天风证券股份有限公司孙潇雅 , 朱晔 , 高鑫近期对信捷电气进行研究并发布了研究报告《小型 PLC 内资龙头之一，伺服及大型 PLC 潜力大》，本报告对信捷电气给出买入评级，认为其目标价位为 46.24 元，当前股价为 37.75 元，预期上涨幅度为 22.49%。

信捷电气 ( 603416 )

工控业务稳步增长，小型 PLC 领域优势显著。

信捷电气是一家专注于工业自动化产品研发与应用的国内知名企业，长期位居国产小型 PLC 市场份额前列。主要产品包括：PLC、驱动系统、HMI、智能装备等，为客户提供 " 整体工控自动化解决方案 "。2023 年驱动系统为公司第一大业务占比近半，可编程控制器营收占比超 1/3。2023 年信捷电气小型 PLC 在中国市占率 7%，位居第四，在国内厂商中排名第二。目前已经在国产小型 PLC 领域中占据了较大优势。

实控人全额认购募资，壮大现有业务提升市场信心。

在国家政策支持下，国内企业有望在工业自动化产品领域逐步抢占外资市场份额；据 Fortune business insights 预测，2022-2029 年全球工业自动化市场规模将从 2058.60 亿增长至 3950.90 亿，存在较高的增量市场，公司有望通过优化扩大营销网络，加大直销力度，提升产品市场占有率。

2024 年 5 月，信捷电气拟向特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过 5 亿元用于企业技术中心二期建设项目、营销网点及产品展示中心建设项目以及补充流动资金。公司控股股东、实际控制人李新先生认购本次发行的全部股票，充分展示其对公司支持的决心以及对公司未来发展的坚定信心。

国内中大型领域发展空间广阔，产品特性有助于估值提升。

国内 PLC 市场中，外资企业保持较高占比，西门子（德国）在国内 PLC 市场的份额超过 40%，三菱（日本）的市场份额约 12%。尤其在中大型 PLC 领域，外资高份额的格局更为清晰，欧美企业处于垄断地位。总体来看国内 PLC 市场国产替代空间仍较为广阔，发展上限高。

PLC 自身特点决定其更偏向软件，具有高用户壁垒，下游粘性强；PLC 客户对稳定性、高效性的高要求促成了产品品牌的排他性；未来有可能为业内企业拔高估值。

盈利预测与估值：预计 2024-2026 年公司总营收分别为 17.3/20.0/23.2 亿元，同增 15%/16%/16%；毛利率分别为 37%/36.7%/37.1%；归母净利分别为 2.5/2.9/3.4 亿元，同增 26%/16%/17%。预计未来 3 年公司业绩复合增速可达 15%，参考可比公司 24 年平均 PE，考虑公司小型 PLC 业务为行业第二且业绩增速上升，驱动系统稳步增长，我们给予公司行业平均 24 年 26X PE 估值，对应目标价 46.24 元，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：自动化行业复苏不及预期风险；竞争加剧风险；公司规模扩大带来的管理风险；募资项目实施风险及资金管理风险；测算主观性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.61%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.43 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 46.21。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。