近期，欧洲 " 降息潮 " 来袭，引发了市场的广泛关注。

11 月 7 日，瑞典、英国两大央行先后宣布降息。其中瑞典央行降息 50 个基点，将基准利率从 3.25% 下调至 2.75%；英国央行降息 25 个基点，将基准利率从 5% 下调至 4.75%。

业内人士指出，欧洲各大央行接连降息，一方面反映出各国对经济增长的担忧，试图通过降低利率刺激经济活动，增加投资和消费，促进经济复苏；另一方面，通胀压力下降使央行有了降息空间，可在稳定物价的同时推动经济发展。

瑞典央行十年来首次降息 50 个基点

11 月 7 日，瑞典央行将政策利率下调 0.5 个百分点至 2.75%，并暗示在 12 月及 2025 年上半年可能会进一步下调利率。这也是瑞典央行近十年来最大单次降息幅度，旨在加速支持停滞的经济。

瑞典央行在周四发布的新闻稿中表示，由于通货膨胀率下降且经济活动持续疲软，瑞典央行在一年内逐步放松了货币政策。尽管经济主体预期未来形势会好转，但仍没有明显的复苏迹象。为了进一步支持经济活动，政策利率需要比 9 月份评估的下调速度略快。

经济活动走强本身很重要，但这也是通胀稳定在接近目标水平的必要条件。因此，瑞典央行决定将政策利率下调 0.5 个百分点至 2.75%。

如果通胀和经济活动的前景保持不变，政策利率可能会在 12 月以及 2025 年上半年的货币政策会议上再次下调，这与 9 月传达的内容一致。

瑞典央行表示，目前很难评估经济发展，尤其是国外的经济发展，尤其是在美国大选之后。地缘政治紧张局势、海外经济政策、瑞典克朗汇率和经济活动存在风险，这些风险可能会影响经济活动和通货膨胀的前景，并导致不同的货币政策立场。

瑞典商业银行也表示，自瑞典央行 9 月会议以来，瑞典数据一直弱于预期。GDP 初值显示，瑞典第三季度经济势头不佳，环比和同比均下降了 0.1%。瑞典央行的商业调查也显示前景疲软。

未来，随着通胀得到控制，瑞典央行更加注重保护经济活动，9 月以来的新信息应该足以让央行做出降息 50 个基点的决定。

英国央行降息 25 个基点

北京时间 11 月 7 日 20:00，英国央行宣布利率决议，降息 25 个基点，基准利率从 5.0% 降至 4.75%。这是也本周期中英国央行的第二次降息，上一次降息是在 8 月。

投票结果显示，官员们以 8 票赞成、1 票反对的表决结果决定下调利率。该决定的主要动力在于通胀压力的减缓，尽管国内通胀压力依然存在。

英国央行表示，9 月英国通胀率下降至 1.7%，较年初有显著下降。但年底前能源价格将不再拖累整体通胀，因此预计通胀将短暂回升至 2.5% 左右。服务业价格通胀从年中开始缓和，9 月降至 4.9%。尽管如此，工资增长仍有支撑，三个月平均增速为 4.8%。

而 MPC 指出劳动力市场略有放松，虽然就业市场仍相对紧张。这个趋势虽可缓解通胀压力，但其具体影响存在较大不确定性。政策影响方面，2024 年秋季预算将为 GDP 在未来一年增加约 0.75% 的提升，通胀则预计上升 0.5 个百分点，主要受企业雇主国民保险及最低工资上调的成本压力影响。

关于未来通胀的情形，MPC 提出了三种潜在通胀走势：

若工资和价格机制迅速恢复正常，通胀可能迅速消散；

若经济需经历短暂低迷期以完全消除通胀惯性，通胀回落或需更长时间；

若结构性因素延长通胀，或需更长期的货币紧缩政策。

英国央行表示，委员会表示未来将采取渐进放松政策，并会密切监控通胀走势，灵活调整政策力度以保障中期目标达成。在经济前景逐步清晰前，政策仍需保持一定程度的紧缩以应对潜在通胀风险

美世宏观和动态资产配置全球主管 Rupert Watson 表示，预计英国央行可能会继续降息，但央行料会考虑财政状况，并可能相应地调整步伐。英国央行还会考虑美国新总统的当选对国内经济的影响。英国的整体情况是增长缓慢，2025 年略有提振，但随着通胀率降至 2% 的目标，英国央行维持了其逐步宽松的立场。

欧洲 " 降息潮 " 爆发？

在美国大选结束之后，欧洲央行在 12 月的会议上降息 50 个基点的预期持续升温。尽管 25 个基点降息仍被视为更可能，但市场已计入更多宽松政策。

市场普遍预计欧洲央行终端利率在 1.75%-2.00% 之间，反映出对特朗普当选后经济政策变化影响的预期。

分析人士指出，欧洲央行货币政策的关注点应从遏制通胀转向应对欧元区经济增长面临的挑战。

欧洲央行副行长路易斯 · 德金多斯表示，欧元区通胀率持续下降带来积极信号，但居民消费并未如预期般复苏，外加地缘政治风险和全球贸易复苏缓慢，可能导致物价保持在高位，经济下行风险正逐渐显现。货币政策必须谨慎并逐步实施，以避免在高度不确定性的情况下出现失误。

卢布尔雅那大学经济与商业学院教授 Mojmir Mrak 也指出，考虑到地缘政治风险，欧洲央行将在明年上半年坚持逐步降息。

对比上次会议之后和今天的情况会发现，市场预期（利率）下降的速度会更慢。

他表示，现在欧洲央行正走在利率下行的道路上。但鉴于生活在一个极不稳定的世界，预计欧洲央行将逐步采取行动。如果中东的石油价格出现更大的波动，情况会立即出现变化。

如果采取渐进的方式，欧洲央行在 12 月会议仍有可能降息 25 个基点，明年上半年还会进一步小幅降息。