中国网财经 11 月 6 日讯 因重组被爆炒的至正股份暂时 " 熄火 "。截至 11 月 6 日收盘，至正股份每股报价 76.3 元，对比 10 月 30 日盘中创出的高点，至正股份的股价累计跌幅接近 30%，其中 11 月 1 日跌停，11 月 4 日跌幅超 9%。

在 11 月 4 日盘后发布的股价异动公告中，至正股份表示，公司目前生产经营活动一切正常，除 10 月 24 日披露的资产重组预案外，公司控股股东、实际控制人不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项。

至正股份也坦言，公司业绩持续亏损、控股股东股份质押比例较高，提醒投资者注意投资风险。同时，针对此次资产重组，至正股份表示，该事项尚处于预案阶段，后续推进存在较大不确定性和风险。

值得一提的是，至正股份 10 月 10 日盘后发布筹划重组停牌公告，而股价 10 月 9 日和 10 日已经连续涨停。对于股价 " 抢跑 "，市场普遍质疑存在内幕消息泄露，中国网财经致电致函至正股份求证，相关人员表示 " 以披露信息为准 "。

标的公司盈利能力如何？

10 月 10 日盘后，至正股份发布因筹划重组停牌公告。10 月 24 日，公司正式披露交易预案，即拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式取得先进封装材料国际有限公司 ( 以下简称 AAMI ) 99.97% 的股权及其控制权，并置出全资子公司至正新材，同时募集配套资金。

公告显示，AAMI 是全球前五的半导体引线框架供应商，原为港股公司 ASMPT 的物料分部业务单位，为获得更好的发展资源，2020 年分拆成为独立公司。

在重组预案中，至正股份提到，通过先进封装置入半导体引线框架业务，将获得先进的引线框架资产，成为 A 股市场引线框架赛道的稀缺标的，提升上市公司的持续经营能力，落实向半导体行业转型的发展战略。

那么，至正股份并购的标的资产质量如何？至正股份在预案中表示，目前与此次重组相关的审计、评估工作尚未全部完成，先进封装等标的资产的评估值及交易作价尚未确定。

不过，从目前发布的预案来看，AAMI 业绩存在较大的波动。2022 年、2023 年和 2024 年 1-6 月，AAMI 的营收分别为 31.3 亿元、22.1 亿元和 11.6 亿元，净利润分别为 3.1 亿元、2285.1 万元和 3251.6 万元。

其中，2023 年 AAMI 扣除不利因素后的净利润为 1.97 亿元，对应的当年净利率为 8.9%，而行业排名前四的企业净利率均高于 10%，这意味着 AAMI 盈利能力仍存在较大的提升空间。

连续亏损超 5 年

资料显示，成立于 2004 年的至正股份主要业务曾经为电线电缆、光缆用绿色环保型聚烯烃高分子材料的研发、生产和销售，公司在 2017 年实现上市。

2022 年，至正股份收购了从事半导体专用设备研发、生产和销售的苏州桔云科技有限公司 51% 股权，将业务正式拓展到半导体领域。今年上半年，至正股份半导体专用设备业务实现营业收入 3320.69 万元，占比超 30%，利润总额为 117.85 万元。

2019-2023 年，至正股份的收入分别为 4.62 亿元、3.11 亿元、1.28 亿元、1.3 亿元和 2.39 亿元，分别亏损了 5705.42 万元、4807.96 万元、5342.93 万元、1682.06 万元和 4442.35 万元。今年前三季度，至正股份实现营业收入 1.93 亿元，同比增长 26.46%；净利润为亏损 1507.47 万元。

在连续亏损的背景下，至正股份筹划重组，部分投资者认为是公司的 " 保壳 " 之战。由于证监会近期发布了 " 并购六条 "，也有股民认为至正股份存在蹭热点的嫌疑。

值得注意的是，至正股份的实控人王强，是市场上公认的 " 炒壳 " 玩家。在王强入主至正股份之前，其已经接连低位扫货了当时低市值的商业城和中飞股份等。目前，商业城已被终止上市，中飞股份证券简称变更为光智科技，目前正在筹划收购知先导电子科技股份有限公司。

11 月 1 日晚间，上交所整理发布《并购重组典型案例汇编》。在案例中，上交所还选取了 " 内幕交易防控不当 "" 标的公司财务造假 "" 蹭热点式重组炒作股价 "" 盲目跨界标的失控 "4 种负面典型案例。上交所表示，一线监管机构在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，始终对各类 " 借重组之名、行套利之实 " 的不当并购交易高度关注、从严监管。

至正股份此次交易是否会设置业绩承诺？收购 AAMI 后能否走出亏损泥沼？后续如何整合协同发展？中国网财经将继续保持关注。