财联社 11 月 1 日讯（编辑 刘蕊）美东时间周四，美股科技股集体重挫。而在这其中，芯片设计巨头 Arm 股价跌幅尤其惨烈：Arm 股价周四盘中一度跌超 9%，最终收跌 8.48%。

Arm 此前一直是今年人工智能支出热潮的最大赢家之一。然而，美东时间周四，华尔街知名投行伯恩斯坦却罕见地下调了对该公司的评级，这也正是 Arm 股价周四大跌的关键原因之一。

伯恩斯坦罕见下调评级

美东时间周四，伯恩斯坦分析师拉索（Sara Russo）发布最新报告，将对 Arm 的评级下调至 " 弱于大盘 "，这基本等同于 " 卖出 " 评级。

她对 Arm 的最新目标价为 100 美元。即便在周四大跌后，这一目标价仍比 Arm 的周四收盘价（141.3 美元）还要低约 30%。

这也意味着，拉索成为华尔街上少有的看空 Arm 的分析师。在彭博追踪的华尔街公司中，只有不到 10% 的公司对 Arm 持看跌观点，而有近 60% 的公司对 Arm 给出 " 买入 " 推荐。

"（Arm）股票的长期前景仍然非常诱人，" 她写道，" 但价格是多少呢？鉴于该股今年以来的强劲表现和估值，我们很难找到进一步的上行空间。"

"AI 宠儿 " 估值太高了？

今年年初至今，Arm 股价已经累计飙升了 88%，堪称当之无愧的 "AI 宠儿 " 之一。

在周四大跌之前，该公司是美股纳斯达克 100 指数成分股中，股价年内涨幅第三高的公司，远远跑赢该指数大部分其他成分股，也跑赢美股的大多数芯片股。相比之下，纳斯达克 100 指数本身年内涨幅为 21%，而费城证券交易所半导体指数上涨了 23%。

这样强劲的股价走势，在很大程度上反映了 Arm 公司在人工智能领域的地位。上个季度，Arm 的收入远高于预期，但是由于该公司因未能提高业绩展望，投资者已经感到失望。

伯恩斯坦分析师提出，考虑到全球汽车制造等行业的公司面临的一系列问题，他们担心 Arm 在人工智能之外能创造多少收入。

拉索等人在报告中写道：" 众所周知，人工智能相关的的大多数公司都表现良好。但是，考虑到周期性逆风，尤其是内存业务以外的逆风，我们担忧 Arm 在 2025 财年除 AI 以外的业务的收入前景。"

分析师写道：" 综合所有这些因素，我们认为 Arm 无法免受这些周期性不利因素的影响，特别是在专利费方面。"

拉索还下调了该公司 2025 财年的营收目标，并补充说，Arm 的股票估值为 2026 年每股完全摊薄收益的 45 倍，这 " 太高了 "。