《电鳗财经》文 / 尹秋彤

IPO 获得注册批文本是好事，但有公司却出现了进退两难。

8 月 23 日获得证监会注册批文的苏州赛分科技股份有限公司 ( 以下简称 " 赛分科技 " ) ，目前却持续受到质疑，此次 IPO 募资新增产能，带来不少后顾之忧。有市场人士表示，赛分科技的扩产计划十分激进，但产能利用率不足是个大问题。新增产能消化难，" 内卷 " 扩产乃作茧自缚，公司得好好琢磨下市场策略。

产销率仅 50% 还扩产 ?

赛分科技是一家致力于研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料的企业，本次 IPO 计划募集 8 亿元资金，拟用于 "20 万升 / 年生物医药分离纯化用辅料项目 "、" 研发中心建设项目 " 和补充流动资金。

值得注意的是，赛分科技当前的产能利用率并不饱和。招股书显示，2021 年 ~2023 年，公司分析色谱柱产能利用率分别为 80.24%、79.14%、58.73%，呈下降趋势 ; 生物大分子层析介质产能利用率分别为 25.43%、35%、69.73%; 硅胶基质填料产能利用率分别为 99.25%、63.66%、89.47%，现有产能均尚未得到充分利用。

尤其是生物大分子层析介质，报告期内的产能分别为 2.70 万升、2.87 万升、2.48 万升，产量分别为 6869.22 升、1.01 万升、1.73 万升 ; 同期，该公司的生物大分子层析介质对应的销量分别为 3941.60 升、5105.89 升、1.08 万升，产销率分别为 57.38%、50.76%、62.46%。也就是说，最近三年，赛分科技生物大分子层析介质的产能利用率在 2021 年低至 25.43%，产销率在 2022 年低至 50.76%，且最高均未满 70%。

在现有产能利用率、产销量远未饱和的情况下，赛分科技仍计划一口气扩产 8 倍，意欲何为 ? 新增产能未来不能够顺利消化，将为公司及投资者带来什么后果 ? 业内人士称，新增产能若无法顺利消化，将导致资源闲置、企业效益下滑及市场供需失衡。新增设备与生产线未充分利用，造成投资浪费 ; 产能过剩导致价格战，压缩利润空间，影响企业盈利能力。

不安分还受罚

《电鳗财经》发现，还未上市的赛分科技，在信息披露上却玩起了花样。

首轮问询函回复文件显示，苏州义捷的法人李敏担任赛分科技财务助理，苏州漫之迪的法定代表人金国仙先后担任赛分科技人事行政助理、出纳、会计、财务部主管、监事等职务。天眼查显示，苏州义捷、苏州漫之迪的实际控制人分别为李敏、金国仙，持股比例均为 100%。在首轮问询函中，上交所要求赛分科技说明上述公司员工注册的关联公司是否应认定为关联方，是否由黄学英实际控制。在首轮问询函回复文件中，赛分科技表示，李敏及金国仙在各自注册公司存续期间，均为公司普通员工，不属于上市规则中所规定的关联人，同时苏州义捷、苏州漫之迪不认定为公司关联方。

而在两个月后的第二轮问询函中，上交所再次追问，要求赛分科技说明苏州义捷、苏州漫之迪是否实质为公司关联方，存续期间是否存在其他资金往来的情况。赛分科技此次则改口，追认苏州义捷和苏州漫之迪为关联方，并将相关转贷行为认定为关联交易。

据第二轮问询函回复文件显示，赛分科技通过苏州义捷、苏州漫之迪从上海浦东发展银行合计转贷 4575.52 万元，上述两家公司均为赛分科技员工注册的企业。其中，赛分科技实控人黄学英还通过苏州义捷将 300 万元贷款流转至个人账户。

此外，赛分科技及其子公司还多次受到行政处罚。2021 年 9 月 -2022 年 6 月期间，公司向苏州海关申报进口两批货物中，部分货物原产国申报错误，所涉案值为人民币 12.5242 万元，所涉漏缴税款为人民币 1.0614 万元，苏州海关对公司处以罚款人民币 0.1061 万元。2022 年，公司因安全设备的安装不符合国家标准而被苏州工业园区应急管理局处以 1.2 万元罚款 ; 子公司扬州赛分因违规排放废气、存放废液而被扬州市生态环境局处以合计 30 万元罚款 ;2023 年，美国赛分因违反《特拉华州危险废弃物管理条例》多项规定而被处以 1 万美元罚款等。