东吴证券股份有限公司张良卫 , 张家琦 , 戴晨近期对焦点科技进行研究并发布了研究报告《2024Q3 业绩点评：营收业绩符合预期，付费会员数量稳健增长》，本报告对焦点科技给出买入评级，当前股价为 29.91 元。

焦点科技 ( 002315 )

投资要点

营收利润稳健上行，平台卖家数实现 10% 同比增长：2024Q3 公司营业收入为 4.16 亿元，同比增长 8.50%；归母净利润为 1.24 亿元，同比增长 14.88%；扣非归母净利润为 1.22 亿元，同比增长 13.23%。截止 2024Q3 中国制造网平台收费会员数达 26688 位，环比 2024H1 增加 934 位，增幅 3.63%；同比 2023Q3 增加 2424 位，增幅 9.99%。

降本增效成果显著，公司利润弹性继续增强：Q3 公司毛利率达 79.81%，同比增加 116bp；销售费用率为 32.93%，同比下降 66bp；研发费用率为 7.93%，同比下降 118bp；管理费用率为 8.17%，同比增加 88bp。总体来看，公司毛利率继续提升，AI 技术推进研发费用收敛。考虑公司成本主要为固定成本，未来将大幅释放利润弹性。

经营改革卓有成效，平台现金回款速度不断提升：七月以来公司经历一系列经营性改革，在组织架构、销售培训等方面持续提效。公司 Q3 销售商品、提供劳务收到的现金为 4.26 亿，同比增长 12.72%（三季报仅有合并报表口径，包含所有业务，仅有中报和年报为母公司报表口径，仅包含中国制造网业务）。公司现金回款的速度提升将加快表内收入确认，有望带动明年公司收入的增速提升。

聚焦精细化运营，着力提升买家用户留存和货币化水平：公司不断优化服务水平，通过改善产品 UI、开通 AI 辅助功能等方式持续提升买家流量留存、提升交易频次，有助于拓展公司业务的货币化空间。

未来站外 AI 产品将打开空间：公司发布新款 AI 平台，直接连接亚马逊、TEMU、阿里巴巴国际站等电商交易平台，内部 AI 智能体集合选品、货源查找等咨询服务功能，并可一键加速图文处理与产品上新。目前市场并未有使用所有平台的 AI 产品，公司新 AI 平台有望吸引更多站外商户，AI 付费数量或大幅提升。

盈利预测与投资评级：我们维持此前预测，预计公司 2024-2026 年营收分别为 17.66/21.10/24.54 亿元，归母净利润分别为 5.04/6.61/7.84 亿元，现价对应 PE 为 18.98/14.45/12.19 倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于 " 科技赋能 +SaaS 模式 + 政策利好 " 三大优势，迎来加速增长，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：市场需求波动和国际贸易环境变化；跨境经营和交易；行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券戴晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 99.77%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 5.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 33.08。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。