西南证券股份有限公司邰桂龙 , 周鑫雨近期对华中数控进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：2024Q3 收入同比转正，净利润改善明显》，本报告对华中数控给出增持评级，当前股价为 26.47 元。

华中数控 ( 300161 )

投资要点

事件：公司公布 2024 年三季报，2024Q1-Q3 公司实现营业收入 11.07 亿元，同比下降 14.54%；实现归母净利润 -0.67 亿元，同比亏损幅度扩大；2024Q3 公司实现营业收入 4.78 亿元，同比增长 16.76%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比增长 2546.98%。

弱需求背景下公司数控系统与机床实现稳健增长。2024 年机床工具行业需求较弱，根据中国机床工具工业协会，2024 年 1-8 月重点联系企业营业收入同比下降 3.5%，利润总额同比下降 9.9%；金属加工机床新增订单同比增长 3.5%，在手订单同比下降 0.3%。根据国家统计局，2024 年 1-8 月全国规模以上企业金切机床产量 44.7 万台，同比增长 7.7%；金属成形机床产量 11.2 万台，同比增长 6.7%。在弱需求背景下，公司作为高端数控系统龙头，收入端依然实现了稳健增长，2024Q1-Q3 数控系统与机床板块实现收入 5.95 亿元，同比增长 5.11%；工业机器人与智能产线板块实现收入 4.46 亿元，同比下降 34.27%，主要受公司新能源动力电池智能装备业务相关在手订单尚在执行中影响；特种装备板块实现收入 3968 万元，同比增长 49.28%；新能源汽车配套板块实现收入 1548 万元，同比下降 14.30%。

2024Q3 公司毛利率承压，费用管控边际改善。2024Q1-Q3 公司毛利率 34.63%，同比提升 2.02pp，净利率为 -7.90%，同比下降 4.48pp。2024Q3 公司毛利率为 34.47%，同比下降 3.07pp，净利润率为 8.52%，同比提升 9.44pp。24Q1-Q3 公司期间费用率为 47.81%，同比提升 6.97pp；2024Q3 公司期间费用率为 32.62%，同比下降 8.34pp，其中销售费用率为 8.57%，同比下降 2.86pp；管理费用率为 8.73%，同比下降 1.89pp；研发费用率为 12.83%，同比下降 3.57pp；财务费用率为 2.49%，同比下降 0.02pp。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.84/1.31/2.01 亿元，未来三年营收预计保持 17% 的复合增长率。公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长，维持 " 持有 " 评级。

风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；技术研发不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券邹润芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 17.21%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7000 万，根据现价换算的预测 PE 为 75.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 36.43。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。