本文来源：时代财经 作者：文若楠

出售子公司股份给创始人引发争议，在市场一片 " 贱卖资产 " 质疑声中，信达生物（01801.HK）决定 " 回头 "。

11 月 3 日晚间，信达生物发布公告称，全资附属公司 Fortvita 与 Lostrancos 经进一步考虑后，双方同意透过 Fortvita 与 Lostrancos 于 2024 年 11 月 3 日订立的终止协议，以终止认购协议。因此，双方将获解除及免除各自于认购协议项下的权利及责任。

" 自 2024 年 10 月 25 日宣布建议认购事项以来，本公司收到其股东对该提案的反馈及不同看法。本公司与董事会已审慎考虑，并决定不继续进行建议认购事项。因此，Fortvita 和 Lostrancos 已共同同意终止认购协议。" 信达生物在公告中解释称。

11 月 4 日上午 8 时，信达生物召开线上业务更新说明会，信达生物创始人、董事长兼 CEO 俞德超直言，" 宣布 Fortvita 的关联交易后，市场的反应大大超过了我的想象。"

" 跟不同地区的股东交流，整整一个礼拜的时间，包括周末，跟管理层、董事会交流，所以决定撤回此前的协议，虽然交易终止了，但是信达生物‘以创新为基石，走全球化道路 " 的战略不会变，国际化战略会继续推进，Fortvita 作为国际化平台，也不会变，也会继续推进。后续公司也会积极听取股东们的建议，稳妥推进。" 俞德超在上述线上会议中提到。

信达生物成立于 2011 年，致力于研发、生产和销售肿瘤、自身免疫、代谢、眼科等重大疾病领域的创新药物。2018 年 10 月，公司在港交所上市。作为国内 " 创新药二哥 "，信达生物在 2021 年提出 " 以创新为基石，走全球化道路 " 的发展战略。

回顾此次关联交易，信达生物在 10 月 25 日发布的公告中称，Fortvita 与 Lostrancos 签订了认购协议，Lostrancos 认购 Fortvita 部分股权，认购价为 2050 万美元。

交割完成后，信达生物持有的 Fortvita 股份被摊薄至 79.61%，Lostrancos 直接持有 20.39%。Lostrancos 是由信达生物管理层直接持股的公司，俞德超是 Lostrancos 的唯一董事，直接持有 82.93% 的股权，信达生物执行董事、前首席财务官奚浩与另一名投资者（独立第三方）共同持有 17.07% 的股权。

上述关联交易的核心争议在于，Fortvita 的估值是否过低，是否存在 " 贱卖优质资产 " 的嫌疑。

公告显示，认购价是由 Fortvita 和 Lostrancos 公平磋商达成，其中参考了独立第三方使用资产基础法评估的估值，截至 10 月 8 日，Fortvita 估值为 8002.6 万美元。

这一估值采用的是资产基础法，即以 Fortvita 总资产约 2.34 亿美元（主要包括银行结余及现金、预付款项及其他应收款项、机器及设备、无形资产以及使用权资产）减去已估值总负债约 1.54 亿美元，二者的差值即为估值。以此计算，Fortvita 估值没有基于未来发展预期产生的溢价。

在 10 月 29 日紧急召开的线上业务更新说明会上，信达生物管理层反复强调，Fortvita 的管线都处于早期的研发阶段，具有较高的风险性，给出的估值合理，但出于保密原因，公司无法具体披露 Fortvita 每一项管线的具体名称。

不过，这似乎并未能打消市场对交易事项的质疑，甚至引发投资者对公司信誉的怀疑。二级市场上，投资者更是用脚投票，10 月 28 日到 10 月 31 日的四个交易日里，信达生物股价从 42.70 港元 / 股跌至 33.80 港元 / 股。

针对 Fortvita 后续安排以及融资计划等相关事宜，信达生物首席财务官由飞在 11 月 4 日举行的线上业务更新说明会上表示，"Fortvita 近期没有融资计划，将来公司愿意多听取投资人的意见，选择更容易被投资人理解和接受的方式，来持续支持国际化的发展。"

在终止关联交易信息披露的同日，信达生物还公布了公司 2024 年第三季度产品收入情况，报告期内，公司共取得总产品收入超过 23 亿元，同比增长逾 40%。

针对业绩变化原因，信达生物解释道，公司已获批产品组合扩充至 11 款，新添一款肿瘤创新靶向药物 " 达伯特 "（氟泽雷塞片，KRAS G12C 抑制剂）获批上市，公司于肺癌突变治疗领域管线组合愈发完备、团队愈发成熟。另外，得益于有竞争力的产品和有效的市场策略，本公司新产品市场渗透加速，为收入增长贡献新驱动力。

具体来看，信迪利单抗注射液（商品名：达伯舒）保持强劲增长势头，其他主要产品销售亦保持快速增长。

在业绩层面，市场最为关心的仍然是信达生物何时扭亏。财报数据显示，2024 年上半年，信达生物录得收入 39.52 亿元，归母净利润为亏损 3.926 亿元，亏损幅度比上年同期进一步扩大。

" 今年前三季度收入已经超过 60 亿元，2023 年公司（医药销售产）收入是 57 亿元，以此来看公司今年收入是有比较好的增长。今年我们可能还会有 ROS1 产品获批，到年底公司商业化产品会增加到 12 款，这对今后商业化业绩增长形成较好预期。" 俞德超在上述会议提到。

11 月 4 日开盘，信达生物大幅反弹，盘中一度大涨 14.98%，截至发稿报 38.20 港元 / 股，涨 8.99%，总市值为 624.81 亿港元。