*ST 博信市值跌破 5 亿元红线，成为新市值退市标准后首家拉响退市风险警报的股票。随着连续的 " 一 " 字跌停以及越走越低的股价，部分投资者或许会有抄底豪赌的想法。需要注意的是，此类市值退市股，没有任何投资性价比，最好避而远之。

*ST 博信市值低于 5 亿元，公司经营状况以及财务状况堪忧。*ST 博信今年前三季度归属净利润亏损，且净资产为负，各项指标都显示公司仍然处于困境之中。这样的基本面，指望 *ST 博信通过自身努力维持住 5 亿元的保壳线，是完全不切实际的幻想。唯一可能的机会或许来源于资产重组的预期，但现在绩差股的资产重组并不容易，以 *ST 博信的基本面来看更是难上加难。

对于此类股票的投资风险，不妨提出这样一个假设。假设一家公司重组后的股价能够达到 4 元，重组成功率为 30%，如果重组失败，投资者将会损失全部投入，那么如果从面值退市 1 元股价开始下注，投资者未来价值的数学期望等于 1.2 元，相比 1 元的投入或许还算划算。但如果从 2 元股价开始下注，1.2 元的数学期望值就显然不划算。

那是否意味着可以等到股价跌至 1 元时再进场抄底呢？显然不是。那时候重组成功的难度会大幅提升，市值想回到 5 亿元之上也变得更加艰难，所以对于市值退市来说，其 " 博傻 " 的价值已经远低于面值退市。因此，此类 *ST 股的退市博弈几无胜算。

实际上，此前布局 *ST 博信的多数投资者都抱着投机的目的，在公司市值尚在 5 亿元之上时，这些投机资金依然对保壳成功抱有幻想。然而，随着公司市值正式跌破 5 亿元，这些投机资金的预期正式破灭，它们也转为最大的空头，纷纷开始选择逃离，这也是 *ST 博信开始出现连续跌停的原因之一。

对于 *ST 博信这样的退市风险股来说，投资者在任何时候买入都不明智。不管是从投资的角度，还是从性价比的角度，投资者都没必要冒险。而且从盘面看，*ST 博信的成交量在持续萎缩，说明场外投资者并不愿意进场接盘，而持股者则不断在跌停板申报卖出，在这样的走势下，投资者买入即被套，且亏损会越来越严重。

当然，从概率上来说，如果遭遇恶意的投机炒作，目前价位的 *ST 博信或许市值还有重回 5 亿元的机会。但这样的概率微乎其微，而且即便出现了小概率事件，以 *ST 博信的基本面也很难彻底摆脱市值退市的风险，更多的只是拖延些许时日，大概率改变不了最终退市的命运。

投资者在任何情况下，都不要去豪赌退市风险股的小概率保壳几率。尤其是在退市风险股后期股价看似很低的阶段，千万不要试图刀口舔血，毕竟退市股的合理投资价值几乎为零。

北京商报评论员   周科竞