东吴证券股份有限公司张良卫 , 郭若娜近期对光线传媒进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：项目上线不及预期，关注《哪吒 2》定档情况》，本报告对光线传媒给出买入评级，当前股价为 9.01 元。

光线传媒 ( 300251 )

投资要点

公司发布业绩公告：24Q3 收入 1.07 亿元，同比下滑 67.85%；归母净利润转亏为 -0.12 亿元，扣非归母净利润转亏为 -0.28 亿元。Q3 公司投资的部分基金受市场波动影响，表现较弱，对公司业绩造成了一定的不利影响。如不考虑投资收益的负面影响（Q3 约亏损 2444 万元），公司 Q3 主营业务为盈利状态。

公司暑期影片上映情况低于我们预期。Q3 公司上映的影片数量较少，主要为公司参与投资、发行并计入票房的《从 21 世纪安全撤离》，截至 2024/11/4 累计票房约为 1.12 亿元。重点项目上线不及预期影响了短期收入。展望 Q4，公司投资、发行的影片《乔妍的心事》已于 10 月 26 日上映，截至 2024/11/4 累计票房约为 1.34 亿元；公司投资的影片《胜券在握》将于 11 月 15 日上映。

优质真人及动画电影项目储备丰富，期待 2025 年业绩释放。真人电影方面，公司储备有《" 小 " 人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等众多电影项目。动画电影《小倩》处于择机待映阶段；《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠 2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙 2》《茶啊二中 2》《昨日青空 2》等等动画电影项目的创作正在各自环节中稳步推进。

电视剧 / 网剧储备项目逐步落地，艺人经纪及内容相关业务有序开展。Q3 古装轻喜剧《拂玉鞍》于 7 月 31 日在腾讯视频、芒果 TV 上线播出；《山河枕》在顺利推进后期制作；《春日宴》《我的约会清单》等剧集项目的开发在继续推进中。公司主营业务内部稳定性强，内容关联业务能够围绕影视业务有序开展并在各自领域内深耕细作。Q3 多部由公司艺人主演的影视项目推出市场后获得广泛关注，对艺人的个人和商业价值带来良好提升；同时，公司艺人、编剧、导演等人才梯队也在不断调整适配度，以适应不断变化的市场和业务需求。公司参与的 PPP 项目中的扬州影视基地一期已投入使用，公司将利用深厚的项目运作经验和广泛的市场资源，提供支持以促进基地持续发展。

盈利预测与投资评级：我们看好公司储备的优质电影上映后释放业绩，但考虑到 2024 年整体上映情况不及预期，以及储备项目上映节奏存在不确定性，我们将公司 2024-2026 年归母净利润从 10.2/11.8/13.1 亿元预测下调至 5.4/10.2/12.9 亿元，对应 2024-2026 年 PE 约 47/25/20 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：电影票房不及预期、政策风险、项目进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券张昊晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 47.7%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 40.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.31。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。