海通国际证券集团有限公司 Oscar Wang,Kai Wang 近期对江淮汽车进行研究并发布了研究报告《公司季报点评：2024 年三季度经营稳健向好》，本报告对江淮汽车给出增持评级，认为其目标价位为 49.44 元，当前股价为 41.98 元，预期上涨幅度为 17.77%。

江淮汽车 ( 600418 )

投资要点：

2024 年前三季度公司持续优化经营效率，带动业绩增长。2024 年前三季度，公司实现归母净利润 6.3 亿元，同比大幅增长约 2.4 倍。主要得益于：一是公司持续优化产品结构和债务结构，积极开拓海内外市场，实现汇兑收益增加和财务费用减少；二是公司持续致力于优化资产结构，提高资源配置效率，报告期内资产处置收益大幅增加。

2024 年三季度主要经营指标表现稳健。2024 年三季度，公司实现营业收入 109.3 亿元，同比小幅下滑 5.5%，毛利率 11.36%，同比小幅提升 0.41 个百分点，归母净利润 3.2 亿元，同比大幅增长约 10.3 倍，扣非归母净利润约 -3.2 亿元，同比下滑 13.2%。

开放合作多点开花。公司在坚持自主发展的同时，持续拓展在新领域、新生态的开放合作。2024 年 4 月，公司与华为数字能源在北京签署全面战略合作协议。双方将围绕新能源汽车的车、机、充三位一体展开全面深入的战略合作。除华为外，2024 年初，公司与宁德时代签署战略合作协议，将宁德时代电池技术导入新能源商用轻卡、新能源重卡、乘用车和客车等多款产品中，持续提升产品竞争力。

盈利预测与投资建议。江淮汽车积极拥抱智能化技术，不仅可强化优势业务，更能通过开放合作，获得新的发展机遇，进而带动公司经营状况持续改善。我们预计公司 2024-2026 年的净利润分别为 2.2 亿元、2.9 亿元、4.1 亿元（原为 2.2 亿元、2.7 亿元、4.0 亿元），BPS 分别为 6.18 元、6.36 元、6.60 元（原为 6.18 元、6.35 元、6.58 元），考虑到公司仍处于发展初期，拥有更高的发展空间，给予 2024 年 8.0 倍 PB，对应目标价 49.44 元（原为 30.90 元，2024 年 5.0 倍 PB，+60%），给予 " 优于大市 " 评级。

风险提示。新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券刘一鸣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.03%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 419.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 39.05。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。