经济观察网 记者 胡艳明 11 月 11 日，中国人民银行（下称 " 央行 "）公布的 10 月社会融资规模（下称 " 社融 "）数据和金融统计数据显示，今年前十个月社融增量累计为 27.06 万亿元，比上年同期少 4.13 万亿元；前十个月人民币贷款增加 16.52 万亿元。

经计算，10 月社融新增 1.40 万亿元，同比少增 4483 亿元；10 月人民币贷款增加约 5000 亿元，同比少增 2384 亿元。

虽然人民币贷款的增量不及去年同期水平，但是居民信贷数据好于去年。

10 月住户贷款（即居民贷款）增加 1600 亿元，同比多增 1946 亿元，自今年 2 月以来首次实现同比多增。其中，居民短期贷款和中长期贷款分别增加 490 亿元、1100 亿元，分别同比多增 1543 亿元、393 亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，10 月以旧换新政策效果延续释放，叠加 " 十一黄金周 " 大件商品的购买热潮，汽车、家电销售数据延续高增态势。10 月服务业商务活动指数也从前值 49.9% 上行至 50.1%，带动居民短贷明显好转。

温彬表示，9 月底以来的一揽子稳地产政策带动 10 月房地产交易明显回升。根据住建部数据，10 月新建商品房和二手房成交总量同比增长 3.9%。同时，新发放个人住房贷款利率在 3.15% 左右，处于历史低位，也带动 10 月个人住房贷款规模企稳，明显好于前 9 个月月均减少 690 亿元的水平，也好于前两年同期的水平。

中信证券首席经济学家明明也认为，短期贷款和长期贷款均同比多增，一方面源于 " 双十一 " 促销活动对短期贷款的拉动作用，另一方面则源于地产需求端刺激政策对居民加杠杆意愿的提振。

不过，与居民信贷数据相比，企业贷款的数据表现较弱。10 月企（事）业单位贷款增加 1300 亿元，同比少增 3863 亿元。其中，短期贷款减少 1900 亿元，同比少增 130 亿元；中长期贷款增加 1700 亿元，同比少增 2128 亿元；票据融资增加 1694 亿元，同比少增 1482 亿元。

10 月末，广义货币（M2）余额为 309.71 万亿元，同比增长 7.5%。狭义货币（M1）余额为 63.34 万亿元，同比下降 6.1%。

值得注意的是，M1 同比增速在连续 6 个月负增长后，首次出现回升，较 9 月提升 1.3 个百分点。M2 同比增速为 7.5%，为今年下半年以来最高，较 9 月提升 0.7 个百分点。

对于 M1 同比增速触底回升，明明表示，一方面和政府债落地运用有关，在经历了两个月的政府债发行高峰后，发债资金逐步开始拨付使用，财政存款向地方机关单位、企业账户转移会形成阶段性活期资金；另一方面，房地产市场需求端的刺激政策开始发挥作用，10 月房地产市场交易数据有所回暖，居民购房需求释放，资金从居民账户转移为房地产企业的活期存款，带动 M1 数据改善。此外，9 月末部分资金由理财等资管产品向权益市场回流，继续支持了 M2 的表现。

温彬表示，未来，伴随稳地产、促消费、保民生等政策 " 组合拳 " 逐步落地显效，企业生产经营景气度回升，社会信心改善和投资者风险偏好提升，将有助于提升货币活化程度；同时，伴随地方化债工作持续推进，地方政府陆续偿还上下游企业拖欠款项，财政存款向对公存款转移，城投企业及上下游账面活期资金也有望得到部分留存。

央行发布的《2024 年三季度货币政策执行报告》提出，正认真研究货币供应量统计修订的方案。温彬认为，央行或将加快调整优化 M1 统计口径，居民活期、支付机构备付金等有望纳入 M1 统计。