华龙证券股份有限公司近期对福莱特进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评报告：光伏玻璃价格持续低位运行，公司三季度业绩承压》，本报告对福莱特给出增持评级，当前股价为 25.1 元。

福莱特 ( 601865 )

事件：

2024 年 10 月 30 日，福莱特发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营业收入 146.04 亿元，同比下滑 8.06%；实现归属上市公司股东的净利润 12.96 亿元，同比下滑 34.18%。

观点：

光伏玻璃价格持续低位运行，公司三季度业绩承压。2024 年 5 月以来，光伏玻璃价格持续低位运行，导致公司三季度业绩承压。2024 年前三季度公司实现营业收入 146.04 亿元，同比下滑 8.06%；实现归母净利 12.96 亿元，同比下滑 34.18%。从三季度单季来看，2024 年三季度公司实现营业收入 39.08 亿元，同比下滑 37.03%，环比下滑 21.37%；实现归母净利 -2.03 亿元，同比下滑 122.97%，环比下滑 127.48%。

新增产能巩固规模优势，大窑炉奠定低成本基础。截至 2024 年 6 月 30 日，公司的总产能为 23000 吨 / 天，其中 2600 吨 / 天已经冷修。目前，国内的安徽项目，南通项目以及海外项目均处于正常推进状态。公司现有产线中千吨级及以上的大型窑炉占比超 90%，与小窑炉相比，大窑炉内部的燃烧和温度更加稳定，单耗更低，且成品率会进一步提升。同时，公司自主研发大型窑炉，大窑炉技术瓶颈的突破将进一步降低成本，巩固在光伏玻璃行业的竞争优势。

盈利预测及投资评级：由于 2024 年 5 月以来光伏玻璃价格持续低位运行，公司业绩承压，我们假设公司 2024-2026 年营业收入增速分别为 -15.53%、18.23%、14.55%，据此我们预计公司 2024-2026 年分别实现营业收入 181.80 亿元、214.95 亿元、246.21 亿元，归母净利润 12.23 亿元、16.29 亿元、22.00 亿元，当前股价对应 PE 分别为 51.9、39.0、28.9 倍。参考 2024 年可比公司平均估值 55.0 倍 PE，考虑到公司是国内光伏玻璃龙头企业，拥有行业领先的成本优势，首次覆盖给予 " 增持 " 评级。

风险提示：宏观环境出现不利变化；光伏玻璃需求不及预期；光伏玻璃价格持续下行；光伏玻璃行业竞争加剧；原材料价格大幅变化等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券吴鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.79%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 23.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 30 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 13 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.39。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。