中航证券有限公司李蔚近期对君实生物进行研究并发布了研究报告《核心产品放量，亏损逐季收窄》，本报告对君实生物给出买入评级，当前股价为 29.69 元。

君实生物 ( 688180 )

2024 年三季度

前三季度，公司实现营业收入 12.71 亿元，同比增长 28.87%；归属于上市公司股东的净利润 -9.27 亿元，同比增长 34.12%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -9.40 亿元，同比增长 30.86%；基本每股收益 -0.94 元。

核心产品放量，亏损持续收窄

单季度来看，202403，公司实现营业收入 4.85 亿元，同比增长 53.16%，环比增长 19.71%；归属于上市公司股东的净利润 -2.82 亿元，同比增长 31.17%，环比增长 22.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -3.13 亿元，同比增长 19.44%，环比增长 2.36%。逐季来看，公司亏损幅度逐渐收窄，主要系公司核心产品特瑞普利单抗快速放量，叠加公司加强费用管理所致。截至 2024H，特瑞普利单抗有 10 项适应症于国内获批，6 项适应症纳入国家医保目录。其余核心产品方面，氢漠酸气瑞米德韦片已获得 NMPA 附条件批准上市，并纳入我国医保目录；阿达木单抗目前我国有 8 项适应症获批，均已纳入我国医保目录。公司三个商业化产品均纳入我国医保目录、特瑞普利单抗销售快速增长，，且新适应症的获批进 - 步拓宽了产品使用范围，为后续公司产品销售增长提供了有力支撑和保障。

聚焦潜力研发项目，在手资金充裕

研发费用方面，前三季度，公司研发费用达到 8.74 亿元，较去年同期减少 31.19%。公司研发费用同比有所减少，主要系公司将研发费用投入在更具潜力的项目中。资金储备方面，截至 202303 公司拥有货币资金及交易性金融资产余额合计 30.45 亿元、在手资金充裕，有望持续支撑后续公司研发管线。其余进展较快研发项目方面，目前公司 JS004、JS005 已进入后期阶段管线的研发和上市申请等工作，未来有望持续丰富公司产品矩阵。

投资建议；

我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为：-1.42 元、-0.74 元、0.15 元，对应的动态市盈率分别为 -21.53 倍、-41.41 倍和 203.06 倍。公司作为家创新驱动型生物制药公司，研发管线丰富，研发进展顺利，未来公司有望受益于多样化创新成果的兑现，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

药品研发不及预期风险、销量不达预期、药物出海不达预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券周超泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.83%，其预测 2024 年度归属净利润为亏损 18.42 亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 56.18。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。