耕在风力发电领域的应用；一横指的是高空安全作业设备向更多领域的拓展。公司在非风电领域产品主要有工业及建筑升降设备、安全防护用品、应急救援产品等，目前在工业及建筑领域应用相对较多。公司需要持续开发新的产品、开展新的服务，同时加强研发团队、销售团队和服务团队的力量，在风力发电、建筑领域和其他工业场景持续拓展。

4、公司在风力发电行业营收增长的驱动因素有哪些。

我认为有以下几个原因，一是，我们既做新增市场也做存量市场；二是，我们既做国内市场也做国际市场，而且公司产品的市场份额在国内及国际市场都在持续提升；三是，我们既做现有产品，还会根据客户的需求持续开发新产品，同时风机大型化使得市场对产品的需求在变化，价值量更高的产品占比在逐步提升。以上几个因素使得公司在风力发电行业的营收持续增长。

5、介绍下公司产品市场占有率高的原因。

公司产品主要应用在风力发电行业，在风力发电细分市场占有率第一。目前，公司主要升降产品（塔筒升降机、免爬器等）在国内风力发电行业的市场占有率约 70% 左右；在国际市场，公司主要产品的市场占有率也超过 30%。

公司的高空作业设备具有载人载物功能，安全性是客户关注的重点。公司产品市场占有率较高，主要是因为公司具有如下优势，（1）研发优势我们的技术研发团队能更好地满足客户在产品开发、解决方案、技术支持等各项需求，研发具有一定的优势；（2）质量控制优势产品自主研发设计、核心零部件自主生产，并通过严格的供应链管理和产品总装、调试进行质量把控的业务模式，使得我们不仅能更好地进行产品质量控制，还可以更好地满足不同客户的质量要求；（3）交付和售后服务优势公司自建服务团队，本地化的全球交付能力及售后服务能力比较强；（4）销售团队及品牌优势公司产品在风力发电行业深耕近二十年，形成了良好的品牌形象和品牌影响力。

6、您怎么看未来风电行业的发展，是否乐观。

从目前各国对新能源的支持政策以及相关专业机构的分析，并结合我们风电行业相关客户的反馈来看，我们认为在未来一段时间内风电行业仍会保持较快速增长，尤其是欧美及中东、非洲、中亚、拉美等新兴市场国家。

7、请介绍下公司在非风电领域主要有哪些产品。

公司持续拓展非风电领域的产品，主要产品有 1）工业及建筑升降设备，例如应用到烟囱里的工业升降机，应用到建筑、水电、电网等行业的爬塔机，应用到光伏及建筑行业的物料输送机等；2）安全防护用品，例如智能安全帽、防坠落系统等；3）应急救援产品，例如民用高空逃生下降器以及与之配套的灭火毯、防火服等。

8、公司在非风力发电行业拓展情况。

公司持续拓展非风电领域的产品，2023 年非风电领域收入大约 1,300 万，收入占比约 1.2%，同比增长 6 倍多；2024 年 1-9 月来自非风电领域营业收入已经接近去年全年的 2 倍，同比增长近 3 倍。我们希望通过 5-8 年的努力，来自非风电领域的收入能够达到甚至超过风电行业的收入。

9、请介绍一下齿轮齿条升降机产品。

齿轮齿条升降机是针对风机大型化的趋势而研发的，它解决了传统悬吊式钢丝绳升降机在高塔应用中所出现的相关问题，采用齿轮齿条驱动，运行更平稳，可实现塔筒厂预先安装，吊装现场即插即用。齿轮齿条升降机与传统钢丝绳升降机相比有如下优势

（1）齿轮齿条传动替代了传统钢丝绳摩擦传动，避免了日常运维中由于钢丝绳导致的挂绳、缠绕、断丝、卡绳等故障。

（2）齿轮齿条升降机载荷更大，可承载更多人及物料，同时在建期即可使用，承载更大，速度更快，效率更高。

（3）运行更平稳，在极限风况下，风力可使 140m 塔筒顶部横向摆动 4m，导致钢丝绳摇晃、挂绳，升降机运行不稳。齿轮齿条升降机齿轮与齿条相互精准啮合，可避免轿厢升降过程中的摇晃，保证升降平稳性。

（4）齿轮齿条升降机不但可以适用传统钢塔，对于混塔、桁架塔等也有很好的适应性。

中际联合（605305）主营业务：专用高空安全作业设备的研发、生产和销售 , 并提供高空安全作业服务。

中际联合 2024 年三季报显示，公司主营收入 9.34 亿元，同比上升 33.57%；归母净利润 2.38 亿元，同比上升 101.01%；扣非净利润 2.15 亿元，同比上升 108.27%；其中 2024 年第三季度，公司单季度主营收入 3.64 亿元，同比上升 40.84%；单季度归母净利润 9785.92 万元，同比上升 166.07%；单季度扣非净利润 9150.08 万元，同比上升 174.33%；负债率 23.32%，投资收益 2226.25 万元，财务费用 -1716.04 万元，毛利率 48.86%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.26。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 3822.0 万，融资余额增加；融券净流出 10.4 万，融券余额减少。

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